Společnost Kofola ČeskoSlovensko po zavření trh reportovala hospodářské výsledky za 1. kvartál tohoto roku. Celkové tržby činily 2,380 mld. Kč (+13,7 % r/r) a byly tak v souladu s naším očekáváním. Do růstu tržeb se tak dle našeho očekávání promítá nižší srovnávací základna po poklesu v minulém roce, vstřebání negativních vlivů jako daň z cukru na Slovensku, rozvázání spolupráce se společností Rauch a nedávno provedené akvizice. Celkový růst tržeb byl pak tvořen 6,1 % organicky a 7,6 % skrze provedené akvizice. Data nám dle našeho očekávání poukazují na pokračující zotavování trhu, kdy vedení Kofoly vnímá růst nejen v nealkoholickém segmentu, ale také v segmentu Čerstvého a voňavého, kam spadá UGO. Naopak pod tlakem stále byly pivovary, které zaznamenaly meziroční pokles tržeb o 5,4 %. Zisk EBITDA činil 187,4 mil. Kč (+15,2 % r/r) a byl tak o 3 mil. Kč nad naším odhadem. Vyšší růst než u tržeb byl dán zejména nižším růstem nákladů ve výrobě (zejména pak plasty a sladidla). Marže EBITDA pak meziročně vzrostla o 0,1 procentního bodu na 7,9 % (vs. náš odhad 7,8 %). Podle našeho očekávání meziroční nárůst odpisů způsobil tlak na provozní ztrátu, která v 1Q26 činila 28,2 mil. Kč (vs. ztráta 19,1 mil. Kč v 1Q25), což však bylo lehce pod naším odhadem. Meziročně vyšší finanční ztráta spojená zejména s dluhem vedla k prohloubení čisté ztráty, která činila 122,3 mil. Kč (vs. ztráta 82,4 mil. Kč v 1Q25) a byla nepatrně vyšší než náš odhad 120,6 mil. Kč. Vedení Kofoly uvedlo, že v 1Q26 neevidovalo výraznější negativní vlivy vycházející z konfliktu na Blízkém východě, který se promítá do vyšších cen energií a plastů. Na druhou vedení uvedlo, že prozatím více nespecifikovaný dopad bude realizován ve 2. a 3. kvartále tohoto roku. Mimo to vedení Kofoly potvrdilo svůj výhled na současný rok, tedy růst tržeb okolo 10 % a zisk EBITDA mezi 1,8–1,9 mld. Kč. Z našeho pohledu výsledky potvrzují jednak zlepšení v hospodaření, ale také uzdravující se trh v ČR i na Slovensku. Klíčovým faktorem však bude počasí během hlavní letní sezóny, které ukáže, zda Kofola bude schopna udržet svůj letošní výhled. Výsledky celkově hodnotíme jako mírně pozitivní.
| mil. Kč | 1Q26 | r/r | 1Q25 | e1Q26 J&T | Konsensus (medián) |
| Tržby | 2 380,1 | 13,7 % | 2 093,1 | 2 377,8 | 2 377 |
| upr. EBITDA | 187,4 | 15,2 % | 162,7 | 184,4 | 185 |
| marže EBITDA | 7,9 % | +0,1 p.b. | 7,8 % | 7,8 % | 7,8 % |
| Provozní zisk | -28,2 | (47,6 %) | -19,1 | -30,6 | - |
| Čistý zisk | -122,3 | (48,4 %) | -82,4 | -120,6 | - |
Zdroj: J&T Banka, Kofola ČeskoSlovensko; čísla jsou upravena o jednorázové položky