Pravidelný týdenní komentář k trhu

5-minutové čtení
J&T specialista



Dění na světovém trhu Uplynulý týden patřil především výsledkové sezóně a makroekonomickým datům. Výsledková sezóna pokračovala v plném proudu a celkově se dá říci, že prozatím vyznívá smíšeně. Na jedné straně jsou k vidění ještě solidní čísla, která nezklamala jako u Tesly. Navíc její generální ředitel E. Musk umí investorům předat dobře svoji vizi a výhledy. Na opačné straně jsou pak firmy jako Microsoft či Intel, které zklamaly především ve svých výhledech. Z makroekonomických dat můžeme vyzdvihnout například HDP USA za 4Q, které rostlo o 2,9 % annualizovaně, čímž překonalo odhady 2,6 %. Hlavně lepší makrodata podpořila ochotu investorů zaujmout dlouhé pozice. Konkrétně pak americký index S&P 500 přidal 2,0 % t/t. Evropa prostřednictvím indexu EuroStoxx 600 rostla o 0,4 % t/t. Domácí index PX šel v čele pomyslného pelotonu a přidal 3,9 % t/t na 1331,0 bodu.   Společnosti na BCPP V případě ČEZu se na jednání legislativní rady vlády dostal materiál, který by změkčoval podmínky nutné pro odhlasování potenciálního rozdělení společnosti se státní účastí, které jsou veřejně obchodované a jsou součástí kritické infrastruktury. Změkčující návrh nakonec legislativní rada vládě nedoporučila. Avšak zmíněné jednání jen poukazuje na fakt, že se vláda další podobou ČEZu intenzivně zabývá a jasněji by mělo být během několika následujících měsíců. Ve hře jsou i scénáře jako vytěsnění minorit, které mohou výrazně ovlivnit tržní ocenění. Titul zakončil týden na 920 Kč (+12,5 % t/t).   Agentura S&P oznámila, že zvýšila rating dluhopisů společnosti Allwyn International na BB z předchozího BB-. Počítá přitom se stabilním výhledem. Hlavním důvodem zlepšeného hodnocení je rostoucí diverzifikace tržeb, která byla umožněna větším rozsahem operací. S&P očekává, že Allwyn se bude v příštích 12 měsících oddlužovat organickým způsobem, tj. generováním hotovosti. Zvýšení ratingu je pro investory pozitivní zprávou, neboť představuje zlepšené hodnocení hospodaření společnosti. Na pražské burze se obchodují dluhopisy společnosti 5,20/2024.   Schůze vlastníků dluhopisů SAZKA GR. 5,20/24 (ISIN: CZ0003522930), která se konala v pondělí 23. ledna, schválila změnu emitenta dluhopisů z Allwyn International a.s. (dříve Sazka Group a.s.) na Allwyn Financing Czech Republic 2 a s tím související změnu emisních podmínek. Pro držitele dluhopisů, kteří plánují tyto dluhopisy dále držet, by z tohoto kroku neměly plynout žádné výraznější změny, jelikož původní emitent zůstává ručitelem za dluhy vyplývající z dluhopisů. Držitelé dluhopisů, kteří měli právo účasti na této schůzi (rozhodný den 16. ledna) a hlasovali proti tomuto kroku či se schůze nezúčastnili, mají podle emisních podmínek právo požadovat předčasné splacení nominální hodnoty dluhopisů.   Nejvíce rostoucí akcií týdne byl ČEZ (920 Kč, +12,5 % t/t). Okolo ČEZu se opět připomněl scénář možného vykoupení minoritních akcionářů, který by mohl nabídnout zajímavou cenu. Ta se může výrazně lišit od té tržní. Přinejmenším se opětovně potvrdilo, že vláda o budoucí podobě ČEZu intenzivně jedná, což možné další kroky (scénáře) jen přibližuje. Tato situace a připomenutí lákalo investory. Naopak nejvíce klesající akcií týdne byl PMČR (16600 Kč či -1,0 % t/t). Titul se obešel bez firemních informací. Investoři mohou nepříznivě vnímat debaty o budoucí podobě daní v ČR, kde se mimo jiné znovu zmiňují i daně z tabáku. Sice se nejedná o nové informace, ale jejich oživení přilákalo prodejce.   