Dění na světovém trhu Poslední dubnový týden byl o výsledkové sezóně a středečním zasedání amerického Fedu. Výsledková sezóna je v plném proudu. Uplynulý týden patřil k jedněm z těch, kdy zveřejňuje svá čísla nejvíce společností a rovněž jedny z těch nevýznamnějších z pohledu velikosti tržní kapitalizace (např. Amazon, Facebook či Apple). I pro minulý týden se dá říci, že výsledková sezóna nadále pozitivně překvapila odhady trhu. Zveřejněná data pomáhají akciím držet se poblíž historických maxim. Dalším podpůrným faktorem bylo středeční zasedání amerického FOMC. Centrální bankéři dle očekávání ponechali nastavení uvolněné měnové politiky beze změny a to i při vědomí aktuálně rostoucího tlaku inflace a pokračujícího zotavení domácí ekonomiky. Nadále převládají obavy z dozvuků pandemie a možného nevhodného načasování potenciálně restriktivních monetárních kroků. Další ujištění trhu, že Fed bude ekonomiku nadále podporovat svou uvolněnou měnovou politikou, působilo pozitivně na riziková aktiva. Konkrétně si pak index S&P 500 připsal 0,3 % t/t. Evropa prostřednictvím indexu EuroStoxx 600 zakončila týden beze změny t/t. Domácí index PX protentokrát následoval USA a mezitýdenně přidal 1,2 % na 1100 bodů. Společnosti na BCPP Na domácím trhu jsme sledovali výsledkovou sezónu. Ve čtvrtek Moneta zveřejnila čísla za 1Q21. Čistý zisk byl 598 (-18 % r/r) vs. oček. 576 mil. Kč. Za meziročním poklesem byl především mimořádný zisk z prodeje dluhopisů (277 mil. Kč) v 1Q20. Management potvrdil všechny své předchozí výhledy na následující roky. Vedle výsledků Moneta dokončila hloubkovou kontrolu finančních společností PPF, které jsou součástí potenciální akvizice. Moneta a PPF tak nyní jednají o podmínkách transakce. Očekáváme, že podmínky transakce budou známy v první polovině května a následně v průběhu června proběhne mimořádná valná hromada, na které budou akcionáři rozhodovat o jejím schválení. Titul zakončil týden na 80 Kč (-0,1 % t/t). Páteční Erste Group představila 51% r/r růst čistého zisku na 351 vs. oček. 305 mil. EUR za 1Q21. Za lepšími čísly stály především nižší opravné položky (36 vs. oček. 100 mil. EUR) jinak provoz byl dle očekávání. Management zopakoval, že kromě návrhu dividendy 0,5 EUR (1,7% hrubý div. výnos) na květnové valné hromadě má připravené 1 euro na akcii (3,4% hrubý div. výnos) pro případnou pozdější výplatu, jakmile to regulátor umožní. Titul zakončil páteční seanci na 763,8 Kč (+4,1 % t/t). Rovněž v pátek představila své výsledky za 1Q21 společnost O2 CR. Provozní zisk EBITDA předčil očekávání s 9,4% r/r růstem na 3,4 vs. oček. 3,3 mld. Kč. Důvodem byly silnější ICT tržby (700 vs. oček. 470 mil. Kč). Naopak čistý zisk 1,3 (+1,9 % r/r) vs. oček. 1,5 mld. Kč byl nižší kvůli neočekávanému jednorázovému odpisu aktiv ve výši 298 mil. Kč. Odpis aktiv je spojen především s přejednáním smluv o využívání značky O2. Návrh na dividendu představen nebyl. Naše očekávání je stále 21 Kč (7,9% hrubý div. výnos). Titul zakončil pátek na 264,5 Kč (-0,8 % t/t). Nejvíce rostoucí akcií uplynulého týdne byla Pilulka (1430 Kč či +10,0 % t/t). Pilulka u příležitosti tzv. START dne pražské burzy uvedla, že za 1Q21 dosáhla EBITDA marže bez franšízových partnerů 4,9 %, téměř dvakrát vyšší než 2,5 % v loňském 1Q. Pro letošní rok počítá Pilulka s tržbami 2,5 mld. Kč, což odpovídá březnovému výhledu managementu (růst o 50 % r/r). V r. 2024 by tržby mohly dosáhnout 4,96 mld. Kč, zatímco v době loňského IPO společnost očekávala cca 4,3 mld. Zajímavá čísla pomohla přilákat kupce a tak volatilní obchodování nadále pokračovalo. Naopak největší propad zaznamenaly akcie Stock Spirits (-2,2 % t/t na 80,8 Kč). Na titulu se neobjevila žádná kurzotvorná informace, a proto se domníváme, že se jednalo pouze o technickou korekci předchozího nákupního zájmu. Výhled na příští týden Začátek května bude opětovně o výsledkové sezóně, která se přehoupne alespoň v zámoří do své druhé poloviny. Domníváme se, že by zveřejňovaná data měla udržet dosavadní kurz a podpořit riziková aktiva. Vedle výsledkové sezóny se trh zaměří na makroekonomická data, kterých je ze začátku týdne velké množství a napoví, jak se dále daří oživovat ekonomice po pandemii. Nesmíme opomínat ani další vývoj pandemie, který se zdá, že jde aktuálně mírně stranou zájmu investorů. Ale například vývoj v Indii by mohl Covid-19 vrátit na titulní stránky. Celkově jsme nadále mírně pozitivní a očekáváme, že by výsledková sezóna měla dále podporovat riziková aktiva. K tomu se přidává skutečnost, že centrální banky dále udržují velmi uvolněnou měnovou politiku a ekonomika se přinejmenším v USA velmi rychle zotavuje. V příštím týdnu bude na domácím trhu pokračovat výsledková sezóna. Ve čtvrtek bude zveřejňovat svá čísla Komerční banka. Očekáváme pokles čistého zisku o 29 % r/r na 1,9 mld. Kč. Za poklesem je především propad úrokových výnosů (nižší sazby) a vyšší rizikové náklady (spojené s pandemií). Od čísel neočekáváme výraznější překvapení ani impulz pro investory. Z makroekonomických zpráv se zaměříme v USA na pondělní ISM průmyslu za duben (oček. 65 po 64,7 bodu m/m), úterní podnikové objednávky za březen (oček. +1,5 po -0,8 % m/m), středeční ISM služeb (oček. 64,2 po 63,7 bodu m/m) a páteční měsíční data z trhu práce (oček. 950 tis. po 916 tis. nových prac. míst m/m). V Německu se zaměříme na čtvrteční podnikové objednávky za březen (oček. 1,5 po 1,2 % m/m) a páteční průmyslovou produkci za březen (oček. +1,9 po -1,6 % m/m). V Číně se zaměříme na obchodní bilanci, kde by měly za duben exporty zpomalit tempo růstu (oček. 23,5 po 30,6 % m/m) a importy naopak zrychlit (oček. 43,9 po 38,1 % m/m) v dolarovém vyjádření.
1-minutové čtení