Pravidelný týdenní komentář k trhu

4-minutové čtení
J&T specialista
sdílení

Milan Vaníček vede a koordinuje oddělení Research (výzkum finančních trhů), které se zamýšlí nad investičním výhledem a sestavuje investiční strategii, resp. zasazuje ji do očekávaného ekonomického a politického vývoje.



Dění na světovém trhu Obchodní válka mezi USA a Čínou přinesla v uplynulém týdnu další eskalaci, USA si došláplo rovněž na Mexiko a volby do Evropského parlamentu nepřinesly až tak výrazná překvapení, jak se někde čekalo. Spor mezi USA a Čínou pokračoval spekulacemi o připravenosti Číny omezit vývoz vzácných hornin do USA. Vzácné horniny jsou mimo jiné používány pro výrobu pokročilých technologií. Rozhodně poslední dny nepřinesly žádné uklidnění na tomto poli. Naopak prezident Trump ke konci týdne oznámil, že od 10. 6. uvalí na mexické dovozy 5% clo a může ho posléze zvýšit až na 25 % pokud Mexiko nebude ostře bojovat proti emigraci do USA. Mexická strana ihned vyšle vyjednavače do USA, aby se situaci podařilo uklidnit, než bude příliš vyostřena. Volby do Evropského parlamentu trh přešel relativně bez odezvy. Americké indexy pod tlakem sporů USA vs. Čína a Mexiko odepsaly skoro 3 % t/t. Německý DAX odepsal více jak 2,5 % t/t a to především kvůli zmiňovaným mexickým clům, které zprostředkovaně dopadnou na německé automobilky, které mají výrobní závody zásobující americký kontinent v Mexiku. Domácí PX index se zachoval defenzivně a přidal 0,2 % t/t na 1044 bodů.     Společnosti na BCPP Na domácím trhu jsme sledovali informace týkající se ČEZu. Společnost pořádala konferenční hovor k aktualizaci své dividendové politiky. Nově je výplatní poměr 80-100 % (60-100 % předchozí) upraveného č. zisku. Dále mimo jiné zaznělo, že prostředky z divestic by se mohly použít na snižování dluhu, případné investice do obnovitelných zdrojů nebo také na výplatu mimořádné dividendy. O odkupu vlastních akcií se zatím nejednalo. Plánované zadlužení se nezměnilo (do 3,0x č. dluh / EBITDA, 2,8x k 1Q19, 3,1x na konci 2018). Co se týká možného prodeje aktiv v Rumunsku, tak balíček zahrnuje i větrný park. ČEZ ale není nucen prodávat za každou cenu. Titul zakončil páteční seanci na 538,5 Kč (+3,6 % t/t).   V úterý (28. 5.) došlo k pravidelnému převážení indexů MSCI. Vzhledem k zvýšení podílu Číny, Argentiny a Saudské Arábie došlo v rámci indexu MSCI Emerging Markets k plánovanému snížení podílu ostatních zemí včetně ČR. Snížení váhy dopadlo na ČEZ (538,5 Kč, +3,6 % t/t) a Komerční banku (873 Kč, +1,9 % t/t). Moneta (75,5 Kč, +1,0 % t/t) vyšla neutrálně. Dle očekávání byl trh na připravované změny nachystán, což se projevilo i do konečného výsledku obchodování. V rámci převážení MSCI indexů došlo i k znovuzařazení Philip Morris ČR (13800 Kč, 0,3 % t/t) do indexu MSCI Global Small Cap.   Z pohledu celého týdne nejvíce rostly akcie ČEZu (+3,6 % t/t na 538,5 Kč). Společnost mimo jiné uvedla, že prostředky z prodeje zahraničních aktiv by mohly být využity na snižování dluhu, investice do obnovitelných zdrojů či na mimořádnou dividendu. Jen připomínáme, že ČEZ změnil svou strategii a to tím, že se chce soustředit především na domácí trh a ukončit tak několikaletou zahraniční expanzi. Pokud vynecháme VIG (563,5 Kč či -4,2 % t/t) a Kofolu (294 Kč či -3,3 % t/t), které se obchodovaly bez nároku na dividendu, tak nejvíce klesající akcií týdne bylo TMR (-2,6 % t/t na 760 Kč). Na společnosti se neobjevily žádné kurzotvorné informace. Vzhledem k nízké likviditě stačí jen menší prodejní příkaz, aby ovlivnil tržní cenu.   Výhled na příští týden I první červnový týden budou investoři sledovat především twitterový účet prezidenta Trumpa. Obchodní válka s Čínou může přinést nová odvetná opatření, která jen přilejí olej do ohně. Znovu se pro USA otevřela fronta i na mexické straně s ohledem na uvalení nových cel. I zde bude trh sledovat další vývoj, který je zprostředkovaně důležitý například i pro evropské automobilky, které mají v Mexiku svoje výrobní závody pro americký kontinent. Čtvrteční zasedání ECB by nemělo přinést žádné větší novinky. Celkově jsme stále defenzivní a očekáváme další prodejní tlak v návaznosti na výše popsané.   Z makroekonomických zpráv se zaměříme v USA na pondělní ISM průmyslu (oček. 53 po 52,8 bodech m/m), úterní podnikové objednávky (oček. -1,0 po +1,9 % m/m), středeční ISM služeb (oček. 55,7 po 55,5 bodech m/m) a páteční měsíční data z trhu práce (oček. 185 po 263 tis. nových prac. míst m/m). V Německu se zaměříme na čtvrteční podnikové objednávky (oček. 0,0 po 0,6 % m/m) a páteční průmyslovou produkci (oček. -0,5 po +0,5 % m/m). V Číně se zaměříme na pondělní Caixin PMI průmyslu (oček. 50 po 50,2 bodech m/m).    


Upozornění

Uvedené informace představují názor J&T Banka, a.s., který vychází z aktuálně dostupných informací v čase jeho zhotovení k výše uvedenému dni. Uvedené informace nepředstavují nabídku, investiční poradenství, investiční doporučení k nákupu či prodeji jakýchkoliv investičních nástrojů ani analýzu investičních příležitostí. Uvedené prognózy nejsou spolehlivým ukazatelem budoucí výkonnosti. J&T Banka, a.s., nenese žádnou odpovědnost, která by mohla vzniknout v důsledku použití informací uvedených v tomto materiálu. O případné vhodnosti investičních nástrojů se poraďte se svým bankéřem, investičním zprostředkovatelem nebo jeho vázaným zástupcem.