Dění na světovém trhu
Minulý týden byl o opětovném vyostření situace na Blízkém východě, testování valuací u „AI“ společností, výsledkové sezóně a makroekonomických datech. Situace mezi USA a Íránem se znovu vyhrotila a v podstatě se vrátil válečný režim. Na vojenské operace odpověděla ropa růstem ceny, kde brent se vyhoupl zpět nad úroveň 87 USD/bbl (ze 72 USD z konce července). Tento cenový posun na ropě se propsal i do rostoucích výnosů na státních dluhopisech jakožto zvýšení pravděpodobnosti na více jestřábí měnovou politiku. Zmíněný sentiment se podepsal i v obchodování s technologickými společnostmi spojovanými tradičně s tématem AI. Vyšší sazby jsou nepříznivé pro valuace více zadlužených společností (financování např. datových center), což vede k prodejnímu tlaku ze strany investorů. Tomuto trendu nepomohlo ani solidní zahájení výsledkové sezóny (bankovní domy a např. ASML) a ani lepší data o spotřebitelské inflaci (nižší hodnota CPI) v USA. Návrat k válečnému konfliktu v Íránu a z toho pramenící větší šance na více utaženou měnovou politiku společně s opětovným skepticismem nad valuacemi technologických společností vedly k prodejnímu tlaku na rizikových aktivech. Konkrétně pak akciové indexy v USA měřeno indexem S&P 500 zakončily týden poklesem o -1,1 % t/t. Evropa pak prostřednictvím indexu EuroStoxx 600 lehce poklesla o -0,2 % t/t. Domácí index PX zakončil níže o 1,7 % t/t na 2584,4 bodu.
Společnosti na BCPP
Společnost Eurowag oznámila, že ve zrychleném úpisu odprodal akcionář TA Associates celkem 30 mil. akcií za cenu 100 pencí za kus. Prodaný podíl představuje 4,3 % akcií společnosti, přičemž TA Associates po prodeji dále drží 12,7 % akcií firmy. Cena 100 pencí za kus byla cca 7 % pod zavírací cenou 108 pencí z předchozího dne. Na prodávajícího akcionáře se nyní vztahuje lock-up po dobu 90 dnů, kdy nemůže prodávat další akcie. Snížení podílu TA Associates může přispět ke zvýšení podílu volně obchodovaných akcií a dlouhodobě podpořit likviditu obchodování. Titul zakončil týden na 29,4 Kč (-1,3 % t/t) a v Londýně na 97,7 GBp (-5,5 % t/t).
Podle vydané tiskové zprávy odstartoval ČEZ proces, který by měl vést k prodloužení životnosti jaderné elektrárny Temelín na 80 let, tedy do roku 2080, respektive 2082 pro jednotlivé bloky. Plán vychází z ekonomických a technických analýz, na kterých společnost pracovala v posledních letech. Prodloužení životnosti bude provázeno výraznými investicemi do modernizace obou bloků. Již v dubnu tohoto roku společnost oznámila stejný záměr u jaderné elektrárny v Dukovanech. Provoz jaderných elektráren je klíčový z pohledu hospodaření ČEZu. V roce 2025 vygenerovala výroba elektřiny v Temelíně a Dukovanech dohromady 66 mld. Kč EBITDA, což bylo téměř 50 % výsledku celé skupiny. Cena akcie zakončila pátek na 1300 Kč (beze změny t/t).
Podle hlášení pro ČNB koupil největší akcionář Colt CZ Group a člen dozorčí rady René Holeček na pražské burze v minulém týdnu 6 tis. akcií společnosti a v pondělí další 4 tis. akcií. Obchody proběhly za ceny 893 – 920 Kč za kus. Holeček kupoval akcie firmy v podobných objemech již v červnu, nicméně tyto nákupy akcií nedosahují svojí intenzitou na Holečkovy nákupy v desítkách tisíc kusů na jaře. Podotýkáme, že uvedené nákupy provádí R. Holeček coby fyzická osoba, zatímco hlavní podíl v Colt CZ ve výši 46,7 % drží skrze svoji společnost Česká zbrojovka Partners SE. Nákupy akcií managementem a významnými akcionáři trh obvykle vnímá pozitivně. Titul zakončil páteční seanci na 892 Kč (-1,0 % t/t).
