Dění na světovém trhu Začátek týdne byl dle očekávanější pomalejší vzhledem k svátku v USA. Jinak na přelomu května a června investoři sledovali jednání o dluhovém stropu USA. To nakonec skončilo očekávanou dohodou a schválením v celém Kongresu. Z trhu tak zmizel, sice málo pravděpodobný scénář platební neschopnosti USA, ale stále faktor, který vyvolával volatilitu. Z makroekonomických dat se investoři zaměřili především na páteční data o americké měsíční zaměstnanosti, která dopadla výrazně lépe, než se čekalo (339 vs. oček. 195 tis. nových prac. míst). I tyto data podpořila pozitivní náladu investorů, která odrážela lepší stav US ekonomiky, než se očekávalo. Stranou šly spekulace, že by tento výsledek měl podpořit spíše další možné zvýšení sazeb Fedu na nejbližším červnovém zasedání (14. 6.). Technické převážení indexů MSCI k poslednímu květnu přineslo na trh především aktivitu, ale volatilita zůstala relativně mírná. Celkově tak úleva nad dosažením dohody ohledně dluhového stropu v USA a lepší makrodata posunuly akciové indexy výše. Konkrétně pak USA měřeno indexem S&P 500 zakončilo zkrácený týden o 1,2 % t/t výše. Evropa prostřednictvím indexu EuroStoxx 600 zakončila na nule t/t. Domácí index PX zakončil s drobnou ztrátou 0,2 % t/t na 1315,6 bodu. Společnosti na BCPP Kofola oznámila za 1Q23 upr. zisk EBITDA 218,2 mil. Kč (+95,2 % r/r) vs. oček. 175 mil. Kromě vyšších tržeb ke skoku pomohly výrazně nižší ceny energií, výměna sladidel ve prospěch levnějších alternativ a také meziročně stagnující marketingové a administrativní náklady. Společnost uvedla, že v dubnu tržby přidaly +4 % r/r a v květnu +1 %, přičemž pokračoval trend poklesu prodaných objemů hlavně u vod a sirupů. Management mírně zlepšil výhled na zisk EBITDA, když zúžil rozpětí z 1,10 – 1,25 mld. Kč na 1,15 – 1,25 mld. Kč. Titul zakončil pátek na 245 Kč (beze změny t/t). Pojišťovna VIG reportovala za první tři měsíce tohoto roku meziroční růst hrubého předepsaného pojistného o 12,1 % na 3 871 mil. EUR, mírně pod našimi odhady (3 929 mil. EUR). Za růstem je pozitivní vývoj v regionu střední a východní Evropy a také akvizice maďarských a tureckých aktiv od společnosti Aegon. Bez vlivu této konsolidace by pojistné vzrostlo o 7,1 % r/r. Ukazatel kapitálové přiměřenosti (solvency ratio) zůstává na velmi vysoké úrovni 284 % (280 % na konci roku 2022). Podle očekávání management opět nezveřejnil celoroční výhled s odkazem na nejistotu související s válkou na Ukrajině a volatilitou na finančních trzích. Celkově podle našeho názoru nezazněly žádné překvapivé informace a začátek roku navázal na vývoj z předchozích kvartálů. Akcie zakončila páteční seanci na 574 Kč (-6,8 % t/t). Důvodem poklesu bylo obchodování bez nároku na dividendu. Bankovní rada ČNB rozhodla mimo jiné o snížení sazby proticyklické kapitálové rezervy o 25 b.b. na 2,25 % s účinností od 1. července tohoto roku. ČNB tento krok zdůvodnila pozicí ekonomiky v sestupné fázi finančního cyklu, rozsahem rizik v bilanci bankovního sektoru a úrovní ekonomických a geopolitických nejistot. Bankovní rada je pak připravena při pokračování trendu přirozeného odeznívání cyklických rizik sazbu dále snižovat. Bankovní rada dále konstatovala, že finanční sektor v ČR zůstává vysoce odolný vůči případnému zhoršenému ekonomickému vývoji a bankovní sektor je dostatečně kapitálově i likvidně vybaven. Snížení kapitálových požadavků v době, kdy banky musí do konce tohoto roku reagovat na zvýšení požadavků MREL, vnímáme pozitivně. Bankovní tituly zakončily týden: Erste 734,7 Kč (+1,8 % t/t), KB 676 Kč (+0,9 %) a Moneta 79,5 Kč (+0,5 %). Nejvíce rostoucí akcií uplynulého týdne na pražské burze byla Erste Group (734,7 Kč, +1,8 % t/t). Titul se obešel bez konkrétní firemní informace. V rámci bankovních titulů bylo vnímáno pozitivně rozhodnutí ČNB ohledně snížení sazby proticyklické kapitálové rezervy o 25 b.b. od 1. 7. 2023. Naopak nejvíce klesajícím titulem mimo VIG (574 Kč, -6,8 %), která byla ovlivněna obchodováním bez nároku na dividendu byla Pilulka (-2,2 % t/t na 450 Kč). Na titulu se neobjevila žádná kurzotvorná informace. Technicky se cena na trh přiblížila na úroveň ceny aktuálního prvního kola úpisu nových akcií současným akcionářům (450 Kč). Jen připomínáme, že toto první kolo končí 6. 6. 2023. Výhled na příští týden Příští týden by se měl obejít bez významnějších událostí. Trhy mohou těžit z uzavřené a schválené dohody ohledně dluhového stropu v USA na konci uplynulého týdne. Makroekonomická data mohou jen dokreslovat výhled trhu na nadcházející zasedání sledovaných centrálních bank, která se však odehrají až v polovině června. Celkově jsme na příští týden neutrální vzhledem k absenci výraznějších události a očekáváme, že investoři zaujmou vyčkávací taktiku před rozhodováním centrálních bank. Z makroekonomických zpráv se zaměříme v USA na pondělní podnikové objednávky za duben (oček. +0,8 po +0,4 % m/m) a ISM služeb za květen (oček. 52,4 po 51,9 bodu m/m). V Německu se zaměříme na úterní podnikové objednávky za duben (oček. +2,8 po -10,7 % m/m) a středeční průmyslovou produkci za duben (oček. +0,6 po -3,4 % m/m). V Číně se zaměříme na středeční data z obchodní bilance, kde by mělo dojít k poklesu za květen jak u exportů (oček. -2,0 po +8,5 % m/m), tak u importů (oček. -8,0 po -7,9 % m/m) v dolarovém vyjádření a páteční spotřebitelské inflaci CPI za květen (oček. 0,2 po 0,1 r/r).
2-minutové čtení