Společnost Philip Morris ČR (PM ČR) dnes oznámila hospodářské výsledky za první pololetí roku 2026, které byly celkově pod naším očekáváním. Celkové konsolidované tržby činily 10,74 mld. Kč (+0,4 % r/r), což je mírně pod naším odhadem 10,83 mld. Kč. Při vyloučení měnové konverze (FX) by tržby meziročně vzrostly o 1,2 % (10,83 mld. Kč) a byly by v souladu s naším očekáváním. Ačkoliv byly tržby bez zahrnutí vlivu FX pozitivně ovlivněny meziročně vyšší cenou jednotlivých produktů (+0,2 mld. Kč) a příznivým vlivem produktového mixu bezdýmných výrobků (+0,2 mld. Kč), byly negativně zasaženy pokračujícím poklesem objemů prodaných klasických cigaret (-0,2 mld. Kč). Potvrdila se i ztráta kombinovaných tržních podílů na obou trzích, kdy v ČR došlo k poklesu o 0,2 p.b. na 39,6 % (nad naším očekáváním 39,4 %) a na Slovensku o 1,4 p.b. na 48,9 % (pod naším očekáváním 49,9 %). Tento vývoj nám potvrzuje přetrvávající tlak a přesun spotřebitelů do levnějšího segmentu cigaret, kde má společnost relativně omezené zastoupení.
Provozní zisk (EBIT) meziročně poklesl o 7,4 % na 1,76 mld. Kč a výrazně tak zaostal za naším očekáváním ve výši 1,93 mld. Kč. Dopadů do ziskovosti bylo několik. Jednak nižší objemy prodejů tabákových výrobků určených ke kouření, nepříznivý dopad měnového kurzu a negativní vliv časového rozložení nákladů v průběhu roku. To bylo pouze částečně kompenzováno příznivým vývojem cen a růstem v kategorii bezdýmných produktů. Čistý zisk pak byl rovněž výrazně níže než naše projekce, a to ve výši 1,49 mld. Kč (-7,2 % r/r) vs. oček. 1,61 mld. Kč. Pokles čistého zisku byl kromě provozní úrovně způsoben také mírným poklesem úrokových výnosů vlivem nižších sazeb na trhu (121 mil. Kč vs. 146 mil. Kč v 1H25). Zisk na akcii tak odpovídá 542 Kč (pod naším odhadem ve výši 585 Kč). To by hypoteticky odpovídalo celoročnímu zisku na akcii okolo 1 080 Kč. Při uvážení, že Philip Morris ČR vyplácí celou výši kons. čistého zisku, by hypotetická hrubá dividenda činila přibližně 1 080 Kč, což by značilo hrubý dividendový výnos 5,8 %, tedy pod dlouhodobým průměrem okolo 6,8 %. Pololetní výsledky z našeho pohledu celkově hodnotíme jako negativní.
| mil. Kč | 1H26 | r/r | 1H25 | e1H26 J&T |
| Tržby | 10 740 | +0,4 % | 10 701 | 10 830 |
| Provozní zisk (EBIT) | 1 755 | -7,4 % | 1 895 | 1 929 |
| Čistý zisk | 1 488 | -7,2 % | 1 604 | 1 607 |
| Zisk na akcii | 542 | -7,2 % | 584 | 585 |
Zdroj: PM ČR, J&T Banka