Pravidelný týdenní komentář k trhu

5-minutové čtení
J&T specialista
sdílení

Milan Vaníček vede a koordinuje oddělení Research (výzkum finančních trhů), které se zamýšlí nad investičním výhledem a sestavuje investiční strategii, resp. zasazuje ji do očekávaného ekonomického a politického vývoje.



Dění na světovém trhu Investoři se v uplynulém týdnu soustředili na výsledkovou sezónu, zasedání ECB a na vývoj kolem Covid-19 mutace delta. Výsledková sezóna je teprve ve své první pětině v případě USA resp. indexu S&P 500, ale dosavadní výsledky překonávají očekávání z více jak 80 % jak na tržbách, tak na čistém zisku. Meziroční růst čistého zisku je více jak 100 %, ale to je dáno velmi nízkou srovnávací základnou za 2Q20, které bylo ovlivněno pandemií Covid-19. Čtvrteční zasedání ECB nepřineslo nic překvapivého. Větší důraz byl dle očekávání kladen na novou strategii, která mimo jiné zahrnuje i klimatické cíle, ale výhled na vývoj základních úrokových sazeb či QE je prozatím neměnný. Především začátek týdne investoři silně vnímali dění kolem pandemie, kde například v USA prudce roste počet nově denně nakažených kvůli mutaci delta. Ta prozatím naštěstí nemá za následek nárůst počtu hospitalizovaných. Především výsledková sezóna pomohla dále podpořit riziková aktiva, což bylo znát i na vývoje akciových indexů. Konkrétně pak index S&P 500 přidal 1,5 % t/t. Evropa prostřednictvím indexu EuroStoxx 600 rostla o 1,5 % t/t. Domácí index PX bohužel nenásledoval vývoj v zahraničí a odepsal 0,6 % t/t na 1190,2 bodu.   Společnosti na BCPP Výsledky Philip Morris Int., tedy mateřské společnosti PMČR, poukázaly mimo jiné na vývoj dodávek v ČR za první pololetí 2021. PMI v 1H21 zaznamenala v ČR 13,8% r/r pokles dodávek v důsledku poklesu celkového trhu a poklesu tržního podílu (kvůli běžným cigaretám, naopak je vyrovnáván zahřívanými produkty). Meziroční pokles trhu jde na vrub pandemickým opatřením, které omezují přeshraniční prodeje jakožto významnou součást domácího trhu. Vzhledem k pokračování restriktivních opatření především v 1Q21 a jen pozvolnému otevírání v 2Q21 a stále omezenému přeshraničnímu pohybu se další pokles především vůči 1Q20 předpokládal. PMČR zveřejní svá čísla za první pololetí letošního roku dne 30. 9. 2021. Akcie PMČR zakončily týden na 14420 Kč (-0,7 % t/t).   Společnost 3M Fund MSI ve středu (21. 7.) vydala seniorní zajištěné dluhopisy splatné v r. 2026. Dluhopisy nesou pevný úrok 5,7 % p.a. vyplácený jednou ročně a nominál dluhopisu činí 10 000 Kč. Dluhopisy jsou vydávány v objemu 1 mld. Kč s možností navýšení na 2 mld. Výnos z emise bude použit na akvizici nemovitostí a jejich další development. Portfolio počítá se zhruba 7 projekty, z nichž největší je Palác Trnitá v centru Brna. Podnikání společnosti kombinuje jak development nemovitostí, tak držbu již hotových budov za účelem pronájmu. Realizaci developmentu a správu nemovitostí bude pro společnost zajišťovat MS-Invest, a.s. 3M Fund MSI požádá o přijetí svých dluhopisů na pražskou burzu.   Nejvíce rostoucí akcií uplynulého týdne byla Erste Group (808 Kč či +3,2 % t/t). Erste Group vyrovnává poklesy z minulých týdnů, čímž zřejmě přilákala i investory spekulující na výsledky společnosti, které budou zveřejněny příští pátek. Ty by měly být relativně silné a být podporo pro cenu akcie. Naopak největší propad zaznamenaly akcie TMR (-6,9 % t/t na 875 Kč). TMR se potýká s problémy souvisejícími s pandemií Covid-19 resp. s restrikcemi, které omezovaly či nadále omezují pohyb turistů. Navíc rozruch kolem mutace delta nevyhovuje společnostem zaměřeným na znovuoživení ekonomiky.   