Makro: Nečekaný propad maloobchodu v srpnu

Maloobchodní tržby po sérii pozitivních překvapení v srpnu naopak zklamaly ve více směrech. Maloobchodní tržby reálně po sezónním očištění klesly o výrazných 0,8 % m/m (0,0 % m/m v červenci) a meziroční propad se mírně prohloubil na -2,8 % r/r (-2,1 % r/r v červenci). Z hlediska segmentů výrazný propad tržeb nastal u pohonných hmot (-4,5 % m/m) a následně došlo i ke zmírnění meziročního růstu (3,7 % r/r vs. 14,3 % r/r), což pravděpodobně odráží zvýšení spotřební daně z nafty. Naopak u ostatních částí maloobchodu došlo spíše k zmírnění propadu, a to jak u potravin (-4,7 % r/r vs. -5,3 % v červenci), tak nepotravinářského zboží (-3,8 % r/r vs. -6,2 % v červenci). Z hlediska prodejních kanálů pokračuje pozvolný obrat u prodejů přes internet (+2,8 % r/r), když e-commerce vykazuje 2 měsíce v řadě nárůst tržeb, které předchozí 2 roky trvale klesaly. I když samotné výsledky za srpen zklamaly, data dál ukazují obrat v podobě stabilizace spotřebitelské poptávky až mírný růst v některých segmentech. Po výrazném propadu maloobchodních tržeb vloni (-3,3 % r/r) letos očekáváme propad kolem 4-5 % kvůli slabému prvním pololetí, kdy tržby v souhrnu propadly o 7 % r/r.