Dění na světovém trhu
První červnový týden byl o zasedání ECB, vyjednáváních o clech USA vs. Čína a o nešťastné výměně názorů D. Trumpa a Muska přes veřejné sítě. ECB snížila dle očekávání sazby o 25 b.b. na 2,0 %. Avšak Lagardeová naznačila, že by se již ECB mohla nacházet poblíž konce cyklu snižování sazeb. Tento krok byl překvapivý, protože trh zaceňoval ještě aspoň jedno snížení o 25 b.b. do konce roku. Po tomto komentáři posílilo euro vůči dolaru, delší EU sazby se zvedly, což tlačilo na valuace evropských aktiv. Naopak lehce pozitivní informací pro riziková aktiva byl telefonát D. Trumpa s čínským prezidentem Siem. Sice se nic konkrétního nedohodlo, což se ani neočekávalo, ale oba aktéři označili hovor za přínosný a budou ho následovat další jednání obou stran. Trh tuto informaci přijal příznivě. Nakonec došlo ve čtvrtek k nešťastnému vzájemnému osočování mezi D. Trumpem a E. Muskem, které přineslo prodejní tlak především na technologie či konkrétně na Muskovu společnost Tesla (ve čtvrtek -14 % d/d). Nakonec převládla pozitivní nálada díky, zdá se, zklidňující se situaci kolem celní „války“. Konkrétně pak akciové indexy v USA měřeno indexem S&P 500 zakončily týden růstem o 1,5 % t/t. Evropa se pak prostřednictvím indexu EuroStoxx 600 posunula výše o 0,8 % t/t. Domácí index PX se vyvíjel podobně jako Evropa a posílil o 1,0 % t/t na 2169,9 bodu.
Společnosti na BCPP
Nejvyšší správní soud vyhověl kasačním stížnostem společností EDU II a KHNP a zrušil předběžné opatření krajského soudu, které zakazovalo podpis smlouvy s korejskou společností KHNP týkající se dostavby dvou jaderných bloků v Dukovanech. Finální smlouvy mezi EDU II a KHNP byly následně podepsány. Krajský soud se již otázce vydání předběžného opatření věnovat nebude a bude projednávat samotnou podstatu stížností ze strany francouzské EDF. Ve společnosti EDU II, která má dostavbu na starosti, drží nyní 80% podíl stát a 20% podíl ČEZ. Titul zakončil týden na 1203 Kč (-0,4 % d/d)
Podpis finální dohody o dostavbě Dukovan s korejskou KHNP (viz výše) znamená další krok k realizace zakázky o dodávce turbínové haly a turbíny pro nové bloky. Doosan ŠP a KHNP již mají podepsané memorandum o této zakázce. Podle ministra průmyslu tato část projektu může tvořit až 15–20 % celkového objemu kontraktu a umožní zapojení řady dalších firem v rámci subdodavatelského řetězce. Titul zakončil pátek na 334 Kč (-2,0 % t/t).
Specializovaný e-shop na prodej vlasové kosmetiky Bezvavlasy oznámil za r. 2024 tržby 946 mil. Kč a zisk před odpisy EBITDA 50 mil. Kč. Loňské hospodaření bylo výrazně ovlivněno začleňováním akvírované společnosti Hairservis a rovněž spouštěním dalších e-shopů v Rumunsku a Chorvatsku. Tyto faktory měly nepříznivý vliv na ziskovost, neboť vytvářely dodatečné náklady. Management přitom uvedl, že integrace firmy Hairservis bude pokračovat ještě letos, a to hlavně v oblasti logistiky, která je postupně celá soustřeďována do centrálního skladu v Boru u Tachova. Vedení společnosti očekává, že Bezvavlasy letos dosáhnout tržeb 950 – 1050 mil. Kč, tedy mírného růstu oproti r. 2024, při zisku EBITDA 60 – 70 mil. Kč. Titul zakončil páteční seanci na 700 Kč (beze změny t/t).
Největší ztráty z akcií na pražské burze, kromě Philip Morris ČR (17480 Kč, -5,4 % t/t), který se obchodoval bez nároku na dividendu, zaznamenalo CTP (-1,9 % t/t na 417 Kč). Titul se obešel bez konkrétní kurzotvorné zprávy. Nicméně komentář šéfky ECB o blížícím se konci cyklu snižování sazeb v Eurozóně zvýšilo výnosy, na což tradičně nepříznivě reagují reality, které fungují jako páka na výši sazeb kvůli možnostem financování. Naopak nejvíce rostoucí akcií uplynulého týdne na domácím parketu bylo VIG (+4,3 % t/t na 1122 Kč). Titul se obešel bez kurzotvorné informace. Avšak již vymazal propad spjatý s obchodováním akcie bez nároku na dividendu (hrubá 1,55 EUR/akcii) z předchozího týdne.
Výhled na příští týden
Příští týden by měl být relativně chudý na významnější události. Trh bude sledovat možné informace spjaté s řešením obchodních dohod USA či makrodata. V USA bude zveřejněna spotřebitelská inflace CPI, která by měla opětovně vzrůst na 2,5 z 2,3 % r/r, což může nepříznivě působit na výnosy v utvrzení ponechání vyšších sazeb Fedu po delší dobu. Vyšší výnosy by mohly limitovat dosavadní pozitivní sentiment. Celkově tedy neočekáváme jasný trend a týden by mohl mít neutrální vyznění.
Z domácího trhu se zaměříme na úterní výsledky Kofoly za 1Q25. Zde očekáváme téměř 40% r/r pokles upravené EBITDA na 159,6 mil. Kč kvůli očekávanému poklesu tržeb (hlavně Slovensko) a vyšších nákladech na všech úrovních provozu. I přes výše naznačená čísla očekáváme, že firma potvrdí výhled, což by mělo tlumit případnou nepříznivou reakci trhu na meziroční pokles provozu.
V pátek se pak budou naposledy obchodovat s nárokem na hrubou dividendu akcie Doosan ŠP. Hrubá dividenda je 9,76 Kč/akcii či 2,9% hrubý div. výnos.
Z makroekonomických zpráv se zaměříme v USA na středeční spotřebitelskou inflaci CPI za květen (oček. 2,5 po 2,3 % r/r), čtvrteční průmyslovou inflaci PPI (oček. +0,2 po -0,5 % m/m) a páteční spotřebitelský sentiment měřený univerzitou v Michiganu na červen (oček. 52,0 po 52,2 bodu m/m). V Číně se pak zaměříme na pondělní spotřebitelskou inflaci CPI (oček. -0,2 po -0,1 % r/r) i průmyslovou inflaci PPI (oček. -3,1 po -2,7 % r/r) a data ze zahraničního obchodu.