Dění na světovém trhu
Uplynulý týden byl relativně klidný na překotné události, a tak se trh zaměřil na pokračující výsledkovou sezónu za 2Q26, makroekonomická data a vývoj na Blízkém východě. Z pohledu geopolitiky se dle nadpisů zpráv tiskových agentur jednalo o klidnější týden, kdy D. Trump přikročil spíše k ekonomické taktice vůči Íránu než k dalšímu vojenskému vyostření. Relativní informační klid vyústil i v nižší volatilitu cen ropy, což částečně působilo uklidňujícím tónem na zbytek trhu. Makroekonomická data se zaměřením na ta inflační (CPI US) přinesla očekávané výsledky, anebo lehce nižší dynamiku (US PPI) růstu cenové hladiny, což trh přijal příznivě a sázky na možné zvýšení sazeb Fedu se přesunuly na pozdější část roku. Výsledková sezóna v USA pokračovala excelentními výsledky, ale ani Evropa si nevedla špatně. Celkově průběh výsledkové sezóny za 2Q26 je podpůrným faktorem pro riziková aktiva a stejně tomu bylo i v uplynulém týdnu. Konkrétně pak akciové indexy v USA měřeno indexem S&P 500 zakončily týden růstem o +0,5 % t/t (pátek 16:35 SEČ). Evropa pak prostřednictvím indexu EuroStoxx 600 lehce poklesla o -0,3 % t/t. Domácí index PX zakončil lehce výše o +0,2 % t/t na 2790,0 bodu.
Společnosti na BCPP
ČEZ oznámil výsledky za 2Q26, kde EBITDA s 23,8 mld. Kč (-23 % r/r) i očištěný čistý zisk (+8 % r/r na 4,3 mld. Kč) zaostaly za projekcemi. Za meziročním poklesem byl především nižší výsledek segmentu výroba (-38 % na 11,4 mld. Kč), kde se negativně projevila nižší realizovaná cena elektřiny a horší výsledek tradingu. Management nicméně zvýšil výhled pro letošní rok, kde očekává EBITDA je nově v rozmezí 109–114 mld. Kč (doposud 107–112 mld.) a očištěný čistý zisk 31–35 mld. Kč (doposud 30–34 mld.). Tento výhled vychází z očekávané průměrné realizované ceny elektřiny 106–110 EUR/MWh (doposud 104–108 EUR) a ceny emisních povolenek 77–79 EUR/t (doposud 76–78 EUR). Titul zakončil týden na 1364 Kč (-0,4 % t/t).
CSG v uplynulém týdnu zveřejnilo dvě nově uzavřené zakázky do Polska. První byla na komponenty do dělostřelecké munice s Dezamet ze skupiny PGZ za 100 mil. EUR a druhá na podvozky pro víceúčelová vozidla pro polské HSW v hodnotě 150 mil. EUR. Vedle kladných finančních dopadů hodnotíme příznivě zvyšující se prezenci skupiny na rychle rostoucím polském obraném sektoru. Vedle zakázek byla zveřejněna rovněž informace technického rázu, a to vyřazení titulu z indexů MSCI Global Standard k 31. 8. 2026. Vyřazení titulu jde na vrub poklesu ceny akcie. V době převážení je zmíněný krok tradičně doprovázen zvýšeným objemem a volatilitou. Titul zakončil týden na 475,4 Kč (+7,7 % t/t).
Nejlépe se v rámci pražské burzy v uplynulém týdnu dařilo akciím Pilulka (+12,7 % t/t na 124 Kč). U Pillulky se neobjevila výrazná kurzotvorná informace. Cena akcie zůstává vysoce volatilní za sníženého objemu. Pohyby přisuzuje technice. Naopak největší ztráty si připsaly akcie společnosti VIG (-4,4 % t/t na 1687 Kč). Na titulu se rovněž neobjevila žádná kurzotvorná informace. U VIG dochází k lehké korekci nedávného růstu, který byl tažen celým finančním sektorem. V uplynulém týdnu se ale cesty ceny akcie VIG a zbytku fin. sektoru rozešly.
Výhled na příští týden
Ani příští týden podobně jako ten uplynuvší před sebou nemá na pořadu dne větší významné události. Investoři budou nadále sledovat vývoj na Blízkém východě a případné spekulace na dopad na budoucnost vývoje monetární politiky. Ta se bude skloňovat i se středečním zveřejněním zápisu z posledního zasedání Fedu. Dále se trh zaměří na probíhající výsledkovou sezónu, kde očekáváme v souhrnu pokračování pozitivních impulzů a průběžná makrodata, kde prim budou hrát předstihové indikátory (PMI). Celkově by se tedy mohlo jednat o klidnější týden v základním scénáři s podporou fundamentu firem přes firemní výsledky.
Makroekonomický kalendář otevře příští týden zprávami z Asie, když v pondělí vyjdou předběžná data o růstu ekonomiky Japonska ve druhém čtvrtletí letošního roku (oč. 0,5 % q/q) a údaje o průmyslové produkci a maloobchodních tržbách za červenec v Číně. V úterý zveřejní v Německu ZEW ukazatel ekonomického sentimentu za srpen, ve středu vyjde ve Velké Británii statistika spotřebitelské inflace za červenec (oč. 2,9 % r/r). Středeční večer bude patřit zápisu z červencového zasedání Fedu, který by mohl poodhalit smýšlení komise rozhodující o nastavení úrokových sazeb v USA. V noci na čtvrtek pak v Číně rozhodnou o nastavení úrokových sazeb (oč. 3,00 %). Co se zpráv z velkých ekonomik týče, týden uzavře páteční zveřejnění červencové inflace v Japonsku (oč. 1,9 % r/r) a předběžné odhady PMI za srpen v Evropě i USA. Z české ekonomiky vyjde příští týden pouze statistika cen výrobců za červenec, očekává se zrychlení o 0,1procentního bodu na 1,4 % r/r.