Dění na světovém trhu
V uplynulém týdnu se investoři soustředili na výsledkovou sezónu, nové členy budoucího Trumpova kabinetu a na komentář šéfa Fedu Powella ohledně výhledu nejen na měnovou politiku. Výsledková sezóna v posledních dnech dojíždí na neutrál a vše se soustředí na jednu z posledních perel, kterou budou výsledky společnosti NVIDIA příští týden (20. 11.). Prozatím je výsledková sezóna vnímána vlažně, i když je číselně lepší než očekávání. Výběr nových členů Trumpova kabinetu měl/má odezvy na trzích, resp. v dotčených segmentech. Docházelo k volatilitě například u některých farmaceutických společností při oznámení jména budoucího ministra zdravotnictví. Zajímavý byl rovněž čtvrteční projev šéfa Fedu Powella k dosavadnímu ekonomickému vývoji a výhledu na měnovou politiku. Powell uvedl, že ekonomický vývoj nenutí Fed k rychlému a razantnímu uvolňování měnové politiky. Tento komentář stačil k tomu, aby se šance na snížení sazeb v prosinci o 25 b.b. snížily na 60 % z původních 80 %. Lehký oddych z volebního týdne a obezřetný komentář šéfa Fedu ohledně budoucího snižování sazeb znamenal na finančních trzích mírnou korekci směrem dolů.
Konkrétně pak americký akciový idnex S&P 500 klesl o 1,9 % t/t. Evropa prostřednictvím indexu EuroStoxx 600 se posunula níže o 0,4 % t/t. Domácí index PX se vymanil z negativního sentimentu v rámci Evropy a přidal 0,7 % t/t na 1676 bodu.
Společnosti na BCPP
ČEZ oznámil výsledky za 3Q24. Provozní zisk EBITDA na úrovni 30,9 mld. Kč (-5 % r/r) překonal odhady trhu (27,8 mld. Kč). Management v souladu s očekáváním zvýšil celoroční výhled na EBITDA, kde počítá s výsledkem 126 – 130 mld. Kč (doposud 118 – 122 mld.). Na úrovni očištěného zisku je úprava pouze kosmetická (26 – 30 mld. Kč; doposud 25 – 30 mld.), když vyšší EBITDA půjde na úkor vysokého zdanění. Akcie zakončila týden na 905 Kč (-0,3 % t/t).
Společnost Rohlik.cz Finance II, která je dceřinou společností Rohlik.cz Investment, zveřejnila prospekt k emisi dluhopisů Rohlik FII 6,00/2029 (ISIN: CZ0003566770). Dluhopisy budu splatné za 5 let a ponesou fixní kupón 6 % vyplácený pololetně. K datu splatnosti držitel dluhopisů obdrží kromě jistiny i prémii v rozmezí 20-27,5 %, která bude záviset na ocenění společnosti Rohlik Group, která je samotným provozovatelem rozvážkové služby. Dluhopisy budou emitovány 20. 12. 2024, přičemž emitent zažádá o jejich přijetí na Burzu cenných papírů Praha. Zároveň správce fondů Amista zveřejnil statut nového fondu kvalifikovaných investorů Rohlik Growth SICAV, který nabídne investorům možnost získat akciový podíl na společnosti Rohlik Group.
Nejvíce rostoucí akcií uplynulého týdne na pražské burze byla Kofola (+10,4 % na 371 Kč). Důvodem může být očekávání silných výsledků za 3Q, které by měly ukázat rychlý růst tržeb i provozního zisku. Naopak ztráty zaznamenaly především společnosti s nízkou likviditou. Nejvíce odepsal Photon Energy (-4,5 % t/t na 29,7 Kč), nedařilo se však ani společnostem Gevorkyan (-2,2 %), TMR (-1,8 %) či Primoco (-1,1 %).
Výhled na příští týden
V příštím týdnu se investoři zaměří opět výrazněji na výsledkovou sezónu. V záři reflektorů budou středeční výsledky společnosti NVIDIA (20. 11.). Je to jeden z hlavních zástupců nového technologického trendu AI. Očekávání nejsou malá, a tak bude muset společnost nejen potvrdit dosavadní silné růsty, ale utvrdit trh, že zmíněný trend nadále trvá a bude mít sílu i na další roky. Je zřejmé, že středeční oznámení NVIDIA může nastavit celkové vyznění výsledkové sezóny za 3Q24. Pro příští týden očekáváme do středy nevýrazné obchodování, které může být ovlivňováno v jednotlivých sektorech dalšími jmény budoucího Trumpova kabinetu. Od čtvrtka bude tržní pohyb determinován zveřejněnými daty NVIDIE.
Na domácí scéně budeme sledovat pokračování výsledkové sezóny. Společnosti Kofola a Colt CZ zveřejní svá čísla za třetí kvartál ve čtvrtek. Kofola těžila ve 3Q z povedené letní sezóny a navíc do svých čísel od letoška začleňuje akvírované moravské pivovary Holba, Zubr a Litovel. Organický růst dohromady s touto akvizicí podle nás vyústil ve 3Q v rychlý meziroční růst tržeb o 32,5 % na 3,40 mld. Kč. Společnost navíc dále těžila z poklesu cen vstupů jako sladidel, plastů či energií, což podpořilo ziskovost. U zisku EBITDA proto očekáváme ještě rychlejší růst o 41,8 % r/r na 788 mil. Kč. Navzdory negativnímu efektu zářijových povodní byla předchozí sezóna natolik dobrá, že management podle nás potvrdí výhled na celoroční zisk EBITDA poblíž 1,8 mld. Kč.
V tentýž den zveřejní výsledky hospodaření výrobce ručních zbraní Colt CZ Group. Za 9 měsíců roku očekáváme růst tržeb o 39,5 % r/r na 13,8 mld. Kč, kde je nárůst kombinací vyšších vládních zakázek na ruční zbraně a efektu začlenění výrobce munice Sellier & Bellot. Zisk před odpisy EBITDA podle nás poroste mírně rychleji, a to o 42,8 % r/r na 2,76 mld. Kč. Pokud se zhruba naplní tyto naše odhady, management podle nás potvrdí roční cíl na zisk EBITDA ve výši 4,3 – 4,7 mld. Kč. Společnost by měla zopakovat, že 4. kvartál bude nejsilnější z celého roku díky realizaci většího počtu vládních zakázek.
V úterý proběhne mimořádná valná hromada Monety Money Bank, která bude mimo jiné schvalovat mimořádnou hrubou dividendu ve výši 3 Kč/akcii (2,5% hrubý div. výnos). Poslední obchodní den s nárokem na zmíněnou dividendu pak bude čtvrtek (21. 11.).
Z makroekonomických zpráv se zaměříme v USA na páteční data o spotřebitelském sentimentu dle univerzity v Michiganu na listopad (oček. 72 po 73 bodech m/m) a v během týdne průběžná data z trhu nemovitostí. V Německu se zaměříme na středeční data z průmyslové inflace za říjen (oček. -1,1 po -1,4 % r/r).