Dr.Max: Splnění kovenantu s dostatečnou rezervou

Společnost Dr.Max Funding CR, která je emitentem dluhopisů Dr.Max 8,50/28 vydala certifikát o hodnotě poměru čisté zadluženosti ručitele ve vztahu k vydaným dluhopisům. Ručitelem dluhopisů je GLEBI HOLINGS PLC. GLEBI HOLDINGS plně ovládá společnost PHARMAX HOLDINGS, která podnikání ve zdravotnictví, respektive v lékárnictví a mimo jiné pod sebe zahrnuje lékárny Dr.Max, které provádí své aktivity v několika evropských zemích jako je například Česká republika, Slovensko, Rumunsko, Itálie nebo Polsko. Výše zmíněný poměr (kovenant) definovaný jako čistý dluh/upravený zisk EBITDA k 30. červnu 2024 činil 5,29x, což je pod požadovanou hodnotou 5,95x plynoucí z prospektů dluhopisů. Čistý dluh byl k danému dni 1,369 mld. EUR (+42 % r/r), což je především spojeno s financováním růstu skupiny a upravený zisk EBITDA činil 259 mil. EUR (+23,3 % r/r). Dle našeho názoru tím společnost splnila svou povinnost spojenou s vydanými dluhopisy s dostatečnou rezervou. Mimo to si společnost GLEBI HOLDINGS sjednala novou formu dluhového financování, která však dle našeho předběžného propočtu nebude mít výrazný vliv na výši kovenantu. Zprávu hodnotíme neutrálně.