Český zpracovatel kůží Karo Leather oznámil, že podepsal tzv. term sheet na akvizici polského velkoobchodu Kosmopell Polska za 150 mil. Kč. Kosmopell se sídlem ve městě Dobrodzień provozuje velkoobchod se zpracovanou usní pro výrobce nábytku a obuvi a zajišťuje s tím související skladování a logistiku. Kosmopell odhaduje, že za letošek dosáhne tržeb 87 mil. Kč a zisku EBITDA 17,5 mil. Kč (tj. marže 20 %). Pro příští rok pak čeká růst na 98 mil., resp. 19,6 mil. Kč. To znamená, že Karo kupuje Kosmopell na poměrně přiměřeném forwardovém násobku P/EBITDA cca 7,7. Karo očekává, že akvizicí získá přímý přístup na polský trh a že bude moci dodávat i segmentu menších a zakázkových výrobců, u nichž lze realizovat vyšší marže a k nimž zatím nemělo přístup. Karo podle svého vyjádření získá distribuční areál cca o 3 roky dříve, než kdyby se jej rozhodlo stavět samo. Karo zafinancuje akvizici úvěrem, jehož splátky by mělo pokrýt cash flow samotného Kosmopellu. Ten by měl být konsolidován, tj. začleněn do účetnictví, od 1. ledna 2027.
V návaznosti na akvizici představilo Karo aktualizovaný výhled, který počítá s dosažením zisku EBITDA cca 268 mil. Kč v r. 2030. Předpokladem je úspěšná integrace Kosmopellu, stabilizace cen usní a dokončení některých rozpracovaných projektů. Karo rovněž uvedlo, že program zpětného odkupu akcií, který byl oficiálně započat 15. září, dosud nemohl být realizován právě kvůli tzv. uzavřenému období, kdy nelze takové obchody provádět před zveřejněním zásadní informace. Společnost očekává, že zpětný odkup začne v co nejkratší době po oznámení o akvizici Kosmopellu. Karo bude moci provádět odkupy až do výše 50 % ročního čistého zisku a společnost odhaduje, že by odkup měl činit na roční bázi 1–5 % tržní kapitalizace. K detailům akvizice dnes v 10:00 Karo pořádá konferenční hovor. Domníváme se, že Karo provádí akvizici na rozumném násobku ocenění a že ta může v příštích letech dále podpořit tržní podíl firmy na klíčovém polském trhu. Oznámení o akvizici rovněž umožní spustit dlouho očekávaný zpětný odkup. Zprávu proto hodnotíme pozitivně.