Navigace

Pravidelný týdenní komentář k trhu

Dění na světovém trhu
V uplynulém týdnu se investoři zaměřili na obnovené rozhovory USA a Číny s tématem obchodní politika a na dění kolem Brexitu. Zástupci USA a Číny opětovně jednali od pondělí do středy. Výsledkem jsou prohlášení, že jednání byla přínosná a určité konkrétní přísliby (např. odběr vybraných produktů ze strany Číny), které by mohly vést až ke konkrétní dohodě. Dalším krokem je plánovaná návštěva čínské delegace v USA na konec ledna, tedy ještě před oslavami čínského nového roku. Trh reagoval pozitivně na jakékoliv alespoň lehce pozitivní odezvy ze zmíněného jednání. Dalším tématem byl Brexit, kde je stále velmi nejisté zda nedojde nakonec k tzv. tvrdému Brexitu, tedy odluky Británie od EU bez dohody. Takový scénář je dle nás negativní informací především pro evropská aktiva. Kvůli průběžným informacím z jednání mezi USA a Čínou zakončily zámořské indexy týden v zelených číslech kolem 1,6 %. Evropa prostřednictvím německého DAXu byla umírněnější a přidala zhruba 0,9 % t/t. Domácí index PX následoval evropskou seanci a za týden si připsal 0,7 % t/t na 1011 bodů.
 
Společnosti na BCPP
Z informací o domácích obchodovaných společnostech nás zaujal text v tisku o ČEZu. Ministr zahraničí Tomáš Petříček řekl, že není jasné v jaké podobě, jestli a kdy bude vypsán tendr na nové jaderné bloky. Ve světě se málokdy podařilo dostavět jaderné bloky v termínu a podle rozpočtu. Kauzu kolem jaderných bloků trh úzce vnímá vzhledem k riziku zrušení dividend a nárůstu zadlužení, což by omezilo přinejmenším krátkodobou atraktivnost titulu s nejistou budoucností nového zdroje za současných podmínek cen elektřiny resp. nákladovosti stavby nových zdrojů. Titul zakončil týden na 545,5 Kč (+1,0 % t/t).  
 
Z technických faktorů bychom chtěli připomenout, že ve středu proběhl další obchodní den na trhu Start pražské burzy.  Obchodovalo se s akciemi společností, které již na trh uvedly své akcie jako AtomTrace, UDI CEE, Primoco UAV, Prabos plus a Fillamentum. Středou začalo pravidelné obchodování, které by se mělo konat jednou měsíčně, a to vždy druhou středu v daném měsíci. Naopak termíny, kdy budou uváděny na trh Start nové tituly, budou letos tři, přičemž první bude v květnu.
 
Z pohledu celého týdne nejvíce rostly akcie CME (+10,1 % t/t na 71,9 Kč). Na titulu nebyla žádná kurzotvorná informace. Je dobré podotknout, že vloni se právě CME stalo neztrátovějším titulem na BCPP s propadem 37,9 % r/r, což mohou někteří investoři využít pro přinejmenším krátkodobé zisky. Současně se v příštím týdnu čeká na další termín ohledně prodeje slovinských aktiv. Potenciální prostředky (165 mil. USD) by mohly dále snížit zadlužení. Naopak nejhůře se dařilo Erste Group (-1,8 % t/t na 773 Kč). Titul reaguje na nervozitu spojenou s Brexitem a rovněž koriguje předešlý relativně prudký návrat nad 800 Kč úroveň z výprodejových 710 Kč v průběhu prosince.
 
Výhled na příští týden
Příští týden bude patřit britskému hlasování o Brexitu, které by se mělo uskutečnit v úterý 15.1. Používáme podmíněný způsob, protože na trhu prosakují spekulace, že by mohlo dojít k dalšímu oddálení, což je však ze strany oficiálních zdrojů odmítáno. Stále hrozí riziko, že dojde k tzv. tvrdému odchodu Británie z EU, což bychom vnímali jako negativní scénář především pro evropská riziková aktiva. V zámoří se trh zaměří na výsledkovou sezónu za 4Q18, kde představí svá čísla především velké banky, ale ke koci týdne již zveřejní čísla i některé technologické tituly. Celkově se od výsledkové sezóny očekávají stále solidní čísla za 4Q, ale otazník bude nad výhledem, který především kvůli obchodní politice USA je stále nejasný. Odezva trhu by tak měla být neutrální. Celkově tedy čekáme neutrální vývoj především v zámoří s možným třeskem plynoucím z britského hlasování o Brexitu, které může přinést na trh výraznější volatilitu.
 
Z domácích zpráv má CME stanoven 18. leden jako další milník pro posun v prodeji slovinských aktiv. Je možné, že dojde již k rozuzlení vzhledem k tomu, že by tamní antimonopolní úřad měl vydat rozhodnutí pro kupce United Group v průběhu ledna. Jen připomínáme, že se jedná zhruba o 165 mil. USD, které by mohly jít na další snížení dluhu.
 
Jelikož jsou v USA zavřeny vládní úřady, tak se možná nakupí vícero zveřejnění, která byla odložena z předešlých týdnů. Například podnikové objednávky (oček. +0,3 po -2,1 % m/m). Mimo to se zaměříme v USA na středeční maloobchodní tržby (oček. beze změny +0,2 % m/m) a páteční průmyslovou produkci (oček. 0,3 po 0,6 % m/m). Jak již popsáno výše vzhledem k uzavřeným úřadům se mohou jednotlivá zveřejnění posunout. V Číně se zaměříme na obchodní bilanci, kde se očekává, že exporty mírně poklesnou (oček. 2 po 5,4 % m/m) a importy naopak mírně vzrostou (oček. 4,5 po 3,0 % m/m) v dolarovém vyjádření. V Německu bude v pondělí zveřejněno HDP za rok 2018 (oček. 1,5 po 2,2 % r/r).