Erste Group: Výsledky za 4Q 2025 zítra ráno

Erste Group zveřejní zítra ráno výsledky za čtvrtý kvartál minulého roku. Na úrovni čistého zisku očekáváme výsledek 856 mil. EUR, meziročně o 41 % výše. Tento výrazný nárůst je kombinací vyššího růstu výnosů (+6 % r/r) oproti nákladům (+3 % r/r), nižší čisté tvorby opravných položek a lepšího výsledku položky „ostatní výsledek“, kde jsou z velké části volatilní položky často ovlivňované regulací.

Hlavním motorem růstu úrokových výnosů je nadále přetrvávající solidní růst úvěrového portfolia (oček. +6 % r/r). Výnosy z poplatků a provizí by měly být opět také relativně silné (oček. +8 % r/r).Dosavadní rychlý růst provozních nákladů by měl již začít zpomalovat. Ve 4Q očekáváme meziroční nárůst o 3 % oproti 8% růstu ve 3Q. Kvalita úvěrového portfolia zůstává nadále dobrá bez výraznějších známek zhoršování.

V rámci výhledu očekáváme, že se management podrobněji vyjádří k dříve avizovanému cíli dosáhnout 19% návratnosti hmotných aktiv (ROTE) v letošním roce (včetně polské akvizice). Dalším sledovaným tématem bude vývoj kapitálu a jeho využití. Kapitálová přiměřenost banky se doposud vyvíjela lépe oproti očekáváním managementu, z tohoto důvodu předpokládáme, že se u zisku za letošní rok banka vrátí ke své předchozí dividendové politice vyplácet 40–50 % čistého zisku. Zároveň očekáváme, že relativně brzy bude na stole obnovení zpětného odkupu akcií. Dividendu ze zisku minulého roku předpokládáme na úrovni 0,8 EUR (1% hrubý div. výnos), což odpovídá avizovanému 10% výplatnímu poměru.

Celkově očekáváme opět relativně silná čísla. Nicméně potenciál pramenící z polské akvizice je již podle našeho názoru plně zaceněn.

Zdroj: J&T Banka, Erste