Dění na světovém trhu
V uplynulém týdnu se investoři zaměřili na zasedání ECB a výsledkovou sezónu 2Q24. Zajímavostí byl v pátek globální výpadek IS/IT systémů, který ale nakonec větší dopad na finanční trhy neměl. ECB ve čtvrtek podle očekávání ponechala úrokové sazby beze změny (depo sazba 3,75 %). Na tiskové konferenci prezidentka ECB Lagardeová uvedla, že snížení sazeb v září zůstává otevřené téma a konečné rozhodnutí bude záviset na dalších datech. Trhy i tak zaceňují, že snížení sazeb v září je velmi pravděpodobné (šance 80 %), a do konce roku by podobný krok mohl přijít ještě jednou. Trhy přešly zasedání ECB bez výraznější reakce.
Výsledková sezóna začala ve velmi sledovaném segmentu čipů. Evropská ASML(výrobce strojů pro výrobu čipů) samotné výsledky za 2Q měla dobré, ale opatrný výhled pro 3Q vedly k propadu ceny akcie o 14 % za 4 dny. Smíšené vyznění výsledků mělo i TSMC (výrobce čipů), což vedlo k poklesu akcií v souhrnu o 8 procent. Tento začátek výsledkové sezóny dále umocnil vybírání zisků u technologických titulů, které začalo už předchozí týden.
V USA široký akciový index S&P 500 ztrácel od začátku týdne asi 1,3 procenta, přitom index technologických akcií Nasdaq ztrácel přes 3 % t/t. Evropské akcie měřené EuroStoxx 600 klesly o 2,5 % t/t. Domácí index PX šel proti proudu, přidal 1,4 % t/t a uzavřel na 1612 bodech.
Společnosti na BCPP
Vláda na svém zasedání potvrdila korejskou společnost KHNP jako preferovaného dodavatele pro dostavbu nových jaderných bloků. Dle vyjádření byla nabídka KHNP výhodnější vůči EDF ve většině stanovených parametrů. Vláda zároveň rozhodla, že začne jednat o výstavbě dvou bloků v lokalitě jaderné elektrárny Dukovany a zároveň o závazné opci na výstavbu dalších bloků v Temelíně. Cena za jeden reaktor by měla být podle vlády přibližně 200 mld. Kč v dnešních cenách. Z pohledu samotného ČEZu není ani tak podstatné, kdo bude stavět, jako spíše model financování a nastavení celého projektu (záruky, výkupní ceny apod.). Pokračování v tendru podle dříve zveřejněného harmonogramu bude tlačit vládu k tomu, aby v relativně krátké době rozhodla, zda je celý projekt realizovatelný na stávajícím půdorysu společnosti, která je veřejně obchodovaná na burze, a musí tak brát v potaz také zájmy minoritních akcionářů, nebo zda by pro úspěšné dokončení projektu bylo výhodnější přistoupit k nějaké formě restrukturalizace. Investoři přešli zprávu bez reakci a titul zakončil týden na 908,5 Kč (-0,1 % t/t).
Společnost Colt CZ Group oznámila, že se dvě její dceřiné společnosti Sellier & Bellot a Česká zbrojovka dohodly s ukrajinskou společností Ukroboronprom na transferu technologie na Ukrajinu. Sellier & Bellot dodá na Ukrajinu stroje pro výrobu munice pro ruční zbraně, čímž se bude podílet na výrobě několika typů malorážového střeliva. Česká zbrojovka pak navázala na předběžnou dohodu ze začátku roku a s firmou Ukroboronprom podepsala dohodu o transferu technologie pro montáž pušek CZ BREN 2. Obě dohody podle nás znamenají, že se Colt CZ Group bude významnější měrou podílet na dodávkách pušek a munice pro ukrajinskou armádu, což se pozitivně projeví na tržbách a provozním zisku. Objem objednávek od ukrajinské armády a jejich načasování však zatím není známé. Titul zakončil páteční seanci na 676 Kč (+1,7 % t/t).
