Makro: Růst HDP v 1Q táhla spotřeba domácností

V 1Q vzrostlo české HDP o 0,3 % q/q a tempo meziročního růstu zůstalo na 0,2 % r/r. Hlavním tahounem růstu se očekávaně stalo další zvýšení spotřebitelských výdajů domácností (1,0 % q/q; 2,5 % r/r), které v 1Q rostly nejvyšším tempem téměř za poslední 3 roky. Negativním překvapením byl mimořádně hluboký propad fixních investic (-7,9 % q/q; -2,7 % r/r), který nečekaně výrazně brzdil růst HDP v 1Q. Vzhledem k předchozímu vývoji investic šlo spíše o mimořádný výkyv. Pozitivní příspěvek k růstu HDP měl opět zahraniční obchod, když při mírném nárůstu vývozů (2,5 % r/r) došlo opět k poklesu dovozů (-1,1 % r/r). Oživení spotřeby domácností je plošné a robustní a mělo by být hlavním tahounem růstu i v dalších kvartálech. Pro celý letošní rok čekáme mírný růst HDP (+1,2 %). Výsledky nepřináší nový impulz pro ČNB a na dalším zasedání (27. června) očekáváme snížení sazeb o 25 bazických bodů na 5,00 % (nyní 5,25 %). Do konce roku by sazby ČNB měly klesnout k úrovni 4 procent.