Nejlépe se v rámci pražské burzy v uplynulém týdnu dařilo akciím CSG (+3,2 % t/t na 340 Kč). Výrazně vyklesané akcie evropských zbrojařů již pomalu začínají lákat některé investory, avšak jen pozvolna. Současně se znovu zjitřila vojenská aktivita na Blízkém východě i na Ukrajině. Hlavně situace na Ukrajině bohužel nevykazuje žádné známky potenciálního přechodu na diplomatické řešení. Naopak největší ztráty si připsaly akcie společnosti Erste Group (-4,7 % t/t na 2718 Kč). Na titulu se neobjevila žádná kurzotvorná informace. Erste jako tradičně nejvíce reaguje na zahraniční dění, kde zostření situace na Blízkém východě zvyšuje rizikový pohled na akciové investice.
Výhled na příští týden
V příštím týdnu se investoři zaměří na pokračování vývoje na Blízkém východě a s tím související konotace (ceny ropy, inflace a sazby), čtvrteční ECB a výsledkovou sezónu. Pokračující boje v Íránu jsou rizikovým faktorem nejen pro dění na finančních trzích. Navíc se ještě více vyostřila rétorika D. Trumpa (rozsáhlé operace s cíli včetně ekonomické infrastruktury), která při naplňování by znamenala výrazné zhoršení dosavadního vývoje. Čtvrteční ECB sazby měnit velmi pravděpodobně nebude, ale pokračující konflikt v Íránu bude jednoznačně důvodem pro více obezřetný výhled a zvýšení pravděpodobnosti na zvýšení sazeb ve zbytku roku. Výsledková sezóna se dostane do velmi čilé fáze a mezi velkým množstvím firem zmíníme např. AT&T, Alphabet, Teslu, SAP, Unicredit či Intel. Celkově očekáváme, že hlavní roli bude nadále hrát vývoj na Blízkém východě, který může být jen umocněn či bráněn dle nás pozitivním vyzněním firemních výsledků.
V pátek se rozeběhne rovněž domácí výsledková sezóna a to Monetou. Na úrovni čistého zisku očekáváme meziročně růst o 4 % na 1,69 mld. Kč, za kterým je především pokračující růst úrokových výnosů. Odhadujeme, že management potvrdí svůj celoroční výhled na čistý zisk kolem 6,6 mld. Kč, nicméně na základě očekávaných pololetních čísel vidíme prostor pro jeho překonání. V tomto naznačeném scénáři by se mohl zvýšit zájem o akcie banky.
Z hlediska makroekonomického kalendáře bude příští týden zdaleka nejzásadnější událostí čtvrteční měnověpolitické zasedání Evropské centrální banky. Vzhledem k překvapivě nízkému čtení červnové inflace v eurozóně je nejpravděpodobnější scénář červencového zasedání stabilita úrokových sazeb. Pro zářijové jednání ale trh v reakci na vyostření konfliktu na blízkém východě i nadále očekává zvýšení sazeb o 25 bazických bodů. A to i přes lehké zmírnění rétoriky představitelů ECB v posledních dnech. O nastavení úrokových sazeb se bude rozhodovat v pondělí také v Číně, i zde se očekává stabilita. Další zveřejněná data z velkých ekonomik v budoucím týdnu zahrnují úterní publikaci ZEW ekonomického sentimentu za červenec v Německu, ve středu vyjde v Británii červnová míra inflace, v pátek vyjde údaj o červnové inflaci v Japonsku a srpnová hodnota GfK spotřebitelské důvěry v německou ekonomiku. Z regionálních ekonomik bude zajímavý vývoj úrokových sazeb v Maďarsku, o kterých bude tamní centrální banka rozhodovat v úterý. Očekává se, že by sazby mohly o 25 bazických bodů poklesnout na 5,75 %. Z české ekonomiky budou v pátek zveřejněny indikátory důvěry.