Komerční banka zveřejní zítra ráno výsledky hospodaření za čtvrtý kvartál minulého roku. Na úrovni čistého zisku očekáváme výsledek 4,5 mld. Kč. Za celý loňský rok by pak čistý zisk měl dosáhnout 18,1 mld. Kč. To je meziročně o 5 % více, nicméně po očištění o mimořádný výnos z prodeje budovy na Václavském náměstí ve 3Q 2024 by meziroční růst byl přibližně 20 %. Čisté úrokové výnosy očekáváme ve 4Q mírně výše mezikvartálně a stabilní meziročně. Relativně ostrý konkurenční boj omezuje možnosti dalšího výraznějšího snižování úrokových sazeb u vkladových produktů. Za výrazným očekávaným meziročním propadem výnosů z poplatků a provizí je pak především mimořádně vysoká srovnávací základna ze 4Q24. Mezikvartálně očekáváme obvyklý sezónní nárůst oproti 3Q. Za celý rok by měl být projektovaný 4,4% pokles nákladů v souladu s výhledem managementu. Kvalita úvěrového portfolia by měla být nadále velmi dobrá s podílem nesplácených úvěrů okolo 1,8 %. Stejně jako předchozí 3 kvartály v řadě, i tentokrát očekáváme čisté rozpouštění dříve vytvořených opravných položek.
Při již dříve avizovaném 100% výplatním poměru očekáváme návrh dividendy ve výši 95 Kč na akcii (7,6% hrubý div. výnos). Investoři budou dále sledovat výhled pro tento rok, kde očekáváme akceleraci růstu výnosů. Zároveň by růst výnosů měl být vyšší než růst nákladů, který by měl zůstat pod úrovní inflace.
Z dlouhodobého pohledu banka nabízí stále relativně zajímavý dividendový výnos, který očekáváme ze zisku let 2025–2028 v průměru okolo 6 %, nicméně současná valuace z našeho pohledu již nenabízí výraznější růstový potenciál.
| Kons., IFRS (mil. Kč) | Oček. 4Q 2025 | 4Q 2024 | r/r | Konsensus |
| Čisté úrokové výnosy | 6 575 | 6 586 | 0 % | 6 605 |
| Poplatky a provize | 1 905 | 2 366 | -19 % | 1905 |
| Ostatní výnosy | 1 130 | 1106 | 2 % | 1 112 |
| Provozní výnosy | 9 610 | 10 058 | -4 % | 9 622 |
| Provozní náklady | -4 176 | -4 382 | -5 % | -4 201 |
| Provozní zisk | 5 435 | 5 676 | -4 % | 5 421 |
| Opravné položky | 12 | -40 | -130 % | 3 |
| Zisk před zdaněním | 5 509 | 5 590 | -1 % | 5 501 |
| Čistý zisk | 4 540 | 4 705 | -4 % | 4 494 |
Zdroj: KB, J&T Banka