Válka i nadále hýbe cenami
Podle předběžného odhadu míra inflace v dubnu dosáhla meziročně 2,5 % r/r, což je v souladu s očekáváním trhu. V meziměsíčním vyjádření se v dubnu ceny pohledem celkového indexu zvýšily o 0,5 % m/m. Jedná se o znatelně nadprůměrnou dynamiku vzhledem ke standardnímu sezónnímu vývoji cen v dubnu.
Cenový vývoj se podle předběžného odhadu jevil z hlediska struktury obdobně jako v březnu, kdy v dubnu znatelně oproti předchozímu měsíci narostly ceny energií (zahrnující také pohonné hmoty), a to o 2,3 % m/m. To se projevilo v růstu cen v souhrnné kategorii zboží, kde se ceny zvýšily meziměsíčně o 0,7 % m/m, meziročně o 1,1 % r/r. Meziměsíční růst cen zboží o 0,7 % je vzhledem k dubnu nebývale svižný a odráží právě energetický šok. Ve směru nižšího cenového růstu naopak působily ceny v oddílu potraviny a nealkoholické nápoje, které se meziměsíčně snížily -0,4 % m/m, meziročně -1,3 % r/r. Ceny služeb oproti stejnému období předchozího roku v dubnu vzrostly o 4,8 % r/r, oproti předchozímu měsíci ceny vzrostly o 0,3 % m/m. I dynamika cen služeb, která by z definice měla reagovat spíše na postupné propisování primárních dopadů cenového šoku z titulu války na Blízkém východě než na přímé důsledky z titulu zvýšených cen komodit, pokračovala v dubnu v nadprůměrně vysokém tempu. Detailnější pohled do struktury inflace přinesou finální výsledky, které ČSÚ zveřejní 13. května.
Inflace letos nad cílem
Předběžný odhad inflace byl jen o 0,1 p. b. nad naším odhadem, který momentálně předpokládá, že válka na Blízkém východě vytlačí růst cen poblíž 2,6 % v letošním roce. Inflace by tak měla opět skončit nad 2% cílem ČNB, v horní polovině tolerančního pásma 1–3 %. Rizikem inflačního vývoje v následujících měsících bude i nadále především vývoj konfliktu na Blízkém východě, který se v případě dalšího prodlužování bude čím dál více propisovat do cen energií a postupně do celé ekonomiky.
Dopady na měnovou politiku
Propisování cenových dopadů konfliktu na Blízkém východě do inflace pokračuje, což se pravděpodobně odrazí i v postoji ČNB. Ta by tak měla na zítřejším zasedání ponechat sazby nezměněné na 3,50 %, zajímavá nicméně bude následná komunikace, ať už na tiskové konferenci nebo při pondělním představení nové prognózy makroekonomického vývoje z dílny sekce měnové. Právě komunikace ohledně budoucího vývoje by mohla naznačit stupeň ochoty reagovat na vzlínání inflačních tlaků případným zvýšením úrokových sazeb. Trh aktuálně očekává, že by se v letošním roce sazby mohly zvedat o 25 b. b. až dvakrát, v příštím roce trh vyhlíží aktuálně jedno zvýšení o 25 b. b. Koruna se po zveřejnění předběžných údajů o růstu cen obchodovala okolo 24,36 EUR/CZK.