Navigace

Inflace v prosinci zrychlila na 3,2 %, maloobchodní tržby pokračují v růstu

Inflace – prosinec

Inflace v prosinci nečekaně zrychlila na nové 7leté maximum 3,2 % r/r (3,1 % v listopadu), zatímco se očekávalo, že inflace zůstala beze změny. Vůči listopadu se spotřebitelské ceny drobně zvýšily o 0,2 % m/m. Významným faktorem bylo zvýšení cen potravin (0,7 % m/m).

Za zrychlením inflace nestál speciální faktor. Sice z inflace vypadl negativní příspěvek u pohonných hmot, které na konci roku 2018 výrazně propadly a vytvořily nízkou srovnávací základnu, ale k celkové inflaci přispívá řada faktorů (potraviny, energie, bydlení, restaurace, služby), které ukazují, že inflační tlaky v ekonomice neklesají a zůstávají silné.

Průměrná inflace za rok 2019 dosáhla 2,8 % (2,2 % v 2018), což je druhá nejvyšší úroveň za 11 let. Vyšší byla pouze v roce 2012 (3,3 %) kvůli zvyšování DPH. To je další číselný důkaz, že současný inflační vývoj je jeden z nejsilnějších za poslední 2 dekády. Na začátku letošního roku inflaci podpoří zvyšování spotřebních daní (alkohol, cigarety) a minimálně první polovinu roku by měla zůstat nad úrovní 3 procent. V druhé polovině roku by mělo dojít k mírnému zpomalení a průměrnou inflaci za 2020 očekáváme kolem 2,8 %.

Poslední výsledky inflace určitě podpoří v bankovní radě debatu o potřebě dál zvyšovat sazby. Nadále pokračuje duální vývoj, kdy domácí poptávka zůstává silná a naopak zahraničí poptávka (průmysl) na konci roku dál přibrzdila. Inflační tlaky sice zůstávají silné, ale za poslední měsíc koruna k euru posílila o více jak 1 % na 2leté maximum, což některé členy bankovní rady může přibrzdit v odvaze zvyšovat sazby. Nadále očekáváme, že ČNB v únoru úrokové sazby (2,00 %) měnit nebude, i když část bankovní rady bude opět hlasovat pro zvýšení sazeb a riziko zvýšení sazeb narůstá. Koruna k euru výrazně nereagovala a obchodovala se poblíž úrovně 25,25 CZK/EUR.

 

Maloobchodní tržby – listopad

Maloobchodní tržby (bez prodejů aut) v listopadu podle očekávání vzrostly o 2,9 % r/r. Sezónně očištěné tržby meziměsíčně vzrostly o 0,1 % m/m a meziročně byly vyšší o 3,7 % r/r (4,6 % v říjnu). Výsledky u neočištěných tržeb negativně ovlivnily kalendářní vlivy (-1 pracovní den v listopadu 2019). Po odhlédnutí od tohoto vlivu data potvrzují, že spotřebitelská poptávka zůstává velmi silná, dál roste ve všech rozměrech a zatím se výrazně neprojevuje mírné ochlazení spotřebitelského sentimentu. V listopadu tržby za nepotravinářské zboží vzrostly o 6 % r/r (po sezónním očištěné o 8 % r/r).

Celoroční růst maloobchodních tržeb letos čekáme na úrovni 4,7 % (5,0 % v 2018).

Prodeje aut v listopadu vzrostly o 2,2 % a následně maloobchodní tržby včetně moto segmentu meziročně vzrostly o 2,7 % r/r.