Dění na světovém trhu Ústřední událostí uplynulého týdne bylo zasedání ECB. Dále se sledoval dluhopisový trh a příznivé informace kolem nových vakcín na Covid-19. Čtvrteční zasedání ECB dle očekávání nepřineslo změnu sazeb či změnu objemu současných programů na podporu trhu. Avšak Lagardeová uvedla, že centrální banka přistoupí v příštích měsících k rychlejšímu nákupu dluhopisů, než v začátku letošního roku. To vnímáme jako reakci na rostoucí výnosy na evropských státních dluhopisech. Lagardeová dodala, že předčasně rostoucí výnosy by mohly narušit očekávané ekonomické oživení v druhé polovině roku. Současně se věnovala inflačnímu očekávání, které ECB zvýšila a dodala, že krátkodobě může inflace přestřelovat inflační cíl centrální banky. Dění na dluhopisovém trhu se lehce stabilizovalo v průběhu týdne a sledované americké desetileté dluhopisy se dostaly i pod výnos 1,5 %. I díky solidně poptávané aukci. Avšak závěr týdne opětovně patřil prodejcům a výnos se vrátil nad úroveň 1,6 %. Důležitou informací pro budoucí vývoj v rámci pandemie bylo schválení vakcíny na Covid-19 v EU od společnosti Johnson & Johnson a slibné finální výsledky obdobné vakcíny od společnosti Novavax. Akciové trhy reagovaly příznivě na stabilizaci na dluhopisovém trhu a na informace ohledně vakcín na Covid-19. Konkrétně pak index S&P 500 přidal 2,1 % t/t a během týdne se dostal až na nové historické maximum. Evropa prostřednictvím indexu EuroStoxx 600 přidala 3,4 % t/t. Domácí index PX následoval Evropu a přidal 0,9 % t/t na 1077 bodů. Společnosti na BCPP Výsledková sezóna pokračovala úterním VIG. Čistý zisk za 2020 byl 232 (-30 % r/r) vs. oček. 248 mil. EUR. Důvodem lehce horšího výsledku byly slabší výnosy z investic (596 vs. oček. 707 mil. EUR). VIG očekává na 2021 předepsané pojistné na úrovni minulého roku a zisk před zdaněním v rozmezí 450 – 500 mil. EUR (bez započtení akvizice společností od Aegonu). Ze zisku minulého roku management navrhne dividendu ve výši 0,75 EUR (3,2% hrubý dividendový výnos), což představuje výplatní poměr 41,5 % (dividendová politika je vyplácet 30 – 50 % zisku). Titul zakončil týden na 602 Kč (-0,3 % t/t). Podle vládního zmocněnce pro jadernou energetiku Jaroslava Míla bude nový jaderný blok v Dukovanech plně financovat stát. Původně měl stát financovat 70 % nákladů a zbývajících 30 % ČEZ, nicméně se nepodařilo najít dohodu nad tímto modelem. O variantě úplného financování ze strany státu mluvil již koncem ledna ministr průmyslu Karel Havlíček pro případ, že by tato varianta byla levnější. Případné náklady financování by společnost dostala od státu proplacené ve výkupních cenách elektřiny, takže způsob financování přímo výrazněji neovlivňuje dlouhodobé hospodaření ČEZu. Titul zakončil týden na 541 Kč (+4,0 % t/t) Společnost Tanemo ze skupiny PPF oznámila, že v rámci dobrovolného veřejného odkupu akcií Monety přijala akceptace na 141,7 mil. ks akcií. Dohromady s podílem, který PPF vlastnila již před tímto návrhem, by tak po vypořádání PPF vlastnila 28,36% podíl v Monetě. Vzhledem k tomu, že maximální hranice odkupu byla 29 % ze všech akcií Monety, budou akceptovány bez krácení všechny akcie, které investoři přihlásili. Akcie Monety zakončily páteční seanci na 78,8 Kč (+1,2 % t/t). Dne 11. 3. byl poslední obchodní den s emisí akcií PFNONWOVENS, ISIN LU0275164910, na trhu Prime Market pražské burzy. Důvodem je rozhodnutí valné hromady emitenta o nuceném přechodu akcií k 11. 3. na hlavního akcionáře (vytěsnění minoritních akcionářů). Z důvodu vytěsnění minorit a ukončení obchodování na BCPP J&T Banka ukončila analytické pokrývání titulu. Naše dřívější odhady, cílová cena ani doporučení již nejsou v platnosti. Titul zakončil poslední obchodní den na 832 Kč (+3,7 % t/t). Ve spanilé jízdě pokračují akcie Pilulky (+16,0 % t/t na 1450 Kč). Titul se obešel bez konkrétní korporátní zprávy. Avšak omezená nabídka a neochota prodávat nutí technicky tvůrce trhu dorovnávat poptávku, což dále tlačí cenu vzhůru. Naopak největší propad zaznamenala Komerční banka (-0,7 % t/t na 688 Kč). Na titulu se neobjevila žádná informace. Spíše malý pohyb jde na vrub standardního obchodování. Výhled na příští týden I v příštím týdnu se bude pozornost investorů upínat k dluhopisovému trhu. Intenzita bude o to větší, že ve středu bude probíhat zasedání FOMC. Zde se neočekává, že by mělo dojít ke změně úrokových sazeb, ale mělo by být potvrzeno opětovné prodloužení současných programů QE o další tři měsíce. Otázky na šéfa Fedu J. Powella budou pravděpodobně mimo jiné směřovat na aktuální vývoj na dluhopisovém trhu. I v nedávných komentářích byl Powell poměrně obezřetný a trh tím byl zklamán, protože očekával oznámení přinejmenším nějaké technické změny v procesu nákupu aktiv (např. tzv. „twist“). I protentokrát budou investoři, dle nás, očekávat něco podobného, co oznámila Lagardeová z ECB (rychlejší nákup aktiv pro 2Q). Pokud k tomu nedojde nelze vyloučit, že trhy mohou zažít zvýšenou volatilitu. Celkově zůstáváme na příští týden obezřetní a očekávali bychom neutrální vyznění trhu do středy. Zasedání Fedu pak určí vývoj do konce týdne. Na domácím trhu bude pokračovat výsledková sezóna úterním ČEZem. Za 4Q20 očekáváme EBITDA 13,7 mld. Kč (-12 % r/r). Důvodem pro meziroční pokles je mimořádný zisk z obchodování (především kontrakty na elektřinu a emisní povolenky) vloni a dopad Covid-19. Investoři se budou zajímat o předprodeje elektřiny, divestice a jejich případný vliv na distribuci prostředků akcionářům a na poslední informace ohledně spolupráce s Vodafone ČR. V pátek (19. 3.) proběhne pravidelné převážení indexů CECE. Z domácích titulů budou zahrnuty Avast a Kofola a naopak vyloučen Stock Spirits. Uvedené změny mohou vést především ke zvýšeným objemům či volatilitě. Z makroekonomických zpráv se zaměříme v USA na úterní maloobchodní tržby za únor (oček. -0,3 po +2,3 % m/m), průmyslovou produkci za únor (oček. 0,4 po 0,9 % m/m) a středeční zasedání FOMC, kde se změna sazeb nečeká. V Německu se zaměříme na úterní indexy ZEW, které by měly vykázat na březen zlepšení na všech úrovních.
1-minutové čtení