Komerční banka včera odpoledne pořádala konferenční hovor k výsledkům za 4Q24, kde mimo jiné zaznělo:
- Výrazný růst poplatků není z části udržitelný a nemá být považován za nový normál. Jedná se například o výkonnostní odměny u fondů (250 – 300 mil. Kč). V 1Q tak lze očekávat částečnou korekci.
- Management nechce držet velké množství nadbytečného kapitálu, a pokud bude ve stejné situaci jako nyní, může i nadále vyplácet vyšší procento zisku, než je dlouhodobá dividendová politika (60 – 70 %).
- Do budoucna management očekává efektivní daňovou sazbu okolo 18 %. Nízká sazba (15 %) v minulém roce byla způsobena prodejem budovy, který byl od daně osvobozen.
- Podle svého základního scénáře banka plánuje v letech 2025 – 2027 postupně rozpouštět dříve vytvořené dodatečné opravné položky k pokrytí neočekávaných ztrát (overlay reserves).
- Náklady na klientské vklady by měly pokračovat v poklesu a čistá úroková marže by měla mírně vzrůst.
- V letošním roce management očekává návratnost vlastního kapitálu 13 – 14 %. Původní cíl byl kolem 15 %, nyní by mělo být tohoto cíle dosaženo o rok později.
Celkově bylo podle našeho názoru vyznění konferenčního hovoru neutrální.