Společnost Czechoslovak Group (CSG) dnes oznámila výsledky hospodaření za 1. pololetí 2026. Tržby skupiny dosáhly 3,25 mld. EUR, meziročně vyšší o 17,2 % a nad odhadem trhu 3,14 mld. i naším odhadem 3,10 mld. EUR. Pozitivně nás překvapila dynamika hlavního segmentu Defense Systems, který meziročně rostl o 27 %, výrazně nad naším očekáváním 20 % r/r. Provozní zisk (EBIT) dosáhl 0,78 mld. EUR, meziročně vyšší o 12,6 % a mírně nad odhadem trhu 0,76 mld. i naším odhadem 0,74 mld. EUR. Marže zisku EBIT činila 24,1 %, meziročně o jeden procentní bod níže, což však bylo způsobeno především slabší ziskovostí menšího segmentu malorážové munice Ammo+. Ten čelil na začátku roku slabosti amerického komerčního trhu s municí pro ruční zbraně, avšak během 2. kvartálu došlo k obratu vývoje a EBIT marže v tomto segmentu se zvýšila ze 4 % na 8 %. Díky růstu provozního zisku a zmenšení ztráty na finanční úrovni vyskočil čistý zisk CSG o 87 % r/r na 0,57 mld. EUR, čímž opět překonal odhad trhu. CSG měla v 1H26 záporné provozní cash flow -411 mil. EUR, což však bylo způsobeno zálohami za materiál a zásoby vzhledem k náběhu nových zakázek. Tento trend se má obrátit v druhé půli roku. Právě placení záloh způsobilo zvýšení poměru čistý dluh / EBITDA na úroveň 1,6, avšak management potvrdil, že se má poměr vrátit do konce roku pod 1,3. Společnost dále diverzifikovala tržby, když podíl Ukrajiny na tržbách znova klesl, a to z 21 % v 1Q na 17 % za celou první polovinu roku. Objem nevyřízených zakázek (backlog) zůstal mezikvartálně stejný na úrovni 17 mld. EUR, když nově získané zakázky zhruba odpovídaly realizovaným tržbám. Poměr backlogu k tržbám je nyní 2,4 oproti 2,2 na začátku roku.
Na základě solidního vývoje hospodaření management CSG potvrdil celoroční výhled, který počítá s tržbami 7,4 – 7,6 mld. EUR a provozní (EBIT) marží 24 – 25 %. Generální ředitel společnosti Michal Strnad uvedl, že poptávka po produktech CSG zůstává robustní a že se management dívá s důvěrou do druhé poloviny roku. Společnost podle něj podniká strategické kroky k rozšíření produktové nabídky a prohloubení vertikální integrace výroby. Potvrzen byl i střednědobý výhled, který počítá s růstem tržeb průměrným ročním tempem okolo 15 %. Celkově hodnotíme výsledky jako pozitivní vzhledem k překonání odhadů trhu, potvrzení obratu v ziskovosti u menšího segmentu Ammo+ a potvrzení celoročního výhledu. CSG pořádá konferenční hovor k výsledkům dnes v 10:00 SEČ.
| mld. EUR | 1H26 | r/r | 1H25 | oč. 1H26 Trh | oč. 1H26 J&T |
| Tržby | 3,25 | 17,2% | 2,78 | 3,14 | 3,10 |
| Upr. EBIT | 0,78 | 12,6% | 0,70 | 0,76 | 0,74 |
| EBIT marže | 24,1% | -1,0 pr.b. | 25,1% | 24,2% | 24,0% |
| Čistý zisk | 0,57 | 87,2% | 0,31 | 0,49 | 0,43 |
Zdroj: CSG, J&T Banka