Komerční banka reportovala za čtvrtý kvartál tohoto roku čistý zisk ve výši 2 074 mil. Kč, výrazně nad očekáváním trhu. Rozdíl je především v nižších opravných položkách, provozní zisk byl v souladu s odhady. Za 11% propadem úrokových výnosů je především snížení úrokových sazeb ze strany ČNB, které se negativně projevilo ve výnosech z alokace klientských vkladů. Čistá úroková marže vzrostla oproti 3Q na 1,85 % (1,8 % ve 3Q20), nicméně meziročně byla výrazně nižší (2,19 % ve 4Q19). Objem úvěrového portfolia vzrostl o 6 % r/r a byl tažen především úvěry na bydlení. Výnosy z poplatků propadly o 13 % r/r, především kvůli 28% propadu transakčních poplatků. Reportované provozní náklady jsou meziročně nižší o 4 %, když růst odpisů byl více jak kompenzován poklesem personálních i ostatních administrativních nákladů.
Podíl nesplácených úvěrů mírně vzrostl oproti 3Q (2,6 % vs. 2,3 %). Rizikové náklady za celý rok dosáhly 68 b.b., což bylo výrazně pod výhledem managementu (80 b.b.) a hlavním zdrojem pozitivního překvapení na úrovni čistého zisku.
Výhled na letošní rok pak předpokládá růst úvěrového portfolia mírně nad 5 % a růst depozit vyšším jednociferným tempem. Celkové výnosy by měly být stabilní, úrokové výnosy budou nadále pod tlakem nízkých úrokových sazeb, zatímco výnosy z poplatků by měly růst přibližně o 5 % a výnosy z finančních operací vyšším jednociferným tempem zásluhou oživení ekonomické aktivity. Provozní náklady by měly být meziročně beze změny, rizikové náklady pak budou nižší oproti minulému roku, nadále by však měly být ovlivněny dopady pandemie Covid-19.
Celková kapitálová přiměřenost banky byla na úrovni 22,3 % (bez započítání zisku za rok 2020), výrazně nad regulatorním minimem (16,2 %) i při započítání opatrnostní rezervy, kterou management stanovil v rozmezí 50 – 200 b.b. Představenstvo nenavrhne žádnou dividendu, dokud neproběhne dohoda s ČNB po zveřejnění auditovaných čísel. Představenstvo je pak připraveno svolat mimořádnou valnou hromadu a vyplatit přebytečný kapitál, jakmile to regulátor umožní. Pokud by management vyplatil 60 % čistého zisku za roky 2019 a 2020, byla by tato dividenda přibližně 73 Kč na akcii (11% hrubý div. výnos).
Celkově jsou z našeho pohledu zveřejněné informace mírně pozitivní. Provozní zisk podle očekávání výrazně klesá, nicméně kvalita úvěrového portfolia a splácení úvěrů po skončení moratoria je lepší oproti prognózám. Ke konci roku by se pak investoři mohli dočkat i solidní dividendy.
| Kons., IFRS (mil. Kč) | 4Q 2020 | 4Q 2019 | r/r | Oček. J&T | Konsensus |
| Provozní výnosy | 7 318 | 8 136 | -10% | 7 320 | 7 405 |
| Čistý úrokový výnos | 5 262 | 5 920 | -11% | 5 218 | 5 267 |
| Poplatky & provize | 1 350 | 1 543 | -13% | 1 344 | 1 341 |
| Ostatní výnosy | 705 | 673 | 5% | 758 | 797 |
| Provozní náklady | -3 562 | -3 709 | -4% | -3 676 | -3 649 |
| Provozní zisk | 3 756 | 4 427 | -15% | 3 644 | 3 756 |
| Opravné položky | -1 170 | 243 | - | -1 559 | -1 725 |
| Čistý zisk | 2 074 | 3 836 | -46 % | 1 668 | 1 642 |
Zdroj: J&T Banka, KB