Společnost Kofola ČeskoSlovensko zveřejnila včera po zavření trhu výsledky hospodaření za 1. čtvrtletí roku. Tržby meziročně přidaly 22,1 % r/r na 2,091 mld. Kč, mírně nad odhadem trhu 2,024 mld. i nad naším odhadem 2,042 mld. Tržby rostly ve všech regionech, přičemž růst byl z 13,2 % organického původu (růst objemů i cen) a ve zbytku dán prvním efektem akvizic Pivovary CZ Group a Mixa Vending, které byly uskutečněny v průběhu kvartálu. Zisk EBITDA rostl jen mírně nižším tempem než tržby, a sice o 21,4 % r/r na 264,8 mil. Kč. Tento výsledek byl téměř přesně na úrovni našeho odhadu 263,6 mil. Kč a mírně nad odhadem trhu 256,4 mil. Kč. Kofole se meziročně snížily ceny sladidel a plastů, naopak vyšší byly prodejní, marketingové a administrativní náklady, a EBITDA marže tak zůstala meziročně stejná na 12,7 %. Navzdory prudkému zlepšení na provozní úrovni (provozní zisk 123,9 mil., +47 % r/r, v souladu s naším odhadem 124,3 mil.) Kofola dle očekávání zaúčtovala ztrátu na finanční úrovni kvůli negativnímu vlivu posílení eura na velikost dluhu v českých korunách. Dohromady s vyšší daní z příjmu se tak čistý výsledek přehoupl do ztráty -21,8 mil. Kč po +35,1 mil. Kč loni. Relativní zadluženost čistý dluh / EBITDA činila na konci 1. kvartálu 2,70, což je zvýšení oproti 2,28 na konci loňského roku kvůli čerpání financování na provedené akvizice. Cílem managementu je udržet zadluženost pod úrovní 3 v letošním roce. Management společnosti v přiložené prezentaci potvrdil výhled na letošní rok, který počítá s růstem tržeb o 25 % r/r včetně provedených akvizic (organické tempo bez akvizic má být 7 %) a ziskem EBITDA (opět včetně akvizic) 1,55 – 1,80 mld. Kč. To je v souladu s naším odhadem 1,64 mld. Kč. Kofola uvedla, že 2. kvartál začal silným dubnem, kdy tržby vzrostly o 28 % r/r, přičemž květnu růst zvolnil na 17 % r/r vlivem mírně nižších prodaných objemů. Vzhledem k provozním výsledkům mírně nad odhady a potvrzenému výhledu hodnotíme zprávu mírně pozitivně a očekáváme odpovídající reakci trhu. Společnost pořádá konf. hovor dnes v 10:00.
| mil. Kč | 1Q24 | r/r | 1Q23 | oček. 1Q24 J&T | oček. 1Q24 Trh |
| Tržby | 2090,6 | 22,1% | 1712,4 | 2041,8 | 2024,0 |
| EBITDA | 264,8 | 21,4% | 218,2 | 263,6 | 256,4 |
| EBITDA marže | 12,7% | +0,0 pr.b. | 12,7% | 12,9% | 12,7% |
| Provozní zisk | 123,9 | 47,0% | 84,3 | 124,3 | 116,1 |
| Čistý zisk po minoritách | -21,8 | n.m. | 35,1 | -25,8 | -9,0 |
Zdroj: J&T Banka, Kofola ČeskoSlovensko; čísla jsou upravena o jednorázové položky