Erste Group: Zisk nad odhady, dividenda 0,75 EUR

Erste oznámila za 4Q 2025 čistý zisk ve výši 943 mil. EUR (+55 % r/r) a překonala tak výrazně naše odhady i konsensus trhu. Velká část rozdílu oproti odhadům je zásluhou několika jednorázových vlivů účtovaných v položce ostatní náklady a výnosy. Hlavní výnosové a nákladové položky víceméně naplnily naše očekávání. Na provozní úrovni vzrostl zisk o 12 % r/r. 

Čisté úrokové výnosy meziročně vzrostly o 5 %. Nadále pokračuje rychlý růst úvěrů (+6 % r/r) i solidní růst klientských vkladů (+5 %). Čistá úroková marže mírně vzrostla na 2,48 % (2,43 % ve 3Q25). Za růstem výnosů z poplatků (+9 % r/r) byl především růst poplatků související s cennými papíry a správou aktiv (+20 %). Růst provozních nákladů podle očekávání již výrazně zpomalil (+3 % r/r oproti 8% růstu ve 3Q). Podíl nesplácených úvěrů mírně klesl na 2,4 % (2,5 % ve 3Q). Ostatní náklady a výnosy pak mimo jiné zahrnují mimořádný pozitivní dopad rozpouštění rezerv na soudní spory a zisk z prodeje budovy (celkem 144 mil. EUR).

Za celý letošní rok management očekává při zahrnutí polské akvizice již dříve avizovanou návratnost hmotného kapitálu (ROTE) okolo 19 % a očištěný čistý zisk nad úrovní 4 mld. EUR. Dividendu ze zisku minulého roku management navrhuje ve výši 0,75 EUR (0,7% hrubý div. výnos). To je mírně pod naším očekáváním (0,8 EUR), nicméně silná kapitálová pozice (CET1 19,3 %) podle našeho názoru otvírá managementu cestu k návratu k vyšším dividendám v budoucnu.

Celkově vnímáme výsledky mírně pozitivně vzhledem k překonání tržního konsensu. Konferenční hovor k výsledkům společnost pořádá dnes v 11:00 SEČ. 

 

Zdroj: J&T Banka, Erste