O2 CR: Výsledky za 1Q21 lepší do provozní úrovně a pak ovlivněny jednorázovým odpisem aktiv

O2 CR dnes ráno zveřejnila výsledky za 1Q21, které jsou lepší do provozní úrovně EBITDA a pak negativně ovlivněny jednorázovým odpisem aktiv za značku. Konkrétně tržby byly 10,3 (+5,5 % r/r) vs. oček. 9,9 mld. Kč. Pozitivní překvapení pramení z vyšších ICT tržeb (+53,8 % r/r na 700 vs. oček. 470 mil. Kč) v rámci fixních linek. Tyto tržby jsou charakterizovány vysokými objemy, nízkými maržemi a vysokou volatilitou v návaznosti na získané zakázky. Ostatní položky byly dle očekávání. Vyšší ICT tržby proporcionálně zvýšily i náklady, což se transformovalo v provozní zisk EBITDA 3,4 (+6,4 % r/r) vs. oček. 3,3 mld. Kč. I přes vyšší náklady spojené s ICT společnost pokračovala v celkové úspoře na ostatních nákladech, což se projevilo v EBITDA marži 33,5 % (+1,2 % p.b. vs. oček. 33,3 %), tedy lehce nad odhady. Nicméně O2 CR provedla odpis aktiv plynoucí z vyjednání prodloužení používání značky O2. Jelikož nová, pravděpodobně výhodnější smlouva nahrazuje starší verzi, tak z účetního hlediska O2 snížila hodnotu aktiv ve výši 298 mil. Kč, se čímž jsme v našich projekcích nepočítali. To výrazně negativně ovlivnilo čistý zisk, který byl 1,3 (+1,9 % r/r) vs. oček. 1,5 mld. Kč. Při vyloučení této jednorázové položky, která je nepeněžního charakteru, by i čistý zisk překonal očekávání.

Celkově hodnotíme výsledky neutrálně. Důvodem pro spíše vyrovnané vyznění je nižší čistý zisk ovlivněný mimořádnou položkou, která ovšem nemá vliv na CF společnosti. V naší projekci jsme rovněž uvedli, že nevylučujeme návrh managementu na dividendu za rok 2020, který však teď představen nebyl. Společnost tak zřejmě udělá až v pozvánce na valnou hromadu, kterou bychom očekávali v průběhu května. Naše očekávání je celková dividenda 21 Kč (8,1% hrubý div. výnos).

Zdroj: J&T Banka, O2 CR