České HDP se ve 4Q vůči předchozímu čtvrtletí zvedlo o 0,3 % q/q (0,4 % ve 3Q) a tempo meziročního růstu zvolnilo na 1,8 % r/r (2,4 % ve 3Q). Ekonomický růst ve 4Q táhla hlavně spotřeba (domácnosti, vláda) a překvapivě i investice. Naopak výraznou brzdou byl zahraniční obchod.
Význam domácí spotřebitelské poptávky pro HDP ve 4Q relativně vzrostl kvůli poklesu zahraniční poptávky. Navíc se výdaje domácností vrátily k předchozí dynamice (+1,0 % q/q; 3,2 % r/r) a rostly ve všech složkách. Vzhledem k poklesu průmyslu byl překvapením nárůst fixních investic (3,6 % q/q; 3,6 % r/r), kde rostly hlavně investice do budov a bydlení. Pozitivní vývoj investic doplnil mohutný nárůst zásob (příspěvek k HDP 1,2 p.b.). Zpomalení globální ekonomiky se odrazilo v poklesu exportu zboží (-2,2 % r/r) a i přes mírný pokles importu (-0,8 % r/r) byl celkový příspěvek zahraničního obchodu k HDP výrazně negativní (-1,9 p.b.). Jde o nejhorší příspěvek čistého exportu k HDP od léta 2009.
Za celý rok 2019 růst HDP dosáhl 2,4 % (2,8 % v 2018). Pro letošní rok očekáváme růst HDP kolem 1,5 %. Růst by ve struktuře měla táhnout hlavně domácí poptávka. Naopak na straně zahraniční poptávky narostla řada rizik, včetně dopadu koronaviru. Po únorovém zvýšení sazeb je ČNB ve velmi složité pozici, ale nadále čekáme, že ČNB bude držet sazby beze změny (2,25 %) a vyčkávat na další vývoj.