Dění na světovém trhu
- Na světových akciových trzích převládal v uplynulém týdnu pozitivní sentiment, který byl spojen především s podpisem memoranda a porozumění mezi USA a Íránem. To obsahuje ukončení blokády Hormuzského průlivu, což se odrazilo na dalším poklesu cen ropy (Brent -8,5 % t/t na 79,9 USD/barel). Tento vývoj je zásadní pro obnovení dopravy, pokles cen paliv a pro světový hospodářský růst, na což akciové trhy odpověděly dalším růstem. Pozitivní sentiment byl jen mírně narušen jestřábím vyzněním prvního zasedání Fedu pod vedením nového šéfa Kevina Warshe. Fed ponechal sazby beze změny na 3,50 – 3,75 %, ale Warsh naznačil, že trh nemá počítat s poklesem úrokových sazeb v závěru roku. Dalším podpůrným momentem byl historicky největší úpis akcií (IPO) společnosti SpaceX Elona Muska minulý pátek, který ukázal sílu pozitivního sentimentu investorů na technologických titulech. Přestože došlo v posledních dnech ke korekci, akcie SpaceX se po předchozím růstu stále obchodují téměř 40 % nad IPO cenou 135 USD/ks. Na amerických trzích byl týden zkrácený o páteční státní svátek.
- Akciový index S&P 500 přidal za uplynulý týden především díky memorandu mezi USA a Íránem +0,9 % t/t na 7501 bodů a pohybuje se těsně pod historickými maximy. Evropskéakcie měřené indexem Eurostoxx 600 přidaly 0,5 % t/t, zatímco pražský index PX zakončil týden pouze na zelené nule (+0,07 % t/t, 2564 bodů). Pražskou burzu stahoval především pokles akcií ČEZ (-4,7 % t/t, 1188 Kč), který mohl být dán kvartálním rebalancováním některých ETF fondů, které akcie společnosti drží.
Společnosti na BCPP
- Bankovní rada České národní banky (ČNB) na svém zasedání zvýšila dvoutýdenní repo sazbu na 3,75 %. Rozhodnutí bylo trhem spíše očekáváno, byť ohledně něj panovala nejistota. Pro rozhodnutí hlasovalo šest členů bankovní rady, jeden hlasoval pro stabilitu. ČNB uvedla, že podle aktualizované prognózy měnové sekce by se inflace na přelomu roku mohla dostat nad 3% hranici a toto zvýšení sazeb by mělo zaručit, že na horizontu měnové politiky se bude inflace pohybovat těsně u cíle. Guvernér Michl zároveň konstatoval, že ČNB nesignalizuje žádný vývoj úrokových sazeb na výhledu a ponechává si všechny možnosti ohledně nastavení měnové politiky otevřené. Trh nicméně zaceňuje ještě jedno 25bodové zvýšení do konce roku. Bankovní rada ČNB bude příště rozhodovat o sazbách 6. 8. 2026, kdy představí také novou makroekonomickou prognózu.
- Akcie Czechoslovak Group (CSG) budou dle oznámení amsterdamské burzy zařazeny v pondělí 22. 6. 2026 do akciového indexu AMX. To znamená, že investoři sledující tento index upravovali váhy firem v pátek 19. 6. k závěru obchodování. Vstup do indexu s sebou přinesl vyšší zobchodované objemy na amsterdamské burze. Index AMX (Amsterdam Midcap Index) zahrnuje 25 společností obchodovaných v Amsterdamu a je považován za index středně velkých kotovaných firem. CSG také uvedla, že Chorvatsko přistoupilo k rámcové dohodě mezi Slovenskem a firmou ZVS Holding o nákupech velkorážové munice. ZVS Holding je z 50 % vlastněná CSG a z 50 % slovenským státem. Konkrétní objemy munice, o něž má Chorvatsko zájem, zatím nebyly uvedeny. CSG zakončilo týden na 348 Kč (-0,4 % t/t).
- Společnost Primoco UAV v úterý slavnostně otevřela výcvikové centrum na svém letišti v Písku-Krašovicích. Nové centrum bude cvičit operátory bezpilotních systémů z řad bezpečnostních záchranných i civilních organizací. Zakladatel a gen. ředitel Primoca Ladislav Semetkovský zmínil, že na bezpilotní letectví se již uvalují stejné nároky na bezpečnost a profesionalistu jako na pilotované stroje, čemuž nové výcvikové středisko odpovídá. Na slavnostním otevření byl přítomen ministr obrany Jaromír Zůna, jenž uvedl, že bezpilotní prostředky transformují moderní bojiště a že resort obrany musí tyto schopnosti rozvíjet systematicky a v synergii s českým průmyslem. Titul zakončil týden na 770 Kč (-2,3 % t/t).
