Meziroční míra inflace v lednu prudce klesla na 2,3 % r/r (6,9 % r/r v prosinci), což bylo více, než se čekalo (oček. 2,9 %). Za poklesem míry inflace stály hlavně ceny energií a potravin. Míra inflace klesla na nejnižší úroveň od března 2021. Meziroční růst cen energií (elektřina, plyn) dramaticky propadl na 7 % r/r (47 % v prosinci) kvůli efektu srovnávací základny, což mělo zásadní dopad na celkovou míru inflace. Dále v lednu stagnovaly ceny potravin (0,0 % m/m), což v meziročním srovnání znamená pokles cen téměř o 4 %. Detailní výsledky inflace opět ukazují, že se cenový vývoj dále vrací k normálu, a nenaplnily se obavy z velkých úprav ceníků na začátku roku. Utlumený cenový vývoj se týká hlavně zboží, u služeb ovšem stále pokračuje nadprůměrný růst cen (5,1 % r/r). Podle našeho názoru je to jeden ze znaků, že inflační vývoj se sice výrazně uklidnil, ale boj s inflací ještě úplně neskončil. Pro letošní rok očekáváme průměrnou inflaci 2,6 % (10,7 % v roce 2023).
Hlubší pokles inflace na nižší úrovně určitě posílí v ČNB úvahy o rychlejším snižování úrokových sazeb. Pro nejbližší zasedání (20. března) očekáváme další snížení sazeb o 50 bodů na 5,75 % (nyní 6,25 %), ale rostou šance i na větší snížení (o 75 bodů). Úvahy o rychlém snižování sazeb může brzdit prudký propad kurzu koruny v poslední době.