Makro: Pozitivní obrat průmyslu v lednu

HDP – 4Q/19

HDP podle předběžného odhadu ve 4Q mezikvartálně vzrostlo o 0,2 % q/q (0,4 % ve 3Q) a meziroční růst české ekonomiky zpomalil na 1,7 % r/r (2,5 % v 3Q). Zveřejněný výsledek zaostal za očekáváním trhu (0,3 % q/q; 2,0 % r/r). Za celý rok 2019 české HDP vzrostlo o 2,4 % (2,8 % v roce 2018). 

Celkově předběžné výsledky naznačují nejslabší dynamiku české ekonomiky od přelomu 2013/2014. Statistický úřad předběžný odhad HDP příliš nekomentoval, pouze uvedl, že k růstu přispěla převážně spotřeba domácností. Naopak průmysl růst české ekonomiky ve 4Q spíše brzdil. V tomto ohledu stručný komentář ČSÚ odpovídá tomu, co naznačovaly průběžné výsledky. Detailní výsledky národních účtů zveřejní ČSÚ 3. března. Očekáváme, že růst české ekonomiky na konci loňského roku a na začátku letošního roku táhla pouze spotřeba domácností a vládní výdaje, naopak pokles průmyslu by se měl odrážet ve slabých výsledcích investic a zahraničního obchodu. Pro letošní rok očekáváme růst HDP kolem 2 %, ale i zde začínají růst rizika na straně dalšího snížení odhadu. 

Koruna v reakci na výrazné zrychlení inflace v lednu (3,6 % r/r) reagovala posílením o 10 haléřů na 24,79 CZK/EUR. Samotné vyznění předběžných výsledků HDP je pro korunu spíše negativní. Nadále čekáme, že ČNB po únorovém zvýšení sazeb (2,25 %) letos už nastavení měnové politiky měnit nebude. 

Předběžné výsledky HDP v západní  Evropě jsou zatím plošně horší, než se očekávalo. Německá ekonomika ve 4Q stagnovala (0,0 % q/q) a celková růstová dynamika v eurozóně je nejslabší za posledních 7 let. Obecně růstová dynamika ve střední Evropě lehce zvolnila, ale kromě ČR jsou zatím průběžné výsledky lepší, než se čekalo, a případné zpomalení je menší.