Výhled na příští týden Poslední červencový týden nás čeká asi nejaktivnější týden, co se množství zveřejňovaných výsledků za 2Q21 týká. Sledovat se budou především velká jména jako Tesla (pondělí), Microsoft, Visa, Apple, Google (úterý) či Facebook a Pfizer (středa). Prozatím je výsledková sezóna důvodem pro udržení pozitivní nálady na riziková aktiva a trh již vyhlíží na zmíněná jména, že tento trend udrží. Kromě výsledků bude ve středu zasedat americký Fed. Ten zřejmě sazby nezmění, ale sledovat se bude možné rozšíření diskuse mezi bankéři o vlivu inflace a možného uzpůsobení budoucí měnové politiky. Nesmíme opomenout ani dění kolem pandemie respektive mutace delta, protože rostoucí počty nově nakažených v některých lokacích mohou nadále vnášet na trh volatilitu. Pro příští týden máme na akcie pozitivní výhled především kvůli výsledkové sezóně, protože věříme, že vy měla pokračovat v pozitivním gardu. Navíc Fed by měl trhy ujistit o pokračování uvolněné měnové politiky.   Na domácím trhu bude rovněž zahájena výsledková sezóna. Ve čtvrtek (29. 7.) zveřejní svá čísla Moneta. Ty budou ovlivněna mnoha jednorázovými položkami jako absence mimořádných ostatních provozních výnosů spojených s akvizicí Wüstenrot CZ či naopak prudkým snížením opravných položek na nesplácené úvěry, protože vývoj ekonomiky v době pandemie proběhl z tohoto hlediska lépe, než se předpokládalo. Čistý zisk by měl vykázat růst o 77 % na 830 mil. Kč. Relativně solidní čísla by měla být podporou pro cenu akcie, kde se čeká na další možné kroky ze strany PPF.   Erste Group zveřejní svá čísla v pátek (30. 7.). Zde očekáváme masivní meziroční růst čistého zisku o 805 % na 529 mil. EUR z velké části daný prudkým propadem tvorby opravných položek. Zde se rovněž projevuje menší negativní dopad pandemie, než se předpokládalo. Výsledky by měly být nadále podporou pro vývoj akcie.   Z makroekonomických zpráv se zaměříme v USA na úterní objednávky dlouhodobé spotřeby za červen (oček. 2,1 po 2,3 % m/m), středeční zasedání FOMC, kde se změna sazeb neočekává, čtvrteční HDP za 2Q21 (oček. 8,4 po 6,4 % q/q) a páteční spotřebitelský sentiment univerzity Michigan za červenec (beze změny 80,8 bodu m/m). V Německu se zaměříme na pondělní indexy IFO za červenec, kde se očekává stagnace v očekáváních, ale mírné zlepšení v podnikatelském prostředí i v hodnocení současné situace. V pátek pak bude zveřejněn výsledek HDP za 2Q21 (oček. +2,1 po -1,8 % q/q).      


Upozornění

Uvedené informace představují názor J&T Banka, a.s., který vychází z aktuálně dostupných informací v čase jeho zhotovení k výše uvedenému dni. Uvedené informace nepředstavují nabídku, investiční poradenství, investiční doporučení k nákupu či prodeji jakýchkoliv investičních nástrojů ani analýzu investičních příležitostí. Uvedené prognózy nejsou spolehlivým ukazatelem budoucí výkonnosti. J&T Banka, a.s., nenese žádnou odpovědnost, která by mohla vzniknout v důsledku použití informací uvedených v tomto materiálu. O případné vhodnosti investičních nástrojů se poraďte se svým bankéřem, investičním zprostředkovatelem nebo jeho vázaným zástupcem.