Výhled na příští týden Příští týden bude patřit centrálním bankám a výsledkové sezóně. Ve středu bude zasedat americké FOMC, kde se čeká zvýšení sazeb o 25 b.b. a především zopakování jestřábí rétoriky. Nedá se vyloučit, že Powell vzhledem k současnému vývoji na trhu použije ostřejší rétoriku. Ve čtvrtek bude zasedat ECB, která pravděpodobně zvýší sazby o 50 b.b. I v tomto případě se očekává zopakování jestřábí rétoriky z úst Lagardeové. Vedle ECB bude ve čtvrtek zasedat i BoE, kde se rovněž očekává zvýšení sazeb o 50 b.b. a obdobná rétorika. Výsledková sezóna se bude soustředit do velkých jmen jako jsou Meta, Apple či Alphabet. Zopakování jestřábí rétoriky z úst centrálních bankéřů a zvyšování základních úrokových sazeb může trhu připomenout odhodlanost centrálních bank v boji proti inflaci. Taková situace může trhy přinejmenším znervóznět. Výsledková sezóna pak může překvapit na obě strany. Z dosavadního vývoje by však měla být spíše neutrální. Celkově jsme na příští týden výrazně obezřetní a očekávali bychom vybírání zisků před zasedáními centrálních bank.   Na domácí scéně se zaměříme na čtvrteční zasedání ČNB, které by však změnu sazeb přinést nemělo (2T Repo na 7,0 %). Současně se očekává, že centrální banka nadále zopakuje možnou podporu koruny v případě nenadálých výkyvů kurzu.   V pátek bude zahájena výsledková sezóna i na domácím parketu. Svá čísla za 4Q zveřejní Moneta. Na úrovni čistého zisku očekáváme výsledek 929 mil. Kč (-15 % r/r) kvůli vyšším opravným položkám. Provozní zisk by měl vykázat 2% r/r pokles. Očekáváme, že management poskytne komentář k návrhu dividendy ze zisku minulého roku. Při 80% výplatním poměru by hrubá dividenda vycházela na 7,9 Kč na akcii (10,1% hrubý dividendový výnos). Investoři budou dále sledovat aktualizaci výhledu na následující roky a další informace k dopadu daně z mimořádných zisků na hospodaření. Celkově očekáváme, že by výsledky mohly být pro cenu akcie spíše podporou.   Z makroekonomických zpráv se zaměříme v USA na středeční ISM průmyslu za leden (oček. 48,0 po 48,4 bodech m/m), zasedání FOMC, kde se čeká zvýšení sazeb o 25 b.b. a pokračování v jestřábí rétorice, čtvrteční podnikové objednávky za prosinec (oček. +2,2 po -1,8 % m/m), páteční změna v měsíční zaměstnanosti za leden (oček. 185 po 223 tis. nových prac. míst) a ISM služeb za leden (oček. 50,3 po 49,2 bodech m/m). V Německu se zaměříme na pondělní HDP za 4Q22 (oček. 0,8 po 1,2 % r/r), úterní spotřebitelská inflace CPI za leden (oček. 9,4 po 8,6 % r/r). V Číně se zaměříme na úterní data z PMI průmyslu za leden (oček. 50,1 po 47 bodech m/m) a PMI služeb za leden (oček. 52 po 41,6 bodu m/m).    


Upozornění

Uvedené informace představují názor J&T Banka, a.s., který vychází z aktuálně dostupných informací v čase jeho zhotovení k výše uvedenému dni. Uvedené informace nepředstavují nabídku, investiční poradenství, investiční doporučení k nákupu či prodeji jakýchkoliv investičních nástrojů ani analýzu investičních příležitostí. Uvedené prognózy nejsou spolehlivým ukazatelem budoucí výkonnosti. J&T Banka, a.s., nenese žádnou odpovědnost, která by mohla vzniknout v důsledku použití informací uvedených v tomto materiálu. O případné vhodnosti investičních nástrojů se poraďte se svým bankéřem, investičním zprostředkovatelem nebo jeho vázaným zástupcem.