O2 CR dnes ráno představilo svá čísla za 2Q18, která byla mírně lepší, než očekával trh. Důvodem pro lehké pozitivní překvapení vůči odhadu trhu byly již tržby, které dosáhly 9,4 (+1,6 % r/r) vs. oček. 9,3 mld. Kč. Ve srovnání s očekáváním je pozitivní efekt rozdělen rovnoměrně přes všechny segmenty tržeb (mobil, pevné linky i Slovensko zhruba +25 mil. Kč vs. naše projekce). Ve struktuře nás u mobilních tržeb překvapily tržby z prodeje hardwaru 532 vs. oček. 490 mil. Kč. U tržeb z pevných linek nás překvapily tržby z ICT ve výši 395 (+6,8 % r/r) vs. oček. 360 mil. Kč.
Další snaha o úspory na nákladech (6,74 či -0,8 % r/r vs. oček. 6,76 mld. Kč) a lepší tržby pak znamenaly zlepšení EBITDA marže na 29,5 (+1,8 p.b.) vs. oček. 28,5 %. Vyšší odpisy společně s dodatečnými odpisy přírůstkových nákladů na získání smlouvy (dohromady 912 vs. oček. 850 mil. Kč) znamenaly přiblížení čistého zisku k odhadům 1,45 (+7,4 % r/r) vs. oček. 1,36 mld. Kč.
Celkově hodnotíme zveřejněná data jako lehce pozitivní především vzhledem k tomu, že společnost dokazuje svou disciplínou zvyšovat provozní marži. Nadále jsme mírně opatrní k tomu, že u mobilních tržeb je to nadále zvýšeným prodejem nových zařízení, což po nasycení trhu nemusí dále pokračovat. Neočekáváme, že by dnešní tržní reakce byla nějak překotná, ale společnost dokazuje, že by svými čísly měla uhájit nastavenou dividendovou politiku i do dalšího roku.
| 2Q18 | 2Q17 | r/r | Oček. J&T | TRH | |
| Tržby | 9 413 | 9 269 | 1,60% | 9 329 | 9 335 |
| Mobil | 5 058 | 5 012 | 0,90% | 5 030 | 5 030 |
| FIX | 2 565 | 2 594 | -1,10% | 2 544 | 2 544 |
| SK | 1 830 | 1 736 | 5,40% | 1 805 | 1 791 |
| OPEX | 6 736 | 6 791 | -0,80% | 6 756 | - |
| EBITDA | 2 772 | 2 561 | 8,30% | 2 654 | 2 667 |
| EBITDA marže | 29,50% | 27,60% | 1,8 p.b. | 28,40% | 28,50% |
| EBIT | 1 856 | 1 760 | 5,50% | 1 804 | 1 770 |
| Čistý zisk | 1 447 | 1 347 | 7,40% | 1 421 | 1 364 |
| Zdroj: O2 CR a J&T Banka |