Pravidelný týdenní komentář k trhu

5-minutové čtení
J&T specialista
sdílení

Milan Vaníček vede a koordinuje oddělení Research (výzkum finančních trhů), které se zamýšlí nad investičním výhledem a sestavuje investiční strategii, resp. zasazuje ji do očekávaného ekonomického a politického vývoje.




Dění na světovém trhu Poslední dubnový týden patřil plně výsledkové sezóně za 1Q23. Velká jména jako Meta Platforms, Alphabet, Microsoft či Visa přinesly investorům pozitivní překvapení, když jejich čísla a v některých případech i výhledy překonaly projekce analytiků. Celkově prozatím lepší, než očekávané vyznění výsledkové sezóny narušily zveřejněná čísla First Republic Bank, která sice byla rovněž lepší než odhad trhu, ale 41% q/q odliv aktiv opětovně vyvolával otazníky nad budoucností zmíněné banky. Tato zpráva přinesla prodejní objednávky nejen na First Republic, ale na celý bankovní sektor. Další lepší než očekávaná čísla z výsledkové sezóny ve zbytku týdne převážily nepříznivou pachuť z First Republic Bank. Konkrétně pak americký index S&P 500 zakončil týden s 0,5% t/t ziskem. Evropa prostřednictvím indexu EuroStoxx 600 zakončila o 0,7 % t/t níže. Domácí index PX poklesl o 2,8 % na 1378,1 bodu, ale výrazný vliv mělo obchodování bez nároku na dividendu u Monety a Komerční banky.   Společnosti na BCPP Na domácí scéně byla zahájena výsledková sezóna. Moneta dosáhla za první kvartál tohoto roku čistý zisk ve výši 1 215 mil. Kč (-6 % r/r), a výrazně tak překonala konsensus 932 mil. Kč. Pozitivní překvapení bylo výsledkem kombinace především vyšších ostatních výnosů, nižších provozních nákladů a vyššího rozpouštění opravných položek vůči odhadům. Akcie se v průběhu týdne obchodovaly již bez nároku na hrubou dividendu 8 Kč/akcii. Titul zakončil týden na 78,3 Kč (-7,1 % t/t).   Páteční Erste Group rovněž překonala očekávání s čistým ziskem 594 (+32 % r/r) vs. oček. 536 mil. EUR. Pozitivní překvapení vůči odhadům plynulo z mírně vyšších výnosů a lepšího výsledku na úrovni rizikových nákladů. Management upravil výhled pro tento rok, kde očekává přibližně 15% růst úrokových výnosů (doposud 10 %), 9% růst provozních nákladů (doposud 7-8 %), rizikové náklady maximálně 25 b.b. (doposud max. 35 b.b.) a návratnost vlastního kapitálu (ROTE) na horním okraji dříve zveřejněného rozpětí (13-15 %). Akcie zakončila páteční seanci na 774,8 Kč (+1,2 % t/t).   Podle informací mluvčí skupiny KKCG Dany Dvořákové oficiálně zahájil provoz závod na výrobu metanolu společnosti Liberty One Methanol v americké Západní Virginii. Očekává se, že závod bude vyrábět 200 tis. tun suroviny ročně, kterou bude dodávat především do severovýchodní části USA. Společnost původně přesunula závod z Brazílie do USA a investovala do jeho modernizace. Celková investice přitom činila cca 250 mil. USD (5,31 mld. Kč). Metanol je v závodě vyráběn ze zemního plynu a jeho hlavní užití je na výrobu plastů, obrazovek nebo lékařských přípravků. Zpráva o zahájení komerčního provozu je pozitivní, neboť znamená přechod z investiční fáze do fáze standardního provozu a tím tvorby provozního zisku, který umožní splacení závazků či jejich refinancování. Dluhopis LIB.O.M. 5,3/2023 je splatný 28. 10. tohoto roku.   Agentura S&P potvrdila rating společnosti EP Infrastructure na stupni „BBB-“ a zároveň zlepšila výhled ratingu z „negativní“ na „stabilní“. Jako hlavní důvody tohoto kroku agentura uvádí nižší expozici vůči případnému úplnému zastavení tranzitu ruského plynu na Slovensko a více likvidity v rozvaze, která by kryla případná rizika dalšího zhoršení hospodaření Eustreamu. S&P dále zmiňuje solidní výsledky ostatních segmentů, především skladování plynu, a případnou podporu ze strany EPH.   