Dění na světovém trhu
První březnový týden byl o zvratech v celní politice USA, zasedání ECB a makrodatech. Na trhu panovala značná volatilita a s tím spjatá nervozita plynoucí z nové celní politiky USA. D. Trump nejprve spustil 25% cla na Mexiko a Kanadu v úterý (4. 3.), ale do konce týdne byla některá cla pozastavena do dubna a utvořil se tak další prostor pro jednání. Situace je poměrně nepřehledná a rychle se měnící. Vedle toho dodatečná 10% cla na Čínu od 4. 3. ze strany USA platí. Čína odpověděla uvalením dodatečných cel na vybrané produkty, ale celkově lze označit reakci jako mírnou. Vedle celní politiky USA se sledovalo čtvrteční zasedání ECB, které přineslo očekávané snížení depozitní sazby o 25 b.b. na 2,5 %. V prohlášení ECB připustila, že může dál pokračovat v uvolňování měnové politiky, ale prostor pro další snížení sazeb není již velký. Na tiskové konferenci Lagardeová tradičně žádný jasný výhled na další kroky nedala. Peněžní trhy zaceňují, že na dalších zasedáních (duben, červen, červenec) dojde k postupnému snížení sazeb ECB na úroveň 2 %. Z pohledu makrodat se trh zaměřil na páteční americká data z trhu práce, která nebyla překvapivá. Americká ekonomika za únor vytvořila 151 vs. oček. 160 po 125 tis. nových prac. míst a míra nezaměstnanosti se lehce zvýšila na 4,1 vs. oček. 4,0 po 4,0 %. Hlavně nervozita kolem dalších kroků D. Trumpa přinesla na trhy vybírání zisků. Konkrétně pak akciové indexy v USA měřeno indexem S&P 500 zakončily týden níže o 3,8 % t/t. Evropa prostřednictvím indexu EuroStoxx 600 se posunula lehce níže o 0,4 % t/t. Domácí index PX se vzepřel výprodejům, a hlavně díky bankovním akciím předvedl růst o 2,9 % t/t na 2033,2 bodu.
Společnosti na BCPP
Společnost Tatry Mountain Resorts (TMR) oznámila za účetní rok 2023/24 končící v říjnu 2024 konsolidované tržby 206,9 mil. EUR (+9,8 %). K růstu přispěla především vyšší návštěvnost středisek TMR a růst cen v porovnání s předchozím rokem. Zisk před odpisy EBITDA nicméně klesl o 2,9 % r/r na 57,7 mil. EUR (marže EBITDA 27,9 % vs. 31,5 % r/r), když v účetním roce vzrostly ceny energií a mzdy. To se projevilo poklesem ziskovosti hlavně v segmentu hotelů, zatímco u horských středisek i zábavních parků byl pokles jen mírný. TMR vykázala čistou ztrátu -1,4 mil. EUR, která byla zhruba o jeden milion eur hlubší než o rok dříve. Společnost provedla v účetním roce navýšení kapitálu o 120 mil. EUR a refinancování dluhu, což dohromady vedlo ke snížení úrokových nákladů. K tomu však došlo až v druhé polovině účetního roku, a proto očekáváme, že se nižší úrokové náklady příznivě promítnou do hospodaření v plné výši až letos. I díky navýšení kapitálu se rovněž výrazně zlepšilo čisté cash flow, když hotovost v bilanci narostla o 22,8 mil. EUR. Titul zakončil týden na 540 Kč (+1,9 % t/t).
Regulační orgány schválily ČEZu akvizici přibližně 20% podílu ve společnosti Rolls-Royce SMR. Dohoda mezi ČEZem a britskou firmou byla podepsána již v říjnu minulého roku. ČEZ chce se společností Rolls- Royce SMR spolupracovat na výstavbě malých modulárních reaktorů, přičemž první by měl vzniknout v areálu jaderné elektrárny Temelín. Titul zakončil páteční seanci na 1031 Kč (+0,8 % t/t).
