Společnost Kofola včera po uzavření trhu zveřejnila výroční zprávu za rok 2025 s konečnými hospodářskými výsledky. Tržby činily 10,75 mld. Kč (-3 % r/r), což bylo nepatrně nad naším odhadem. Tato čísla Kofola již představila 18. února 2026. Do poklesu tržeb Kofoly se podepsaly negativní vlivy jako vstřebávání loni zavedené daně z cukru na Slovensku, která výrazně ovlivnila prodané objemy. K tomu navíc přispěl efekt předzásobení zákazníků již v roce 2024. Dalšími negativními vlivy bylo rozvázání spolupráce se společností Rauch a výrazné zhoršení počasí, zejména během hlavní letní sezóny. Kofola zaznamenala konečný upravený zisk EBITDA ve výši 1,816 mld. Kč (-1,9 % r/r), což je nepatrné navýšení po úpravě předběžných dat z února 2026 (1,79 mld. Kč) a současně nepatrně nad našimi původními odhady (1,78 mld. Kč). Kofola dokázala zmírnit pokles zejména striktní nákladovou disciplínou a vyššími odpisy (+12,7 % r/r). Upravený provozní zisk (EBIT) činil 1,056 mld. Kč (-10,2 % r/r), což je lehce nad naším odhadem ve výši 1,032 mld. Kč. Čistý zisk pak Kofola zaznamenala ve výši 595,6 mil. Kč (-0,9 % r/r), nad našimi odhady ve výši 612,8 mil. Kč. Čistý zisk po odečtení minorit pak dosáhl 539,9 mil. Kč, v souladu s naším očekáváním ve výši 541,8 mil. Kč. To by odpovídalo zisku na akci ve výši 24,3 Kč. Očekávaná hrubá dividenda tak bude dle našeho odhadu nadále činit 21 Kč (meziročně neměnná), což by odpovídalo při současné ceně 4,4% hrubému dividendovému výnosu. Zadlužení vyjádřené ukazatelem čistý dluh/upr. EBITDA bylo ke konci roku 2025 ve výši 3x, nad úrovní 2,1x z konce roku 2024. Dopad na to má jednak pokles upr. zisku EBITDA, nárůst zadlužení spojený s akvizicemi a pokles hotovosti.
Vedení Kofoly v únoru 2026 vydalo předběžný výhled a na současný rok společnost počítá s růstem tržeb okolo 10 %, z čehož 4 % by měl činit organický růst a zbylých 6 % by mělo plynout z akviziční činnosti. Do růstu se promítá i snížená srovnávací základna. Tržby za rok 2026 by pak odpovídaly přibližně 11,8 mld. Kč. U zisku EBITDA management Kofoly počítá s úrovní okolo 1,8–1,9 mld. Kč, což by představovalo meziroční růst v rozmezí 0,5 %–6,1 %. Výsledky vzhledem k již zveřejněným předběžným číslům v únoru hodnotíme neutrálně.