Bankovní rada České národní banky (ČNB) dnes podle očekávání ponechala úrokové sazby beze změny na úrovni 4,00 % (2T repo). Hlasování bylo 5:2, když dva členové bankovní rady opět hlasovali pro snížení sazeb o 25 bodů. ČNB přerušila svůj cyklus snižování úrokových sazeb, kdy na předchozích 8 zasedáních sazby postupně snížila ze 7,00 % na 4,00 %.
Zvýšený růst cen ve službách
Guvernér Aleš Michl na tiskové konferenci uvedl, že zvýšený růst cen služeb byl jedním z hlavních faktorů, proč bankovní rada pokles sazeb zastavila. Bankovní rada se shodla, že rizika jsou spíše na straně vyšší inflace, a to nejen kvůli cenám služeb, ale také kvůli rychlejšímu růstu mezd a vládních výdajů před volbami. Dalším rizikem jsou i globální ceny komodit. Naopak protiinflačním faktorem je riziko horšího ekonomického vývoje, především v Německu. Toto riziko také vedlo 2 členy bankovní rady k tomu, aby zvedli ruku pro další snížení sazeb.
Jak dlouhá bude pauza?
ČNB přerušila cyklus snižování sazeb, ale guvernér Michl nechtěl specifikovat, jak dlouho sazby zůstanou beze změny. Na dalším zasedání (6. února 2025) bude bankovní rada mít k dispozici novou makroekonomickou prognózu a bude také řešit, zda sazby dál ponechat beze změny, či je ještě snížit. Inflace ve službách má velkou setrvačnost, zvýšená může být delší dobu a ČNB může držet sazby na 4 procentech i několik zasedání. Další snížení sazeb může spíš než domácí inflační vývoj přinést zhoršení ekonomické situace v Německu. Pro další zasedání (únor, březen) čekáme, že úrokové sazby zůstanou beze změny. Celkově očekáváme, že v příštím roce by další pokles sazeb ČNB měl být mírný (1–2x o 25 bazických bodů).
Finanční trhy přešly zasedání bez větší reakce. Koruna k euru se i přes výkyvy obchodovala kolem 25,15 CZK/EUR.