Navigace

Kofola: Výsledky za r. 2019 nad odhady, ale varuje před dopadem Covid-19

Kofola ČeskoSlovensko včera po zavření trhu zveřejnila své výsledky hospodaření za loňský rok. Tržby vzrostly o 4,1 % r/r na 6,409 mld. Kč, mírně nad naším odhadem i odhadem trhu. Prodeje rostly ve všech segmentech, přičemž jadranský region přinesl vyšší růst (7,6 %) než Česká republika a Slovensko (1,9 %). Nejmenší segment Fresh & Herbs rostl o 12 % mimo jiné díky akvizici firem Leros a Expresso i růstu sítě Ugo. Upravený zisk před odpisy EBITDA vzrostl meziročně o slušných 5,9 % na 1,119 mld. Kč, čímž překonal náš odhad, odhad trhu (1,092 mld.) i vlastní výhled managementu (1,08 mld.). Ziskovosti pomohly hlavně nižší ceny sladidel. Celkový upr. čistý zisk po minoritách dosáhl 326,9 mil. Kč, pouze mírně pod naším odhadem 333,3 mil. Kč.

Management společnosti ve výroční zprávě uvedl, že současné restrikce kvůli epidemii Covid-19 dopadají na segment HoReCa (Hotely, Restaurace, Catering), který tvoří 40 % tržeb společnosti. Kofola v důsledku toho omezí některé náklady a investice a rovněž se domluvila s některými dodavateli na odložení plateb. Management přímo uvedl, že v důsledku této situace možná společnost nedodrží některé bankovní kovenanty na dluh. Domníváme se, že v takovéto situaci může management omezit dividendu za loňský rok relativně k poslední úrovni 13,5 Kč/akcie. Také může oznámit, že budoucí dividendová politika bude touto situací ovlivněna. Vyjádření by mělo zaznít na konferenčním hovoru dnes v 9:30 SEČ. Výsledky za loňský rok hodnotíme pozitivně, avšak celkové vyznění výroční zprávy je kaleno výrazným dopadem současné epidemie na tržby firmy.

 

mil. Kč

2019

r/r

2018

oček. 2019 J&T

oček. 2019 Trh

Tržby

6409,5

4,1%

6159,2

6380,9

6393,8

EBITDA

1119,4

5,9%

1056,6

1089,9

1092,0

  EBITDA marže

17,5%

+0,3 p.b.

17,2%

17,1%

17,1%

Provozní zisk

569,5

2,9%

553,5

516,3

533,0

Čistý zisk po minoritách

326,9

21,8%

268,5

333,3

-

Zisk na akcii (Kč)

14,66

21,7%

12,04

14,95

-

Dividenda na akcii (Kč)

n.a.

n.m.

13,50

12,50

-

Zdroj: J&T Banka, Kofola ČeskoSlovensko; měřítka zisku jsou upravena o jednorázové položky