Fond kvalifikovaných investorů J&T Arch Investments oznámil, že se stal s podílem 20,6 % druhým největším akcionářem společnosti Tatry Mountain Resorts (TMR). Podíl drží skrze fond JTFG Fund II SICAV, v němž vlastní 99,9 % investičních akcií. Největším akcionářem TMR nadále zůstává její zakladatel a předseda představenstva Igor Rattaj. Ten uvedl, že oddlužení, které umožňuje navýšení kapitálu, uvolní prostředky pro další rozvoj a hlavně pro zvyšování hodnoty pro akcionáře. Investiční ředitel J&T Arch Investments Adam Tomis k získání podílu sdělil, že považuje TMR za provozně zdravou firmu a že vnímá sektor cestovního ruchu za dlouhodobě velmi perspektivní. TMR zakončilo pátek na 498 Kč (beze změny t/t).
Skupina KKCG prostřednictvím dceřiné společnosti KKCG Financing ve středu (17. 7.) vydala 5leté korunové dluhopisy KKCG FINAN 7,75/29. Dluhopisy mají nominál 10 tis. Kč, nesou fixní úrok 7,75 % p.a. vyplácený čtvrtletně a jsou splatné 17. 7. 2029. Objem emise je 6 mld. Kč. Dluhopisy jsou zajištěny akciemi loterijní společnosti Allwyn AG, která je nejvýznamnějším aktivem skupiny KKCG. Dluhopisy se obchodují na regulovaném trhu pražské burzy.
Nejvíce rostoucí akcií uplynulého týdne na pražské burze byla Moneta (+4,8 % t/t na 109 Kč), která se bez významnějších zpráv dostala na svá historická maxima. Částečně může být za tímto růstem očekávání solidních výsledků za 2Q, které banka reportuje 25. července. Naopak největší propad zaznamenala Pilulka (181 Kč, -17,7 % t/t). Na titulu je v posledních týdnech velmi vysoká volatilita a akcie v uplynulém týdnu korigovala, z našeho pohledu přehnanou předchozí pozitivní reakci na získání úvěru od TCF Capital podnikatele Tomáše Čupra s možností nabytí kontrolního podílu v Pilulce.
Výhled na příští týden
V příštím týdnu se trhy zaměří na výsledkovou sezónu za 2Q24. Sledovat se budou například úterní Tesla, Visa či Alphabet, anebo středeční AT&T a Unicredit. Samozřejmě paleta zveřejňujících firem bude již výrazně větší. Celkově zůstává v platnosti, že očekávání na výsledkovou sezónu 2Q24 jsou poměrně vysoká, což omezuje prostor pro případná pozitivní překvapení. Z tohoto důvodu jsme I pro příští týden vice obezřetní.
Na domácí scéně se rovněž zaměříme na zahájení výsledkové sezóny za druhý kvartál. Ve čtvrtek zveřejní svá čísla Moneta. Na úrovni čistého zisku očekáváme meziročně 15% růst na 1 456 mil. Kč, za čímž je růst provozních výnosů v kombinaci s víceméně stabilními provozními i rizikovými náklady. Dosavadní vývoj hospodaření nabízí potenciál ke zlepšení celoročního výhledu. V tomto případě bychom zveřejněná data považovali za pozitivní impulz. Nicméně z posledního vývoje ceny titulu (dosažení historických maxim) trh již možné zvýšení výhledu zřejmě částečně zohledňuje.
Z makroekonomických zpráv se zaměříme v USA na čtvrteční HDP za 2Q24 (oček. 1,8 po 1,4 % q/q anualizovaně), objednávky zboží dlouhodobé spotřeby za červen (oček. 0,5 po 0,1 % m/m) a páteční spotřebitelský sentiment dle univerzity z Michiganu na červenec. V Německu za zaměříme na čtvrteční indexy IFO, které by se měly vykázat zlepšení ve všech segmentech.