- Podle ČTK skupina Kofola po 30 letech ukončuje spolupráci se společností PepsiCo v oblasti distribuce a stáčení nápojů ve Slovinsku a v Chorvatsku. Partnerství oficiálně skončí 31. prosince 2026. Uvolněné výrobní a distribuční kapacity hodlá Kofola využít k posílení růstu vlastních značek. Kofola se tak bude soustředit na své klíčové lokální portfolio, které vykazuje vyšší růstový potenciál s vyšší ziskovou marží. Na druhou stranu i tak očekáváme určitý negativní dopad do tržeb skupiny, což se dle našeho názoru bude snažit Kofola vykompenzovat. Negativní dopad do zisku EBITDA by dle nízké marže byznysu s Pepsi neměl být výrazný. Akcie Kofoly přidaly mírných +0,8 % t/t na 525 Kč.
- Nejvíce rostoucím titulem byly v uplynulém týdnu akcie Doosan Škoda Power (+10,1 % t/t na 545 Kč),které neustávají v růstu po nedávném pozitivním překvapení s výší navrhované dividendy. Slušně rostly rovněž akcie Erste Group (+7,2 % t/t na 2788 Kč), které jsou podpořeny zvýšením úrokových sazeb v eurozóně i ČR a rovněž zlepšeným výhledem na ekonomický růst po uklidnění krize na Blízkém východě. Naopak největší pokles zaznamenaly akcie Colt CZ Group (-6,4 % t/t na 935 Kč), které pokračují v korekci z maxim okolo 1100 Kč, přičemž pokles v tomto týdnu mohl být urychlen prodejem akcií ze strany předsedy dozorčí rady Jana Drahoty.
Výhled
- V příštím týdnu vidíme tři různé faktory, které mohou ovlivňovat vývoj finančních trhů. Za prvé, i přes podepsání memoranda o porozumění mezi USA a Íránem na trzích přetrvává určitá nejistota z toho, zda se křehká dohoda nezhroutí pod tíhou pokračujících bojů mezi Izraelem a libanonským Hizballáhem a zda bude základem pro dosažení konečné mírové dohody. Investoři budou pozorně sledovat, zda se postupně obnovuje lodní doprava skrze Hormuzský průliv, což má dopad na ceny ropy a dalších produktů. Za druhé, důležitým makročíslem týdne bude čtvrteční PCE inflace v USA, kterou centrální banka Fed sleduje jako indikátor inflace v ekonomice. Trhy očekávají zrychlení na 4,1 % r/r v květnu, přestože toto číslo zachycuje situaci ještě před poklesem cen ropy. Je možné, že po odeznění konfliktu s Íránem se měnová politika Fedu opět stane nejsledovanějším faktorem pro finanční trhy. Konečně, ve středu zveřejní výsledky hospodaření za 3Q FY 2025/26 výrobce paměťových čipů Micron Technology, který patří mezi největší technologické společnosti. Celkově máme neutrální výhled na riziková aktiva v příštím týdnu vzhledem k tomu, že ukončení konfliktu na Blízkém východě již trhy povětšinou zacenily.
- Na domácím trhu budeme v příštím týdnu sledovat schvalování dividend. Ve čtvrtek 25. června pořádá Doosan Škoda Power řádnou valnou hromadu akcionářů, která by měla mimo jiné schválit návrh dividendy ve výši 28 Kč na akcii (5,3% hrubý div. výnos). V pátek 26. června pak pořádá valnou hromadu Colt CZ Group, přičemž ta bude rozhodovat o dividendě 30 Kč/akcie ze zisku loňského roku (3,2% hrubý div. výnos). V obou případech čekáme schválení návrhů. Ve čtvrtek bude rovněž prezentovat výsledky za 1. kvartál domácí zpracovatel kůží Karo Leather, jehož akcie jsou posledním přírůstkem trhu Prime pražské burzy.
- Po posledních týdnech nabitých měnovou politikou a novými daty bude příští týden co se makroekonomického kalendáře týče znatelně chudší. Zdaleka nejsledovanějším údajem tak bude čtvrteční zveřejnění statistky výdajů na osobní spotřebu (PCE), v rámci níž vyjde také statistika PCE inflace za květen, tedy preferovaný inflační ukazatel Fedu. Očekává se, že v květnu v USA inflace zrychlila o 0,3 p. b. na 4,1 % r/r. Další sledované údaje budou indikátory ekonomického sentimentu, především úterní předběžné odhady indexů nákupních manažerů PMI za červen pro ekonomiky napříč Evropou, ve středu a ve čtvrtek vyjdou průzkumy IFO a GFK v Německu. Měnově politická série událostí, která začala minulý týden, bude uzavřena pondělním rozhodnutím v Číně a úterním zasedáním maďarské centrální banky. V Číně se očekává ponechání sazeb na aktuální úrovni, v Maďarsku by sazby mohly o 25 b. b. klesnout. Co se týče dat z české ekonomiky, dočkáme se pouze středečního zveřejnění dat průzkumů důvěry v ekonomiku za červen.