Erste Group zveřejní výsledky za 3Q v pondělí před otevřením trhu. Očekáváme opět velmi silné čtvrtletí s čistým ziskem na úrovni 790 mil. EUR (+55 % r/r), když hlavním tahounem meziročního růstu zisku by měly být především vyšší úrokové výnosy, nízká tvorba opravných položek a jednorázové negativní dopady z přecenění některých aktiv ve 3Q 2022.
Výraznější růst úrokových výnosů by měl být opět spíše v zemích platících eurem (Rakousko, Slovensko, Chorvatsko), kde ECB zahájila cyklus utahování měnové politiky později oproti jiným centrálním bankám v regionu. Celkově pak očekáváme úrokové výnosy na úrovni 1 832 mil. EUR (+18 % r/r). Růst výnosů z poplatků by se měl držet kolem 5 % r/r, v souladu s výhledem managementu. Provozní náklady očekáváme na úrovni 1 212 mil. EUR, meziročně vyšší o 11 %, za čímž je vysoká inflace a růst mezd. Kvalita úvěrového portfolia by měla být nadále dobrá bez jakéhokoliv náznaku růstu podílu nesplácených úvěrů. Pokud výsledky budou v souladu s naší projekcí, očekáváme, že management nebude mít důvod výrazněji měnit svůj dosavadní celoroční výhled.
Při současném poměru ceny akcie k účetní hodnotě (Price / Book value) na úrovni 0,7x a očekávané návratnosti vlastního kapitálu (ROTE) přesahující 15 % považujeme titul za výrazně podhodnocený a solidní reportovaná čísla by mohla být pozitivním impulzem pro posun akcií výše.
| Kons., IFRS (mil. EUR) | Oček. J&T 3Q23 | 3Q 2022 | r/r | Konsensus |
| Čisté úrokové výnosy | 1 832 | 1 548 | 18 % | 1 835 |
| Poplatky a provize | 645 | 615 | 5 % | 645 |
| Ostatní výnosy | 165 | -39 | -521 % | 148 |
| Provozní výnosy | 2 642 | 2 124 | 24 % | 2 636 |
| Provozní náklady | -1 212 | -1 096 | 11 % | -1 218 |
| Provozní zisk | 1 430 | 1 028 | 39 % | 1 418 |
| Opravné položky | -130 | -184 | -29 % | -130 |
| Ostatní náklady a výnosy | -52 | -89 | -42 % | -53 |
| Zisk před zdaněním | 1 248 | 755 | 65 % | 1 232 |
| Čistý zisk | 790 | 510 | 55 % | 763 |
Zdroj: J&T Banka, Erste