Navigace

Pravidelný týdenní komentář k trhu

Dění na světovém trhu
Investoři sledovali nadále dění kolem obchodní politiky USA vůči Číně. Tato sága se dále protahuje a protistrany si vyměňují navzájem další „výhružky“ o objemu zboží, které bude potenciálně zatíženo novými cly. Každá nová informace má vliv na ceny rizikových aktiv. Další významnou událostí bylo zahájení výsledkové sezóny za 2Q18 v USA. Velké banky v pátek přinesly smíšené výsledky, což investoři ohodnotili negativně. Jen připomínáme, že celkově se očekává, že druhý kvartál opětovně přinese meziročně velmi silné výsledky společností. Zámořské trhy se postupně připravovaly na výsledkovou sezónu a předvedly růst téměř o dvě procenta. Domácí trh následoval zámořské indexy a prostřednictvím indexu PX si připsal 0,7 % na 1085 bodů.  
 
Společnosti na BCPP
Z domácího trhu jsme sledovali páteční informace z Kofoly. Společnost zveřejnila pozvánku na řádnou valnou hromadu (VH), jež se bude konat 13.8. Jedním z bodů VH je návrh na snížení základního kapitálu společnosti z 2,23 mld. Kč na 1,11 mld. Kč. Management totiž nevylučuje, že dojde ke ztrátě z přecenění polské dceřiné společnosti HOOP Polska, a vzniklá účetní ztráta by znemožňovala vyplácení dividendy ze zisku. Uvolnění prostředků ze základního kapitálu má firmě umožnit „pokračovat ve stávající dividendové politice“. Připomínáme, že Kofola naposledy vyplatila dividendu 16,2 Kč/akcie, což znamená při současné tržní ceně 305 Kč hrubý dividendový výnos 5,3 %. Titul zakončil týden na 305 Kč (-0,3 % t/t)
 
CME v hlášení pro americký SEC uvedla, že plánovaný prodej slovinských a chorvatských televizí za 230 mil. EUR bude rozdělen na dvě transakce: prodej slovinských televizí za 145 mil. EUR a prodej chorvatských za 85 mil. EUR. Zbývající podmínkou k prodeji je souhlas slovinského antimonopolního úřadu. Transakce byla podle nás rozdělena na dvě, aby prodej jedné části neblokoval prodej druhé, pokud jedna bude čekat na souhlas antimonopolního úřadu. Prodej by měl dle hlášení být dokončen do 14. září. Management očekával dokončení na přelomu 2. a 3. čtvrtletí. Titul zakončil páteční seanci na 89,5 Kč (-2,3 % t/t).
 
Vláda premiéra Andreje Babiše získala důvěru Poslanecké sněmovny, když získala 105 hlasů z přítomných 196 poslanců. Vláda je tvořena ministry stran ANO a ČSSD a v hlasování o důvěře se opřela o poslance těchto stran plus komunistů. Se získáním důvěry se počítalo, a neočekáváme proto dopad na kurz koruny či ceny státních dluhopisů.
 
Největší propad v rámci pražské burzy zaznamenaly akcie CME (-2,3 % na 89,5 Kč). Společnost uvedla, že rozdělí dříve oznámenou transakci prodeje slovinských a chorvatských televizí do dvou samostatných operací. Investoři to mohou vnímat spíše jako potenciální zpoždění zmíněné transakce, kdy management očekával dokončení na přelomu 2 a 3. čtvrtletí. Naopak nejvíce rostly akcie Avastu (+10,2 % na 70,5 Kč). Na titulu se neobjevila žádná kurzotvorná informace. Odhadujeme, že si titul postupně získává nové investory, kteří vyčkávají na zveřejnění výsledků za 2Q a na možné zařazení titulu do indexů FTSE 250 (oček. po prázdninách).
 
Výhled na příští týden
Příští týden budou investoři nadále ostražití ohledně obchodní politiky USA vůči Číně. Kromě toho se naplno rozjede výsledková sezóna za 2Q. Očekáváme, že by výsledky společností měly přinést pozitivní náladu mezi investory, ale ti budou zřejmě stále opatrní a mít v patrnosti potenciální riziko z uvalení dalších cel mezi USA a Čínou.
 
Z domácích informací zmíníme zahájení výsledkové sezóny za 2Q18 a to pátečním Unipetrolem. Očekáváme EBITDA na úrovni 1,1 mld. Kč (-82 % r/r). Výrazný meziroční propad je kvůli jednorázovým položkám z minulého roku (pojistné plnění) a letos kvůli plánované odstávce v Kralupech. Cena akcií zřejmě nebude ovlivněna kvůli očekávané nabídce na vytěsnění minorit ze strany PKN Orlen (oček. 380 Kč/akcii).
 
Z makroekonomického výhledu se v USA zaměříme na pondělní maloobchodní tržby (oček. 0,6 po 0,8 % m/m) a úterní průmyslovou produkci (oček. 0,5 po -0,1 % m/m). V Číně se zaměříme na pondělní data o HDP za 2Q18 (oček. 6,7 po 6,8 % r/r) a průmyslovou produkci (oček. 6,5 po 6,8 % m/m).