Dění na světovém trhu
Uplynulý týden byl ve znamení zasedání ECB a výsledkové sezóny za 3Q24. ECB dle očekávání snížila depozitní sazbu o 25 b.b. na 3,25 %. Centrální bankéři naznačili, že na dalším zasedání v prosinci dojde opět ke snížení sazeb. Hlavním argumentem je zhoršující se ekonomický výhled, především v Německu. Vše, co od ECB zaznělo trh již zaceňoval a tak ani zmínky o horším ekonomickém výhledu trhy nějak neznepokojily. Výsledková sezóna za 3Q24 pokračovala v pozitivním vyznění, což investoři přijali příznivě a posunuli některé akciové indexy alespoň v zámoří na nová historická maxima. Celkově pozitivní nálada pramenící mimo jiné z výsledkové sezóny prospěla rizikovým aktivům. Konkrétně pak akciové indexy v USA měřeno indexem S&P 500 rostly o 0,6 % t/t. Evropa prostřednictvím indexu EuroStoxx 600 se posunula výše o 0,4 % t/t. Domácí index PX se vymanil z omezení v rámci Evropy a přidal 2,1 % t/t na 1627,3 bodů.
Společnosti na BCPP
Společnost Colt CZ Group oznámila, že ve zrychleném úpisu prodala 3,9 mil. akcií, tedy maximální nabízený počet. Upisovací cena činila 575 Kč/ks, což bylo 7,1 % pod předchozí zavírací tržní cenou 619 Kč. Výnos z emise činí 2,24 mld. Kč a bude dle vyjádření společnosti použit na posílení kapitálové struktury po nedávné akvizici Sellier & Bellot, případně na další strategické akvizice. Odhadujeme, že zadlužení čistý dluh / EBITDA se po emisi akcií sníží z 3,2 na cca 2,8. Celkový počet akcií společnosti se emisí zvýšil o 7,4 % na 56,46 mil. kusů. Největší akcionář Česká zbrojovka Partners SE, vlastněná René Holečkem, si dle oznámení firmy ponechá i po emisi podíl nad 51 % akciového kapitálu. Titul zakončil týdenní obchodování na 606 Kč (-2,0 % t/t).
Moneta zveřejnila pozvánku na mimořádnou valnou hromadu, která se bude konat 19. 11. 2024. Na programu valné hromady je mimo jiné návrh představenstva na výplatu mimořádné dividendy v celkové výši 1,533 mld. Kč, tedy 3 Kč na akcii (2,7% hrubý dividendový výnos). Rozhodný den pro nárok na tuto dividendu by měl být 25. listopadu a samotná výplata by měla proběhnout 17. prosince tohoto roku. Kapitálová přiměřenost byla ke konci 2. čtvrtletí 19,4 %, výrazně nad regulatorními požadavky včetně 1 p.b. rezervy stanovené managementem (dohromady 15,55 %). Nadbytečný kapitál nad uvedenou úroveň pak byl ve výši 4,5 mld. Kč, mimořádná dividenda tak nemá výraznější dopad na financování dalšího růstu banky. Možnost výplaty mimořádné dividendy management v minulosti opakovaně zmiňoval. Titul zakončil pátek na 1145 Kč (+3,3 % t/t).
Společnost Tatry Mountain Resorts (TMR) oznámila, že podepsala s konsorciem bank smlouvu o novém komplexním financování, které umožní splacení téměř všech současných úvěrů a vydaných dluhopisů. Financování sestává ze seniorního úvěru 180 mil. EUR od skupiny slovenských, českých a polských bank a dále z juniorního úvěru 110 mil. EUR od J&T Banky. Mezi uvedené banky patří např. Česká spořitelna a Raiffeisenbank ČR, zatímco slovenská Tatra Banka byla koordinátorem úvěru. Generální ředitel TMR Igor Rattaj uvedl, že nové bankovní financování navazuje na navýšení vlastního kapitálu o 120 mil. EUR z července letošního roku a že tímto dokončuje rekapitalizaci společnosti. Nová struktura financování s nižším zadlužením podle něj povede k výrazně nižším úrokovým nákladům. V souvislosti s novým financováním TMR oznámila, že předčasně splatí emisi TMR VI 5,40/2027. Dluhopisy z této emise budou splaceny ke dni 30. října 2024, a to jejich držitelům k rozhodnému dni 10. 10. 2024. Titul zakončil páteční seanci na 585 Kč (+3,5 % t/t).
Nejvíce rostoucí akcií uplynulého týdne na pražské burze bylo TMR (585 Kč, +3,5 % t/t). Společnost oznámila úspěšnou restrukturalizaci kapitálu včetně významného oddlužení, což umožní firmě v budoucích kvartálech již dosahovat zajímavé ziskovosti. Naopak nejvíce klesajícím titulem týdne byla Pilulka (-5,3 % t/t na 151,5 Kč). Společnost se obešla bez výraznějších informací. Investoři stále zvažují možnou pomoc či převzetí ze strany firmy ve vlastnictví pana Čupra. Jakékoliv podmínky v možném naznačeném scénáři jsou přinejmenším nejisté a nevyplývají z ní zcela zřejmé například cenové podmínky. Obezřetnost investorů je určitě na místě.
Výhled na příští týden
Trh se bude i v příštím týdnu soustředit na výsledkovou sezónu za 3Q24, která se již rozjede na plné obrátky, co se počtu reportovacích společností týče. Svá čísla představí například firmy jako SAP, AT&T či Tesla. Prozatím velmi dobrý začátek zveřejněných firemních dat dává naději na celkové lepší vyznění výsledkové sezóny, což nás vede ke kladnému náhledu na obchodování v příštím týdnu. Avšak nadále máme na paměti možné riziko plynoucí z geopolitiky, které nás nutí k bdělosti a vnímáme možnost zvýšené volatility v případě vyostření situace.
Domácí výsledkovou sezónu za 3Q odstartuje ve čtvrtek (24. 9.) Moneta. Očekáváme čistý zisk ve výši 1,5 mld. Kč (+3 % r/r) a zároveň očekáváme, že management zvýší celoroční výhled. Ten doposud počítá se ziskem minimálně 5,2 mld. Kč. Investoři se kromě výhledu zaměří především na další vývoj úrokových výnosů v prostředí klesajících sazeb, dopady zvýšení povinných minimálních rezerv ze strany ČNB od příštího roku, a také na případné plány ohledně přebytku kapitálu nad dlouhodobě cílovanou úrovní. Výsledky by měly být podporou pro pokračování zájmu o titul.
Z makroekonomických zpráv se zaměříme v USA na páteční objednávky zboží dlouhodobé spotřeby za září (oček. -1,0 po 0,0 % m/m) a spotřebitelský sentiment univerzity Michigan na říjen (oček. 69,5 po 68,9 bodu m/m). V Německu se zaměříme na páteční indexy IFO, které by měly vykázat mírné zlepšení či stagnaci ve všech segmentech.