Fondy kvalifikovaných investorů se v Česku prosadily jako oblíbená investiční platforma, v téměř 450 fondech je investováno 500 miliard korun. „Trendem je spojování kapitálu zakladatelů a investorů,“ popisuje Ondřej Horák, předseda představenstva a výkonný ředitel investiční společnosti Amista, která se obsluhou těchto fondů zabývá od roku 2007.
Když se řekne fondy kvalifikovaných investorů, co vás nejdříve napadne?
Jednoznačně první klienti, zakladatelé fondů, se kterými jsme před 17 lety doslova na zelené louce spouštěli první fondové projekty. Potřebnou legislativu přijalo Česko jako první v Evropě a zkušeností bylo pomálu, o to větší ale bylo naše nadšení. Těžké bylo ale přesvědčit klienty, že tato struktura má potenciál a dává smysl na ni vsadit. Jsem nadšený, že řada z nich s námi zůstala dodnes.
Podíváte-li se na věci dnešní optikou, co hlavního se změnilo?
Asi nejzásadnější je zvýšená popularita fondového investování. Současně máme výrazně více možností, jak se fondy dají stavět a používat. Došlo také ke značné profesionalizaci jejich správy. Druhou stranou mince je ale citelný nárůst regulace investičních společností a dalších subjektů na kapitálovém trhu. A velmi slabá zůstává podpora investování ze strany státu, bohužel. Přesto však dnes máme na trhu pestrou nabídku fondových produktů a objem kapitálu ve fondech průběžně roste.
Jak se mění přístup investorů?
Téma investování se mnohem častěji skloňuje a roste počet lidí, kteří si uvědomují, že investiční návyky bychom při správě osobních a rodinných financí neměli opomíjet. Mimo jiné i nedávná vysoká inflace přispěla k zájmu o investiční produkty jako nástroje ochrany peněžních prostředků před znehodnocením. Je velmi povzbudivé, že především mladé generace projevují o investování zvýšený zájem. Ukazuje se, že mladí lidé mají schopnost dobře zpracovávat cizojazyčné informace a s oblibou využívají online platformy a aplikace. Do budoucna budou jedním z motorů rozvoje kapitálových trhů.
Odráží se zájem o investování v produktech, které spravujete?
Spravujeme zatím výhradně fondy kvalifikovaných investorů, i když nově jsme dostali licenci od České národní banky i pro oblast fondů pro drobné investory, kterou bychom se postupně také chtěli zabývat. Pro nás je podstatný zakladatel, který formuje investiční strategii daného fondu a určuje, jakou kategorii investorů s ní chce oslovit. Jeho cílem samozřejmě je, aby fond byl pro investory atraktivní, a tedy úspěšný – jinými slovy, aby získal dostatek kapitálu pro svoji investiční činnost. Pak samozřejmě následuje klíčový úkol vybrat a realizovat takové investiční obchody a projekty, které investorům přinesou co nejlepší zhodnocení jejich vkladů při daném riziku. Již při přípravě investiční strategie je nicméně potřeba přemýšlet, o jaký typ aktiv budou mít investoři zájem. Například prostředí vysokých úrokových sazeb přálo depozitním fondům, zatímco jiná aktiva mohli někteří investoři dočasně upozadit.
Kromě volby strategie je role zakladatele jaká?
Zakladatel je především ten, kdo za fondem stojí svým jménem a svojí reputací. Je to subjekt, který nese takříkajíc svoji kůži na trh a uchází se o důvěru investorů. Nabízí svoji zkušenost, dobré jméno a schopnost vydělat investorům peníze prostřednictvím investiční strategie daného fondu. A právě tyto faktory mohou být pro řadu investorů velmi atraktivní.
Protože je to příležitost přidat se?
Přesně tak. Je to možnost zúčastnit se investičního byznysu, ke kterému by investor jinak neměl přístup. Fond tak poslouží jako platforma pro propojení zakladatele a investora, pro spojení jejich kapitálu a jejich zájmů, pro realizaci společných investic.
A jaká je role Amisty?
Naším úkolem je fond postavit tak, aby zvolená struktura správně fungovala pro cílová investiční aktiva, typ investorů, délku investičního horizontu a podobně. V rámci zakládání fondu tak detailně diskutujeme celou řadu parametrů, které je třeba zohlednit, a doporučujeme vhodná řešení. A následně se o fond staráme v roli obhospodařovatele odpovědného za řízení investic a roli administrátora zajišťujícího komplexní backoffice včetně servisu pro nabízení cenných papírů investorům.
Pro koho fondy spravujete?
Staráme se jednak o řadu fondů založených v rámci skupiny J&T a dále vytváříme fondy pro mnoho dalších klientů, zakladatelů. Skupinový bankovní ekosystém zahrnující mimo jiné vlastního depozitáře pak může všem stranám přinést zajímavé efekty. Naším typickým klientem je zakladatel, který má dostatečné renomé a zkušenosti, aby dávalo smysl na jejich základě vytvořit investiční produkt a nabídnout jej investorům. Anebo také zakladatel, který chce mít fondovou strukturu pro omezený počet subjektů, navíc například se svěřenskými prvky. Fondové struktury jsou natolik flexibilní, že umíme splnit řadu velmi odlišných zadání.
A nějak se dále vyvíjí?
Ano, aktuální legislativní novela například rozšiřuje portfolio možných forem fondů o SICAF, tedy akciovou společnost, která vytváří podfondy, ale v průběhu života fondu neodkupuje akcie od investorů. Podfondy bude moci nově vytvářet také fond v podobě komanditní společnosti. Anebo nově můžeme prodloužit startovní zjednodušené upisování cenných papírů ze tří měsíců až na rok. Rostoucí variabilita možností samozřejmě klade nároky nejen na správce fondů, ale také na jednotlivé investory.
Co je alternativou fondových struktur?
Z pohledu financování určitě dluhopisy jako jiná možná forma získávání kapitálu. Jedná se však o dluhový nástroj s celou řadou významných odlišností, který je vhodný spíše pro jiné situace, případně může s fondem i koexistovat. Konkurencí jsou pochopitelně zahraniční investiční struktury, byť se mi jeví, že v poslední době nepřináší pro české klienty již zásadnější výhody. A donedávna byly ne vždy zcela korektní alternativou tzv. patnáctky, tedy nefondoví správci nepodléhající dohledu nad kapitálovým trhem. Po několika medializovaných kauzách však dochází k zásadnímu zpřísnění pravidel fungování s cílem redukovat jejich počet. Naproti tomu fondy kvalifikovaných investorů si vydobyly na kapitálovém trhu pevné místo a věřím, že budou oblíbenou platformou i nadále.
A jaké jsou další plány Amisty?
Chceme v první řadě dále zkvalitňovat služby poskytované našim klientům. Dále bychom rádi upevňovali péči o fondy kvalifikovaných investorů jako jednu z významných činností skupiny J&T, kde se společně staráme o fondy kvalifikovaných investorů s objemem již přes 218 miliard korun.