Pravidelný týdenní komentář k trhu

Dění na světovém trhu
V uplynulém týdnu se investoři zaměřili na dění kolem obchodní politiky USA s Čínou a na možné sankce USA na Rusko. Kroky USA do třetice ještě uvedeme u vzájemného kontaktu s Tureckem. Výsledková sezóna již jen dokresluje pozitivní vyznění letošního 2Q. Když to vezmeme popořádku, tak Čína ohlásila reciproční uvalení cel na americké zboží v hodnotě 16 mld. USD. Vyostřená situace stále trvá a pro trh je to jedno z hlavních témat. Poměrně znenadání USA oznámilo, že plánuje uvalit další kolo sankcí na Rusko s odůvodněním na kauzu Skripal. Trh nejvíce znejistila zmínka o možném zamezení dolarové likvidity pro ruské banky. Posledním sledovaným krokem USA bylo zvýšení cel pro některé produkty vyvážené do Turecka. V případech Ruska a Turecka se poslední kroky USA projevily i výrazným oslabením tamních měn. Americké indexy i přes zmíněné faktory zůstávají v klidu a jsou podporovány velmi dobrou výsledkovou sezónou za 2Q. Domácí index následoval evropské akciové trhy a reagoval negativně na výše uvedené dění. Index PX za týden odepsal 1,7 % na 1073 bodů.  
 
Společnosti na BCPP
Z domácího trhu jsme sledovali především výsledkovou sezónu. ČEZ představil v úterý sadu slabších než očekávaných čísel. Provozní zisk EBITDA dosáhl na 9,4 (-23,6 % r/r) vs. oček. 12,1 mld. Kč. I při očištění o jednorázové položky, které se přesunuly do 3Q by byl výsledek slabší než projekce trhu. Společnost současně potvrdila svůj dosavadní výhled. Titul zakončil páteční seanci na 549,5 Kč (-5,8 % t/t).
 
Moneta ve středu naopak zveřejnila velmi dobrá čísla se zvýšením výhledu na celý rok. Provozní zisk banky dosáhl na 1,27 (-22 % r/r) vs. oček. 1,16 mld. Kč. Meziroční pokles způsoben především jednorázovými položkami v minulém roce a nadále trvajícím dopadem změny strategie z před dvou let. Moneta zvýšila svůj výhled na čistý zisk za rok 2018 na 3,7 vs. dosud očekávaných 3,5 mld. Kč. Současně uvedla, že plánuje vyplatit hrubou dividendu ve výši min. 5 Kč/akcii (6,6% hrubý div. výnos). Titul zakončil týden na 76,65 Kč (+0,9 % t/t).
  
Stock Spirits oznámil za první polovinu tohoto roku růst tržeb o 5 % r/r na 124 mil. EUR. Provozní zisk EBITDA dosáhl 23,4 mil. EUR (+6 % r/r) a čistý zisk 12,7 mil. EUR (+9 % r/r). Konkurenční prostředí v Polsku nadále tlačí ceny dolů, nicméně společnosti se daří získávat vyšší tržní podíl. Management dále navrhne mezitímní dividendu za první pololetí ve výši 2,5 centů na akcii (1% hrubý dividendový výnos). Akcie zakončila pátek na 61 Kč (-5,1 % t/t).
 
Největší propad v rámci pražské burzy zaznamenaly akcie CME (-7,2 % na 80,0 Kč). Titul byl bez kurzotvorných informací. Nízká likvidita a slabší výsledky zveřejněné v předešlých týdnech tlačí na cenu a to i přes to, že výsledky byly slabší spíše kvůli zkreslenému očekávání, které nezapočítalo poslední komentáře managementu. Naopak nejvíce rostly akcie Kofola (+2,1 % na 297 Kč). Na titulu se neobjevila žádná kurzotvorná informace. Kofola zveřejní v pondělí výsledky za 2Q18 a někteří investoři se na to již mohou připravovat.
 
Výhled na příští týden
I pro příští týden se bude sledovat mezinárodní politika a především další kroky USA, Číny, Ruska nebo Turecka. Tento faktor bude nadále přinášet nervozitu a nejistotu do finančního světa. A zde musíme zmínit, že především do Evropy a Asie. Možné kroky USA proti Rusku ohrožují investiční aktivitu evropských firem (např. bank) v této zemi. I nadále jsme spíše opatrní pro evropská aktiva. V USA se domníváme, že by měla přetrvávat pozitivní nálada ze silných čísel firem.
 
Z domácího trhu budeme nadále sledovat výsledkovou sezónu. V pondělí zveřejní svá čísla Kofola. Zde se bude sledovat, jak se do čísel projeví polská aktiva. Domácí trh a adriatický region by měl vykázat solidní vývoj kvůli efektu počasí a vývoji na cenách cukru. Především kvůli Polsku může být vyznění výsledků smíšené.
 
Z makroekonomického výhledu se v USA zaměříme na středeční maloobchodní tržby (oček. 0,1 po 0,5 % m/m), průmyslovou produkci (oček. 0,4 po 0,6 % m/m) a páteční index spotřebitelského sentimentu univerzity v Michiganu (oček. beze m/m změny 97,9 bodů). V Číně budeme sledovat úterní průmyslovou produkci za červenec (oček. 6,3 po 6,0 % r/r). V Německu se zaměříme na úterní první odhad HDP za 2Q18 (oček. 0,4 po 0,3 % q/q) a indexy ZEW, kde se očekává slabší pohled na současnou situaci a mírné zlepšení výhledu.