Mluvčí Colt CZ Group Eva Svobodová pro web Seznamzpravy uvedla, že společnost je schopna relativně rychle navýšit výrobu v případě potřeby České republiky nebo širší evropské poptávky. Mluvčí navíc potvrdila, že se na Ukrajině navyšují výrobní kapacity na útočné pušky BREN 2, které licenčně vyrábí ukrajinský partner. Spolupráce podle ní probíhá podle plánu a výroba roste podle požadavků ukrajinské armády. Potvrzení možnosti navyšování výroby vnímáme jako důležité v momentě intenzivní diskuse o prudkém navyšování vojenské výroby v Evropě. Titul zakončil pátek na 749 Kč (+2,9 % t/t).
Nejvíce rostoucí akcií uplynulého týdne na pražské burze byla Moneta (143,6 Kč, +5,6 % t/t). Titul se obešel bez kurzotvorných zpráv. Nicméně šel v souladu s vývojem evropského bankovního sektoru, který může těžit z evropského navýšení výdajů na obranu, které se může pozitivně projevit ve výkonu celé ekonomiky. Naopak nejvíce klesajícím titulem týdne byla Pilulka (-5,8 % t/t na 195 Kč). V tisku se objevují komentáře k současnému stavu společnosti, který stále není v dobré kondici. Tyto informace nejsou nové, ale jejich opakování má vliv na vývoj ceny akcie.
Výhled na příští týden
V nadcházejícím týdnu se budou investoři dál zajímat o další kroky z dílny D. Trumpa se zaměřením na celní politiku. Vedle celní politiky bude rovněž v hledáčku vývoj na geopolitickém poli, kde se USA resp. D. Trump snaží tlačit na Rusko i Ukrajinu na přinejmenším zastavení bojů a následný návrat k jednacímu stolu. Situace je hodně aktivní a překotná. Takový vývoj sebou pak přináší zvýšenou volatilitu i na finančních trzích. Tu budeme pravděpodobně moci sledovat i v příštím týdnu. Ještě jen připomeneme, že v USA proběhne o víkendu (9. 3.) změna času, která bude znamenat, že se obchodování v zámoří opticky přesune o hodinu dopředu z evropského pohledu.
Na pražské burze se v nadcházejícím týdnu opět připomene výsledková sezóna. Ve středu (12. března) zveřejní čísla za minulý rok pojišťovna VIG. Očekáváme, že zisk před zdaněním bude mírně nad současným výhledem managementu (825 – 875 mil. EUR). Management by měl zároveň oznámit návrh dividendy ze zisku minulého roku, kde očekáváme 1,6 EUR na akcii (4,6% hrubý div. výnos). Výsledky by měly potvrdit současné trendy a nevybočovat ze standardu. Tomu by měla odpovídat i pravděpodobně neutrální reakce trhu.
Ve čtvrtek představí čísla za 4Q energetická společnost ČEZ. Provozní zisk EBITDA by měla být o 6 % r/r vyšší na úrovni 31,9 mld. Kč, čistý zisk (oček. 6 mld. Kč) pak bude opět výrazně ovlivněn daní z mimořádných zisků. Za celý minulý rok by výsledky měly být mírně nad výhledem managementu (EBITDA oček. 132 mld. Kč oproti výhledu 126 – 130 mld.; čistý zisk oček. 30,8 mld. Kč oproti výhledu 26 – 30 mld.). Nicméně vzhledem k mimořádným daním, které na titul dopadají se význam zveřejňovaných čísel zmenšil.
Na závěr týdne (14. 3.) pak poprvé od vstupu na pražskou burzu předstoupí se svými výsledky společnost Doosan Škoda Power. Pro investory bude stěžejní, pokud budou zveřejněny výhledy do dalších let. Rovněž informace o dividendě budou ostře sledovány.
Z makroekonomických zpráv se zaměříme v USA na středeční spotřebitelskou inflaci CPI za únor (oček. 2,9 po 3,0 % m/m), čtvrteční průmyslovou inflaci PPI za únor (3,3 po 3,5 % r/r) a páteční spotřebitelský sentiment měřený univerzitou v Michiganu na březen (oček. 63,9 po 64,7 bodu m/m). V Německu se zaměříme na pondělní průmyslovou produkci za leden (oček. +1,5 po -2,4 % m/m) a páteční potvrzení odhadu inflaci CPI za únor na 2,3 % r/r. V Číně se zaměříme na ještě víkendovou spotřebitelskou inflaci CPI za únor (oček. -0,4 po +0,5 % r/r) a průmyslovou inflaci PPI za únor (oček. -2,1 po -2,3 % r/r).