Společnost Česká zbrojovka Group (CZG) zveřejní hosp. výsledky za 1. polovinu r. 2021 ve středu 29. 9. před otevřením trhu. V první polovině roku se podle nás udržela vysoká dynamika růstu tržeb, především díky poptávce civilního trhu v USA i díky začlenění společnosti Colt, kterou CZG konsoliduje do svého hospodaření od 21. 5. Celkově tak očekáváme opět rychlý růst tržeb o 48,1 % r/r na 4,98 mld. Kč. Zároveň však očekáváme výrazný pokles EBITDA marže z 25,8 % na 19,6 %, jednak kvůli jednorázovým nákladům na akvizici Coltu (poradenské a právní služby) a také kvůli tomu, že Colt dlouhodobě operuje s nižší marží. Růst zisku EBITDA (o 12,1 % r/r na 974,5 mil. Kč) tak bude výrazně pomalejší než růst tržeb. Kvůli vyšším odpisům pak čekáme růst provozního zisku pouze o 4,3 % r/r na 704,5 mil. Kč. Očekáváme však výrazné zlepšení na finanční úrovni, hlavně díky absenci loňského negativního přecenění hedgingových instrumentů.
Celkový čistý zisk tak čekáme o 42,9 % r/r vyšší na 545,6 mil. Kč a zisk na akcii o 29,6 % r/r výše na 16,6 Kč.
Na konf. hovoru za klíčová témata považujeme (1) průběh začleňování Coltu do skupiny a možné synergie, (2) výhled na letošní rok a (3) komentář k vývoji civilní poptávky na hlavním trhu v USA. Očekáváme, že firma potvrdí současný výhled, který počítá s růstem tržeb z 6,82 mld. Kč loni na letošních 10,34 – 10,64 mld. Kč. EBITDA by pak měla činit 1,99 – 2,19 mld. Kč po loňských 1,5 mld. Kč.
| mil. Kč | oček. 1H21 J&T | r/r | 1H20 |
| Tržby | 4981,1 | 48,1% | 3363,4 |
| upr. EBITDA | 974,5 | 12,1% | 869,2 |
| EBITDA marže | 19,6% | -6,2 pr. b. | 25,8% |
| Provozní výsledek | 704,5 | 4,3% | 675,8 |
| Finanční výsledek | 7,9 | n.m. | -202,2 |
| Čistý zisk po minoritách | 545,6 | 42,9% | 381,7 |
| Zisk na akcii (Kč) | 16,6 | 29,6% | 12,8 |
| Zdroj: CZG, J&T Banka |