Philip Morris ČR dnes (26. 3.) zveřejnil svá čísla za 2018 společně s pozvánkou na valnou hromadu. Jako tradičně se zaměříme na nekonsolidovaná data, z kterých vyplývá dividenda. Tržby dosáhly 12,8 (+9,4 % r/r) vs. oček. 12,3 mld. Kč. Pro naší projekci byl překvapením výsledek v ČR, který dosáhl 8 mld. Kč (+24 % r/r) vs. oček. 7,6 mld. Kč. Důvodem byl vyšší objem prodaných cigaret 8,6 vs. oček. 8,4 mld. kusů. Slovensko a ostatní služby byly v souladu s očekáváním. Lepší tržby byly však na provozní úrovni EIBTDA vyváženy nižší ziskovostí, což naznačuje, že vyšší podíl bezkouřových produktů mírně tlačí na ziskové marže. Konkrétně EBITDA dosáhla 5,5 (+8,9 % r/r) vs. oček. 5,4 mld. Kč. Čistý zisk pak odpovídal naší projekci 3,8 mld. Kč (+7,1 % r/r).
Návrh managementu na hrubou dividendu je 1600 Kč/akcii či 10,7% hrubý dividendový výnos. Tento návrh výrazně převyšuje naše očekávání 1160 Kč a naznačuje, že společnost vyplatí nejen letošní čistý zisk, ale i část zadržených zisků. To je pro nás překvapením vzhledem k loňskému relativně zdrženlivému rozhodnutí vyplatit 84 % čistého nekonsolidovaného zisku. Rozhodným dnem pro dividendu je 18.4., což indikuje, že se akcie bude naposledy obchodovat s právem na tuto dividendu 16.4.2019. Očekáváme, že především vyšší než očekávaný návrh na hrubou dividendu dnes přiláká kupce.
| IFRS nekons. (mil. Kč) | 2018 | 2017 | r/r | oček. J&T |
| Tržby | 12 771 | 11 674 | 9,4 % | 12 322 |
| EBITDA | 5 483 | 5 033 | 8,9 % | 5 439 |
| EBITDA marže | 42,9 % | 43,1 % | -0,2 p.b. | 44,1 % |
| Čistý zisk | 3 777 | 3 525 | 7,1 % | 3 774 |
| Čistý zisk na akcii (p.a.) | 1 376 | 1 284 | 7,1 % | 1 375 |
| Dividenda (Kč) | 1 600 | 1 080 | 48,2 % | 1 160 |
| Hrubý div. výnos (%) | 10,7 % | 7,5 % | 8,0 % |
Zdroje: PMCR a J&T Banka