Kofola: Očekáváme zisk EBITDA na horní hranici výhledu díky závěru roku

Společnost Kofola ČeskoSlovensko zveřejní vybrané hospodářské ukazatele za r. 2021 zítra před otevřením trhu. Očekáváme, že tržby za loňský rok přidaly 5 % r/r na 6,48 mld. Kč, kde růstu pomohlo lepší zvládání lockdownů a také otevřený gastronomický segment v závěru roku. Zisk před odpisy EBITDA se podle nás zvýšil rychlejším tempem, a to o 8,9 % r/r na 1,122 mld. Kč při marži vyšší o 0,6 proc. bodu na 17,3 %. EBITDA marži za celý rok táhla nahoru hlavně první polovina roku, kdy rostly tržby a zároveň ještě nebyly výrazné nákladové tlaky. Náš odhad zisku EBITDA 1,122 mld. Kč je také na horní hranici posledního výhledu managementu, který byl 1,08 – 1,12 mld. Kč. K dosažení horní hranice podle nás pomohl výše zmíněný lepší vývoj gastro segmentu v závěru roku.

Po zveřejnění vybraných ukazatelů Kofola nebude pořádat konferenční hovor. Očekáváme nicméně, že management podobně jako loni zveřejní výhled na zisk EBITDA v letošním roce. V posledním měsíci se výrazně zlepšila epidemická situace a v České republice byly k 10. 2. odstraněny restrikce na gastronomický segment, což pravděpodobně zvýší počet návštěvníků. Odeznění této nejistoty na největším trhu Kofoly je podle nás hlavní pozitivní změnou oproti loňskému roku, a proto čekáme, že management Kofoly představí výhled na mírný růst zisku EBITDA v letošním roce. Nákladová inflace však podle nás povede management k opatrnosti, a čekáme tak výhled na růst zisku EBITDA spíše menším jednociferným tempem. Pokud by management Kofoly uvedl, že letošní růst tržeb překoná růst nákladů a že firma bude schopna zvyšovat marži, očekávali bychom pozitivní reakci trhu. Podotýkáme nicméně, že akcie Kofoly se drží mírně pod 3letými maximy a že zlepšení situace je tak již částečně zaceněné.