Navigace

Týdenní přehled - 21. týden

Dění na světovém trhu

Dle očekávání se trhy zaměřily především na dění kolem obchodního sporu mezi USA a Čínou. USA posunulo pomyslnou metu sporu dále a uvedla na černou listinu čínského technologického giganta Huawei, což fakticky znamená, že žádná americká společnost nesmí s Huawei obchodovat. Tento krok byl následně změkčen, ale i tak započal další kolo osočování obou stran. Dále se spekuluje, že by mohlo dojít k označení dalších až pěti technologických společností pocházejících z Číny, se kterými by americké protějšky nesměly obchodovat. Další nepříznivý vývoj v této otázce trhy znervózňuje a způsobuje prodejní tlak na rizikových aktivech. Středeční zápis z posledního zasedání FOMC větší překvapení nepřinesl a jen potvrdil dřívější prohlášení o opatrném přístupu při dalších měnových zasedáních a trh dále ujistil, že letos již nedojde k žádnému zvýšení sazeb. Naopak trh již zaceňuje do svých úvah snížení sazeb ještě v letošním roce. Americké indexy prostřednictvím Dow Jones indexu odepsaly zhruba 0,5 % t/t. Německý DAX odepsal dokonce 1,7 % t/t, kde jsou pod prodejním tlakem především automobilky, které trpí mimo jiné oslabením čínské poptávky. Domácí index PX se nevyhnul všeobecnému ústupu od rizikových aktiv a za týden odepsal 0,8 % t/t na 1042 bodů.

 

Společnosti na BCPP

Na domácím trhu jsme sledovali dokončení výsledkové sezóny za 1Q19. VIG ve středu naplnil očekávání. Čistý zisk dosáhl na 83 (+11 % r/r) vs. oček. 80 mil. EUR. Důvodem pro meziroční růst byl větší růst čistého získaného pojistného oproti provozním nákladům, což je výsledek celkově příznivého ekonomického vývoje na trzích, kde VIG podniká. Akcie zakončila týden na 588 Kč (-5,2 % t/t).

Premiér Andrej Babiš představil další informace k zamýšlenému vzniku Národního rozvojového fondu. Zakladatelé fondu by měly být 4 největší banky, tedy ČSOB, Česká spořitelna, Komerční banka a UniCredit. Při vzniku fondu, který se plánuje na příští rok, by banky mohly poskytnout základní kapitál ve výši přibližně 6 mld. Kč a následně by se mohly přidávat další společnosti. Pozitivně se k záměru již vyjádřili jak zástupci konkrétních bank, tak Česká bankovní asociace. O konkrétních podmínkách se bude ještě jednat, nicméně na první pohled vypadá tato forma pro banky výrazně příznivější než návrhy ČSSD na bankovní daň z aktiv, či původní návrh premiéra na až 20 % z dividend, které počítaly s odvody až 14 mld. Kč ročně. Investice napojené na tento fond by navíc, v závislosti na nastavení konkrétních podmínek, mohly představovat pro banky příležitost k financování těchto projektů. Komerční banka zakončila týden na 856,5 Kč (+0,5 % t/t), Moneta na 74,75 Kč (+3,3 % t/t) a Erste Group na 839,4 Kč (-3,5 % t/t), ale titul se obchodoval bez nároku na dividendu.

Bankovní rada ČNB rozhodla o zvýšení proticyklické kapitálové rezervy pro banky na 2,00 % s platností od 1. 7. 2020. Důvodem je podle ČNB nárůst rizik souvisejících s rostoucí fází finančního cyklu ekonomiky. Doporučení bankám pro poskytování hypoték zůstalo beze změny. Bankovní rada dále uvedla, že se ekonomika zřejmě nachází blízko vrcholu ekonomického cyklu a pravděpodobnost dalšího zvyšování proticyklické rezervy se tak výrazně snížila. ČNB je naopak připravena v případě potřeby sazbu snížit.

Ve středu byl obchodní den trhu Start pražské burzy. Největší aktivita byla na titulu UDI Group (objem 25,9 mil. Kč, 56,2 tis. ks akcií), který posílil o 1,78 %. Ve srovnání s hlavním trhem BCPP by tento objem stačil ve středu na 4. místo. Akcie společnosti Primoco (125 tis. Kč, 500 ks) odevzdaly 1,57 % a Prabos (102,5 tis. Kč, 250 ks) přidal 1,99 %. Na titulech Fillamentum a AtomTrace obchody neproběhly.

Z pohledu celého týdne nejvíce rostly akcie Monety (+3,3 % t/t na 74,75 Kč). Premiér Babiš představil nové informace k Národnímu rozvojovému fondu, kam by měly banky přispívat. Tento fond by měl sloužit jako řešení za dříve uvažovanou bankovní daň. Detaily se sice ještě budou dolaďovat, ale pokud by se tento scénář naplnil, pak bychom to vnímali jako částečnou stabilizaci dříve vnímaného rizika excesivního zdanění sektoru. Naopak nejvíce klesající akcií týdne byla VIG (-5,2 % t/t na 588 Kč). Společnost zveřejnila výsledky, které naplnily očekávání trhu, což mělo naopak titul stabilizovat. Nicméně prodejní tlak na evropských finančních titulech nakonec převážil nejen solidní výsledky, ale i to, že se titul ještě do pátku obchodoval s nárokem na hrubou dividendu 1 EUR/akcii.

 

Výhled na příští týden

V pondělí budou zavřeny trhy v USA a Anglii z důvodu svátku, což bude mít zřejmě za následek výrazně snížený objem obchodování na ostatních trzích. Investoři budou opětovně sledovat další posun ve sporu USA vs. Čína. Uveřejnění restrikcí na další čínské společnosti ze strany USA, nebo protiopatření z čínské strany by vedly ke zvýšení nervozity a prohloubení prodejního tlaku. Volby do evropského parlamentu (233-26.5.) mohou v jednotlivých zemích poukazovat na zajímavé výsledky. Například v Řecku mohou něco říci o náladě ve společnosti před podzimními parlamentními volbami. Celkově jsme nadále velmi opatrní a očekáváme další eskalaci sporu USA vs. Čína, která by přinesla pokračující ústup investorů od rizikových aktiv. 

V pondělí (27. 5.) bude poslední obchodní den s nárokem na dividendu u Kofoly. Titul slibuje hrubou dividendu 13,5 Kč/akcii či 4,5% hrubý div. výnos. V pátek (31.5.) pak bude poslední obchodní den s nárokem na dividendu u O2 CR. Titul slibuje celkovou hrubou dividendu 21 Kč/akcii či 8,4% hrubý div. výnos

V úterý 28.5. dojde k pravidelnému převážení MSCI indexů. To sebou nese většinou zvýšení objem i volatility. Jen připomínáme, že kvůli zvýšení podílu Číny a některých dalších rozvíjejících se trhů dojde ke snížení podílu KB a ČEZ v celkovém indexu. Naopak Philip Morris ČR bude opětovně po roce zařazen do MSCI Global Small Cap, což může zvýšit aktivitu na titulu.

Z makroekonomických zpráv se zaměříme v USA na čtvrteční druhý odhad HDP za 1Q19 (oček. 3,1 vs. předešlých 3,2 % q/q) a páteční index spotřebitelského sentimentu Michigan (oček. 102 po 102,4 bodech m/m). V Číně se zaměříme na páteční data z PMI průmyslu (oček. 49,9 po 50,1 bodu m/m), které by měly ukázat na pokles ekonomické aktivity.