Navigace

Pravidelný týdenní komentář k trhu

Dění na světovém trhu
Dle očekávání se investoři v uplynulém týdnu zaměřili na informace okolo obchodního sporu USA a Číny. Čína provedla odvetné opatření, které zavádí zvýšená cla (z 10 % na 20-25 %) na zboží v hodnotě 60 mld. USD, nicméně až od června. USA dle dostupných informací připravuje zvýšení cel i na zbývajících 300 mld. USD ve vzájemného obchodu s Čínou. Současně však oba vrcholní představitelé mírní situaci prohlášeními, že obě země budou nadále vyjednávat. To chtějí potvrdit například svým plánovaným setkáním na summitu G20 na konci června. Vedle výše zmíněného se dokončuje výsledková sezóna, která však již přináší vzrušení jen do konkrétních společností. Prvotní negativní reakce na rizikových aktivech byla v průběhu týdne nahrazena očekáváním trhu, že se nakonec USA s Čínou dohodnou. Avšak páteční obchodování bylo ovlivněno zprávami z čínských médií, že Čína nemá naplánovanou žádnou schůzku s americkou protistranou. Americké indexy tak volatilní týden zakončily s více jak půl procentní ztrátou. Evropa po informaci, že Trump zřejmě odloží možná cla na evropské automobily, zakončila týden s více jak procentním ziskem. Domácí PX index zakončil týden jen lehce v plusu na 1051 bodech či +0,1 % t/t.
 
Společnosti na BCPP
Na domácím trhu pokračovala výsledková sezóna za 1Q19. ČEZ v úterý doručil neutrální čísla s otazníkem nad provozní výkonností při očištění o segment obchodování. Celkově však EBITDA dosáhla 19,3 (+9,9 % r/r) vs. oček. 19,4 mld. Kč. Výhled společnosti byl potvrzen. Návrh managementu na hrubou dividendu je 24 Kč/akcii (4,6% hrubý div. výnos). Právě výše dividendy mohla být pro část trhu zklamáním vzhledem k optimistickému očekávání. Titul zakončil týden na 526 Kč (+0,5 % t/t).
 
Stock Spirits reportoval za první fiskální pololetí tohoto roku růst tržeb o 8 % r/r na 156,9 mil. EUR. Očištěná EBITDA dosáhla 33,5 mil. EUR (+4 % r/r) a čistý zisk 5,8 mil. EUR. Zisk je negativně ovlivněn dalším odpisem italských aktiv ve výši 14,3 mil. EUR. Společnost oznámila další akvizici, a to prodejce lihovin v ČR společnost Bartida za 7,3 mil. EUR s dalšími odloženými platbami až do výše 3,7 mil. EUR. Management dále navrhuje vyplatit mezitímní dividendu ve výši 2,63 centů na akcii (1% hrubý dividendový výnos), což představuje přibližně 5% nárůst oproti minulému roku. Titul zakončil páteční seanci na 68 Kč (-0,9 % t/t).
 
PFNonwovens dosáhl za 1Q19 na EBITDu ve výši 347,5 (+6,2 % r/r) vs. oček. 354,9 mil. Kč. Společnost potvrdila svůj, dle nás spíše konzervativní, výhled. Čistý dluh společnosti klesl o 11,5 % r/r a ukazatel zadluženosti (č. dluh/EBITDA) je na konci 1Q19 3,03x proti 3,47x na konci minulého roku. To naznačuje fundamentální stabilitu společnosti. Akcie zakončila týden na 746 Kč (+1,1 % t/t).
 
MSCI uveřejnilo rozhodnutí k převážení svých indexů k 28. 5. 2019. Pro domácí trh je zajímavé rozhodnutí týkající se titulu Philip Morris ČR, který bude přidán do indexu MSCI Global Small Cap. K zařazení PMČR do MSCI dojde přesně rok od jeho vyřazení. Jen připomínáme, že zařazení do indexů MSCI má většinou za následek zvýšenou volatilitu a objem ke dni účinnosti (28. 5. 2019). Akcie zakončila týden na 13760 Kč (0,7 % t/t).
 
Z pohledu celého týdne nejvíce rostly akcie VIG (+1,2 % t/t na 620 Kč). Na titulu nebyla zveřejněna žádná kurzotvorná informace. Investoři se mohou připravovat na výsledky v příštím týdnu, anebo na blížící se poslední den obchodování titulu s nárokem na dividendu (24. 5. 2019). Naopak nejvíce klesající akcií týdne byla CME (-3,3 % t/t na 85,1 Kč). Titul je pod tlakem především v zámoří, kde je součástí Nasdaqu, který procházel volatilní seancí v návaznosti na obchodní spor USA vs. Čína. V tisku (Euro) se rovněž objevila spekulace, že aktuální kroky společnosti Emma Capita Jiřího Šmejce, tedy prodej některých aktiv, mohou být vedeny zájmem o aktiva ze skupiny CME.  
 
Výhled na příští týden
Ani příští týden se nevyhne spekulacím a celkově informacím kolem obchodního sporu mezi USA a Čínou. Odhadujeme, že pokud nebude zveřejněna informace o plánované schůzce obou protistran, která by znovu mohla posunout dohodu dále, tak na trhu bude přetrvávat nervozita resp. prodejní tlak. Středeční zápis z posledního zasedání Fedu by měl více osvětlit slova šéfa Jeroma Powella o budoucím zaměření měnové politiky USA. Jen připomínáme, že část trhu očekávala více holubičí vyznění. Celkově zůstáváme obezřetní a očekáváme volatilní obchodování.  
 
Na domácím trhu bude končit výsledková sezóna za 1Q19. Ve středu zveřejní čísla za 1Q19 VIG. Očekáváme 9% r/r růst čistého zisku na 81 mil. EUR. Rovněž očekáváme, že management potvrdí svůj výhled pro letošní rok, který pokládáme za konzervativní. Celkově očekáváme, že by výsledky měly dále potvrdit solidní pozici VIG na současném pojišťovacím trhu. Ještě připomeneme, že se titul bude v pátek (24.5.) naposledy obchodovat s právem na hrubou dividendu 1,0 EUR (4,1 % hrubý div. výnos).
 
Ve středu (22. 5.) bude poslední obchodní den s nárokem na dividendu u Avastu. Titul slibuje hrubou dividendu 0,086 USD/akcii či 2,2% hrubý div. výnos.
 
Ještě připomeneme, že BCPP bude pořádat další z pravidelných START dní a to v úterý 21.5.
 
Z makroekonomických zpráv se zaměříme v USA na středeční zápis z posledního zasedání FOMC a páteční objednávky zboží dlouhodobé spotřeby (oček. -2,0 po 2,6 % m/m). V Německu se zaměříme na čtvrteční finální verzi HDP za 1Q19, která by měla být beze změny 0,6 % r/r a páteční indexy IFO, které by rovněž měly vykázat meziměsíčně stabilní hodnoty.