Společnost Kofola ČeskoSlovensko zveřejní předběžné výsledky hospodaření za r. 2023 dnes po zavření trhu. Loňský rok byl podle nás pro Kofolu mimořádně vydařený, neboť se v něm zkombinovalo dlouhé a teplé léto, které zvýšilo tržby, a pokles cen vstupů, především energií. Poslední kvartál roku je kvůli sezónnosti tržeb druhým nejslabším, ale Kofola informovala, že v říjnu tržby narostly díky mimořádně dlouhému létu o 32 % r/r. I poslední kvartál roku byl proto podle nás silný a očekáváme za 4Q růst tržeb o 19,3 % r/r a za celý rok pak o 11,5 % r/r na 8,78 mld. Kč. Zisk EBITDA podle nás za celý rok rostl rychleji než tržby, neboť firma profitovala z poklesu cen energií, a čekáme u něj nárůst o 19,5 % na 1,277 mld. Kč při EBITDA marži 14,5 % (vs. 13,6 % o rok dříve). Tímto podle nás Kofola mírně překoná svůj výhled, který zní na cca 1,25 mld. Kč zisku EBITDA za celý rok. U čistého zisku pak čekáme růst o 20,0 % r/r na 322,9 mil. Kč neboli 14,5 Kč na akcii.
Předběžné výsledky nebudou následovány konferenčním hovorem, ale očekáváme, že je Kofola doplní stručným výhledem na letošní rok (tj. tržby a zisk EBITDA). Na jednu stranu mohou být letos tržby zatíženy zvýšenou DPH na nealkoholické nápoje na hlavním trhu v České republice (z 15 na 21 %), kde i částečný přenos daně na kupujícího může zmenšit poptávku cenově citlivějších spotřebitelů. Na druhou stranu by mělo pokračovat zlepšování nákladové situace, neboť ceny cukru by po loňském extrémním zdražení o 100 % r/r měly konečně zlevňovat. Kofola v závěru loňského roku oznámila akvizici 51 % v Pivovary CZ Group, která se skládá ze tří moravských pivovarů Litovel, Zubr a Holba. Ty realizovaly v r. 2022 tržby 1,3 mld. Kč při zisku EBITDA 0,25 mld. a akvizice zatím čeká na souhlas antimonopolního úřadu. Pokud by byla dokončena během 1Q24, jak firma indikovala, očekávali bychom pro sloučenou společnost tržby za r. 2024 ve výši 10,47 mld. Kč (+19 % r/r), přičemž většina růstu je dána efektem akvizice a 6 % odhadujeme jako organický růst. Zisk EBITDA potom čekáme pro letošek 1,61 mld. Kč (+26 % r/r). Pokud čísla naplní tento předpoklad a společnost naznačí dobrý výhled pro letošní rok, očekávali bychom pozitivní reakci trhu.
| mil. Kč | e2023 J&T | r/r | 2022 |
| Tržby | 8781,0 | 11,5 % | 7875,3 |
| Upr. EBITDA | 1276,7 | 19,5 % | 1068,7 |
| EBITDA marže | 14,5 % | +0,9 p.b. | 13,6 % |
| Provozní zisk | 737,5 | 52,8 % | 482,6 |
| Čistý zisk po minoritách | 322,9 | 20,0 % | 269,1 |
| Zisk na akcii (Kč) | 14,5 | 20,0 % | 12,1 |
| Dividenda na akcii (Kč) | 13,5 | 0,0 % | 13,5 |
| Zdroj: J&T Banka, Kofola ČeskoSlovensko; čísla jsou upravena o jednorázové položky |