Společnost Colt CZ Group dnes zveřejnila své výsledky hospodaření za 1. polovinu r. 2025. Celkové tržby meziročně vzrostly o 13,7 % na 11,01 mld. Kč, což je mírně pod odhadem trhu 11,23 mld. a naším odhadem 11,26 mld. Růst byl tažen především výrobcem munice Sellier & Bellot, kde se ještě projevil efekt konsolidace i velmi silná poptávka po malorážové munici od evropských zákazníků. Tržby z prodeje munice se meziročně téměř ztrojnásobily (+183,6 % na 5,2 mld. Kč). Naopak slabý byl vývoj u ručních zbraní, jejichž výnosy klesly o 26 % r/r na 5,8 mld. především kvůli nízké poptávce na americkém komerčním trhu a rovněž odkladu některých vládních kontraktů do druhé poloviny roku. Upravený zisk před odpisy EBITDA vzrostl o 19,2 % r/r na 2,36 mld., mírně pod odhadem trhu 2,44 mld. a těsně nad naším odhadem 2,30 mld. Společnost dokázala meziročně zvýšit EBITDA marži o procentní bod na 21,4 % právě díky velmi dobrým prodejům munice, kde marže činila 28 % oproti 17 % u střelných zbraní. Kvůli meziročně větší ztrátě na finanční úrovni klesl upravený čistý zisk o 1,8 % r/r na rovnou 1 miliardu Kč, což bylo opět mírně pod konsensem trhu 1,05 mld. Kvůli loňské emisi nových akcií po akvizici Sellier & Bellot klesl upr. čistý na akcii o 28,5 % r/r na 17,7 Kč. Colt CZ měl v polovině roku zadlužení čistý dluh / EBITDA 2,47, přičemž při teoretickém zahrnutí Synthesia Nitrocellulose by letos zadlužení vzrostlo na poměr 2,7.
Společnost potvrdila celoroční výhled na tržby 25 mld. Kč a upr. zisk EBITDA 5,5 %, +/- 10 %. Vzhledem ke zmíněnému odkladu některých vládních zakázek však Colt CZ čeká největší objem tržeb a zisku až ve 4Q (9,0 mld. Kč tržby a 2,0 mld. Kč zisk EBITDA). Výhled je tak nyní více koncentrovaný do závěru roku než původní projekce, která počítala s rovnoměrnějším vývojem tržeb. Management také uvedl, že celní dohoda mezi USA a EU na 15% cla nepředstavuje pro firmu významnou změnu oproti 10% clům původně platným od dubna. Celkově report hodnotíme neutrálně, když jsou mírně slabší výsledky za 1H oproti očekávání trhu vyváženy potvrzením výhledu a velmi silným vývojem v segmentu munice. Další detaily očekáváme na konferenčním hovoru v 10:00.
| mld. Kč | 1H25 | r/r | 1H24 | oč. 1H25 Trh | oč. 1H25 J&T |
| Tržby | 11,01 | 13,7 % | 9,69 | 11,23 | 11,26 |
| Upr. EBITDA | 2,36 | 19,2 % | 1,98 | 2,44 | 2,30 |
| EBITDA marže | 21,4 % | +1,0 p.b. | 20,4 % | 21,7 % | 20,4 % |
| Provozní výsledek | 1,59 | 76,3 % | 0,90 | 1,61 | 1,45 |
| Finanční výsledek | -0,39 | n.m. | -0,10 | - | -0,31 |
| Upr. čistý zisk | 1,00 | -1,8 % | 1,02 | 1,05 | 0,91 |
| Upr. čistý zisk na akcii (Kč) | 17,7 | -28,5 % | 24,8 | - | 16,2 |
Zdroj: Colt CZ, J&T Banka; upravená EBITDA a upravený čistý zisk vylučují vybrané jednorázové náklady