Nejvíce rostoucí akcií uplynulého týdne na pražské burze byla Pilulka (499 Kč, +16,6 % t/t). Titul se obešel bez fundamentální zprávy. Bylo patrné, že větší prodejce operující poslední týdny nebyl v pátek na trhu a jen páteční pohyb výše (+10,9 % d/d) znamenal posun k hranici 500 Kč. To je mimochodem spodní hranice zamýšleného rozpětí pro plánovaný úpis nových akcií na květnovém START dni. Naopak nejvíce klesajícím titulem, kromě Komerční banky (688,5 Kč, -9,2 % t/t) a Monety (78,3 Kč, -7,1 % t/t), které se obchodovaly bez nároku na hrubé dividendy, byly akcie TMR (-2,0 % t/t na 500 Kč). Na titulu se neobjevila žádná korporátní informace a pohyb přisuzujeme běžné volatilitě na trhu.   Výhled na příští týden První květnový týden bude patřit centrálním bankám a pokračující výsledkové sezóně. Středeční Fed pravděpodobně zvýší sazby o 25 b.b. a zopakuje zřejmě nutnost držet déle zvýšené sazby. Trh se zaměří na informace o možném ukončení cyklu zvyšování sazeb a o stavu v bankovním sektoru. Čtvrteční ECB zřejmě zvýší sazby o 25-50 b.b. a měla by se vyjádřit ve prospěch pokračování postupného zvyšování na dalším zasedání. Výsledková sezóna bude zajímavá v příštím týdnu především zveřejněním čísel Applu. Prozatím kladné vyznění výsledkové sezóny tak může dostat téměř finální podobu vzhledem k tomu, že nejvýraznější firmy již budou mít odreportováno. Připomenutí restriktivní měnové politiky může investory znervóznět, ale důležité bude vyznění o budoucím vývoji. Pokud by Fed naznačil možnost zakončení aktuálního cyklu zvyšování sazeb, tak by to trh přijal pozitivně.   Středeční zasedání ČNB by nemělo přinést změnu v úrokových sazbách (7,0 % 2T-Repo), ale nelze vyloučit, že dojde například ke změně ve složení hlasování ve prospěch případného zvyšování sazeb. Mělo by být rovněž potvrzeno odhodlání bránit domácí korunu v případě výraznější volatility.   Z technických informací se budou v pátek 5. 5. obchodovat naposledy s právem na hrubou dividendu 1310 Kč/akcii (7,3% hrubý div. výnos) akcie Philip Morris ČR.   Z makroekonomických zpráv se zaměříme v USA na pondělní ISM průmyslu za duben (oček. 46,8 po 46,3 bodech m/m), úterní podnikové objednávky za březen (oček. +1,4 po -0,7 % m/m), středeční ISM služeb za duben (oček. 51,9 po 51,2 bodech m/m), zasedání FOMC (oček. +25 b.b.) a páteční měsíční data o zaměstnanosti za duben (oček. 180 po 236 tis. nových prac. míst). V Německu se zaměříme na páteční podnikové objednávky za březen (oček. -2,5 po +4,8 % m/m). V Číně se zaměříme na ještě víkendové PMI průmyslu (oček. 51,4 po 51,9 bodech m/m) a služeb (57,0 po 58,2 bodech m/m) za duben.      


Upozornění

Uvedené informace představují názor J&T Banka, a.s., který vychází z aktuálně dostupných informací v čase jeho zhotovení k výše uvedenému dni. Uvedené informace nepředstavují nabídku, investiční poradenství, investiční doporučení k nákupu či prodeji jakýchkoliv investičních nástrojů ani analýzu investičních příležitostí. Uvedené prognózy nejsou spolehlivým ukazatelem budoucí výkonnosti. J&T Banka, a.s., nenese žádnou odpovědnost, která by mohla vzniknout v důsledku použití informací uvedených v tomto materiálu. O případné vhodnosti investičních nástrojů se poraďte se svým bankéřem, investičním zprostředkovatelem nebo jeho vázaným zástupcem.